Gözler hem içeride hem dışarıda

15 Nisan Salı gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ Şubat ayında cari açık 4,4 milyar dolar olurken, 12 aylık kümülatif açık 12,8 milyar dolara yükseldi; dış ticaret açığı artarken hizmet gelirleri sınırlı katkı sundu. 2025 genelinde çekirdek göstergelerin güçlü kalması beklenirken, küresel korumacılık ve iç talepteki yavaşlama cari dengeyi şekillendirecek temel unsurlar olacak.

☑ OYAK Yatırım’a göre bankalar yılın ilk çeyreğinde düşen mevduat maliyetleri ve artan ücret gelirleriyle çeyreklik bazda %19, yıllık bazda %6 net kâr artışı açıklayacak; özellikle Yapı Kredi ve Akbank öne çıkıyor. Sigorta tarafında ise Türkiye Sigorta prim üretimiyle, Agesa ise BES büyümesi ve hayat sigortası gelirleriyle güçlü kârlılık sergileyecek.

☑ Trump yönetimi, yarı iletken ve ilaç ürünleri ithalatına yönelik tarifelerin önünü açabilecek iki ayrı soruşturma başlattı. Küresel çip devlerini ve üretim ekipmanı tedarikçilerini etkileyebilecek bu adım, hem tedarik zincirlerinde baskı yaratabilir hem de ABD’nin yerli üretim hedeflerini zorlaştırabilir.

Okuma süresi: 4 dakika 3 saniye.

Ajanda

1️⃣ Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, Cumhurbaşkanlığı Külliyesi'nde Kabine Toplantısı'na başkanlık edecek.

2️⃣ Türkiye İstatistik Kurumu, şubat ayı ücretli çalışan istatistikleri ile hizmet ve inşaat üretim endekslerini açıklayacak.

3️⃣ Hazine ve Maliye Bakanlığı, iki devlet tahvili ihalesi düzenleyecek ve bir kira sertifikasının doğrudan satışını yapacak.

Cari İşlemler Hesabı (TCMB)

Ödemeler Dengesi

Şubat ayında cari işlemler açığı 4,4 milyar dolar ile beklentilere paralel gerçekleşti. Böylece 12 aylık kümülatif açık 11,8 milyar dolardan 12,8 milyar dolara yükseldi. Dış ticaret açığındaki %22’lik genişleme bu artışta etkili olurken, hizmet gelirlerindeki yıllık artışın %4 ile sınırlı kalması iyileşme hızını yavaşlattı. Buna karşın, altın ve enerji hariç hesaplanan 12 aylık cari fazla 0,1 milyar dolar artarak 51,1 milyar dolara ulaştı. Bunun yanında 2,3 milyar dolarlık net dış borçlanma dikkat çekerken, doğrudan yatırımlar 11 milyon dolar gibi sınırlı bir düzeyde kaldı.

2025 yılı boyunca manşet cari dengede görece ılımlı bir seyir beklenirken, çekirdek göstergelerin güçlü kalmaya devam edeceği öngörülüyor. Ancak küresel ticarette korumacılığın artması, tarife savaşlarının yaygınlaşması ve üretim-ticaret dengelerinin yeniden şekillenmesi; hem büyüme hem de ödemeler dengesi üzerinde oynaklık yaratabilir. İçeride ise sıkı para politikasının büyümeyi sınırlayıcı etkisi ve emtia fiyatlarındaki düşüş gibi gelişmeler, cari dengeyi destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.

OYAK Yatırım Kar Tahminleri 

1Ç25

OYAK Yatırım’a göre ilk çeyrekte kurum kapsamındaki (coverage) bankaların net kârı çeyreklik %19, yıllık %6 artacak. Düşen mevduat maliyetleriyle TL faiz spread’inde 2,1 puanlık genişleme beklenirken, swap etkisinden arındırılmış net faiz marjı 44 baz puan yükselecek. Ücret ve komisyon gelirlerinde yıllık %51 artış öngörülüyor. Ancak maaş artışları ve enflasyon nedeniyle operasyonel giderlerde %43 artış bekleniyor. Albaraka’nın serbest karşılıklarını çözeceği ve bu etkinin arındırılması ile yıllık %35 kâr artışı açıklayabileceği tahmin ediliyor. Büyük bankalar arasında Yapı Kredi ve Akbank, spread ve ücret performansıyla öne çıkıyor.

OYAK Yatırım, 1Ç25’te sigorta şirketlerinde de güçlü sonuçlar bekliyor. Türkiye Sigorta’nın, yüksek prim üretimi ve yatırım portföyü kazançlarıyla çeyreklik bazda en yüksek hisse başı kazanç (EPS) artışını açıklaması öngörülüyor. Agesa ise güçlü hayat branşı üretimi ve bireysel emeklilik fonlarındaki büyümeyle hem çeyreklik bazda ikinci sırada yer alacak, hem de yıllık bazda %65’e varan potansiyel net kâr artışıyla sektörün en güçlü oyuncusu olarak öne çıkacak.

Yarı İletken

Trump yönetimi, yarı iletken ve ilaç ürünleri ithalatına yönelik tarifelerin önünü açabilecek bir adım attı. Ticaret Bakanlığı, ulusal güvenlik gerekçesiyle bu ürün gruplarına dair iki ayrı soruşturma başlattı. 1 Nisan itibarıyla devreye alınan soruşturmalar, Ticaret Genişleme Yasası’nın 232. maddesi kapsamında yürütülüyor ve teorik olarak 270 gün içinde tamamlanması gerekiyor. Ancak Trump, sürecin daha erken sonuçlanabileceğini söylüyor.

Çip tarafında gündeme gelen olası tarifeler, yıllık hacmi 600 milyar doları aşan küresel yarı iletken sektörünü doğrudan etkileyebilir.Bu adımın, başta Taiwan Semiconductor (TSMC) ve SK Hynix gibi büyük tedarikçileri zora sokabileceği düşünülüyor. Çünkü olası vergiler, bu şirketlerin ya fiyatlarını artırmasına ya da marjlarından feragat etmesine neden olabilir. Ayrıca, Hollandalı ASML gibi ileri düzey üretim ekipmanları sağlayan firmaların da tarifeye takılması, ABD’nin kendi üretim kapasitesini artırma hedefini sekteye uğratabilir.

Atıştırmalıklar

💸 Commerzbank’tan Tatha Ghose, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın önümüzdeki aylarda faiz indirimine gitmesi halinde Türk lirasının değer kaybı riskiyle karşı karşıya kalabileceğini söyledi. Bu uyarı, Merkez Bankası’nın yayımladığı Piyasa Katılımcıları Anketi sonrasında geldi. Ankette, 2025 sonu için yıllık enflasyon beklentisi %30’a yükselirken, bu seviye TCMB’nin %24’lük yıl sonu tahmininin anlamını yitirdiğine işaret ediyor. Aynı ankette, yıl sonunda dolar/TL kurunun 43,6 seviyesinde olacağı öngörülüyor.

🇺🇸 Geçtiğimiz haftaki sert satışların ardından, ABD devlet tahvilleri haftaya toparlanarak başladı. Başkan Trump’ın gümrük tarifelerine ilişkin belirsizlik sürerken, yatırımcılar yeniden 10 yıllık tahvillere yöneldi. 10 yıllık ABD tahvil faizi %4,38’e gerileyerek 4 Nisan’dan bu yana ilk düşüşünü kaydetti. Hatırlatmak gerekirse, geçtiğimiz hafta bu faiz %0,5 puan artmış ve 2001’den bu yana en sert haftalık yükselişini yaşamıştı. Dünkü toparlanma, hafta sonu Beyaz Saray’ın akıllı telefonlar ve tüketici elektroniği ürünlerini yeni “karşılıklı” tarifelerden geçici olarak muaf tutmasının ardından geldi. Trump daha önce Çin’e yönelik tarifeleri artırmış ve bu durum teknoloji şirketlerine yönelik endişeleri tetiklemişti.

🤝 ABD Başkanı Donald Trump, El Salvador Devlet Başkanı Nayib Bukele ile Beyaz Saray’daki görüşmesinde İran’la yürütülen nükleer müzakerelere dair dikkat çeken açıklamalarda bulundu. Geçtiğimiz cumartesi yapılan ilk temasların ardından gelecek hafta için yeni bir toplantı planlandığını belirten Trump, bir haftalık aranın “uzun” olduğunu söyleyerek sürecin hızlanması gerektiğini ima etti. Trump, “İran bizimle anlaşmak istiyor ama nasıl olacağını bilmiyorlar. Asıl konu şu: İran asla nükleer silahlara sahip olamaz. İran zengin bir ülke olabilir, büyük bir ülke olabilir ama nükleer silah sahibi olamazlar.” dedi.

🛢️ Petrol fiyatları, yatırımcıların ABD’nin ticaret savaşı adımlarını ve İran ham petrolüne yönelik yaptırımların gevşeme ihtimalini değerlendirmesiyle yatay seyretti. Brent petrol, 65 doların altında seyretmeye devam ediyor. Trump’ın bazı elektronik ürünlerdeki ithalat vergilerini geçici olarak durdurması petrolü bir miktar yukarı iterken, ABD tüketicilerinin 2025’e yönelik enflasyon beklentilerinin yükselmesi de petrolü destekliyor. OPEC küresel petrol talep artışı tahminini günlük 100 bin varil aşağı çekti. JPMorgan ise yıl sonu için Brent petrol tahminini 66 dolar seviyesinde tutuyor.