İkinci yarı başlıyor

30 Haziran Pazartesi gününden herkese iyi haftalar, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ F-35 krizinde yumuşama sinyalleri gelirken, Washington’dan gelecek adımlar Türkiye-ABD ilişkilerinde savunmanın ötesinde yeni bir denge arayışını şekillendirebilir.

☑ CHP Kurultayı davasında bugünkü duruşma öncesi gözler, mahkemenin kurultayı geçersiz sayabilecek ‘mutlak butlan’ kararı verip vermeyeceğine çevrildi.

☑ ABD piyasaları, Çin’le sağlanan ticaret mutabakatının etkisiyle zirve tazelerken, enflasyon ve vergi politikalarındaki belirsizlikler temkinli iyimserliği gündemde tutuyor.

☑ Trump’ın genişleyici mali politikaları ve ABD’nin artan borç yükü nedeniyle yatırımcılar uzun vadeli tahvil fonlarından çıkarken, mali sürdürülebilirliğe dair kaygılar Fed’in yüksek faiz politikasının etkisiyle güçleniyor.

Okuma süresi: 4 dakika 4 saniye.

Ajanda

1️⃣ Türkiye İstatistik Kurumu, mayıs ayı dış ticaret ve işgücü istatistikleri ile hizmet üretici fiyat endeksini açıklayacak.

2️⃣ Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, aylık para ve banka istatistiklerinde Döviz Dönüşümlü Kur Korumalı Mevduat/Katılma (DDKKM) ve Türk Lirası Kur Korumalı Mevduat/Katılma (TL KKM) hesaplarının stok bakiyelerinin mayıs ayı sonuçlarını duyuracak.

3️⃣ Dışişleri Bakanı Hakan Fidan, İngiltere Dışişleri Bakanı David Lammy ile bir araya gelecek.

İkinci 6 ay başlıyor

Yılın ikinci 6 ayına giriyoruz. Artık beklentiler ekonomide faiz indirimlerinin tekrardan başlaması. Bu 2 hafta veri takvimi açısından çok kritik olacak. Bugün mayıs ayına ilişkin iş gücü istatistiklerinin açıklanması bekleniyor. Nisan ayında işsizlik %8,6’ya yükselmişti, bu veri sonrası yaz aylarına nasıl girildiğini anlamamız açısından kritik olacak. Bir diğer önemli başlık ise 3 Temmuz’da gelecek haziran enflasyonu. Bu veriyle birlikte memur ve emeklilere yapılacak enflasyon farkı netleşecek. Piyasalar açısından ise en az veri kadar önemli olan bir başka gelişme TCMB’nin 24 Temmuz’daki faiz kararı olacak. Temmuz faiz kararının 2 aylık olduğunu belirtmek gerekiyor. Çünkü ağustos ayında PPK toplantısı yok.

2 Temmuz’da Ticaret Bakanlığı ilk 6 aya ilişkin dış ticaret verilerini açıklayacak. Mayısta rekor ihracat rakamı gelmişti, bu ivmenin haziranla birlikte ilk yarıya nasıl yansıdığı izlenecek. 10 Temmuz’da sanayi üretimi ve inşaat maliyetleri, 11 Temmuz’da ödemeler dengesi ve dış ticaret endeksleri, 16 Temmuz’da bütçe sonuçları ve hizmet üretimi, 17 Temmuz’da tarım ve konut satışları, 21 Temmuz’da yurtdışı ÜFE ve tarımsal girdiler açıklanacak. Son olarak 30 Temmuz’da bir kez daha işsizlik verileri gelecek.

F-35 sorunu çözülecek mi?

Washington-Ankara hattında uzun süredir beklenen yumuşama sinyalleri geliyor. ABD’nin Türkiye Büyükelçisi Tom Barrack, F-35 krizinde yıl sonuna kadar bir çözüm bulunabileceğini belirterek, savunma ilişkilerinde yıllardır süren tıkanıklığın açılabileceğine işaret etti. 2019’da S-400 alımı sonrası Türkiye’nin programdan çıkarılmasıyla başlayan kriz, 1,3 milyar dolarlık ödemeye rağmen karşılıksız kalmıştı. Ankara bu miktarın iadesini ya da programa yeniden katılımı talep etmeye devam ediyor. Asıl kritik olan ise sadece savunma alanında değil, daha geniş bir çerçevede bir ittifak arayışı.

Bu süreç, F-35’in ötesinde, F-16 satışları, S-400 dosyasının kapanma biçimi ve savunma sanayi iş birliğinin geleceği açısından da belirleyici olacak. Önümüzdeki aylarda liderler ve dışişleri bakanları düzeyinde yeniden temas kurulması bekleniyor. Bu temasların seyri, sadece savunma değil, ekonomik ve jeopolitik denklem açısından da önemli olacak. Kongre’nin de buradaki tavrı belirleyici olabilir. Gözler bu kez Washington’dan gelecek somut adımlarda.

Wall Street rekor seviyelerine geri döndü

ABD piyasaları tarife belirsizliği ve savaş gerginliğinin ardından tekrardan zirvelerine geri döndü. S&P 500 ve Nasdaq rekor tazelerken, yatırımcı iştahı yeniden yükseldi. Bu yükselişi tetikleyen en önemli gelişme, ABD ile Çin arasında nadir toprak elementleri ve teknoloji ihracatına odaklanan yeni bir ticaret çerçevesi üzerinde mutabakata varılması. Henüz detaylar netleşmese de, bu çerçevenin önümüzdeki dönemde on farklı ülkeyle ilave anlaşmalara zemin hazırlayabileceği konuşuluyor. Küresel çapta ticaret ilişkilerinin yeniden şekillenmesi, risk iştahını artıran bir unsur haline geldi.

Trump cephesinden gelen son haberler, belirsizliklerin bitmediğine işaret ediyor. Kanada ile yürütülen teknoloji vergisi odaklı ticaret görüşmeleri askıya alındı. Bu gelişme, genel olarak ABD’nin müttefikleriyle ticaret diplomasisini ne denli pragmatik yürüttüğünü bir kez daha ortaya koyuyor. PCE fiyat endeksinin yıllık bazda %2,3’e yükselmesi ise Fed’in yol haritası açısından kritik. Bu veri beklentilerle uyumlu olsa da, enflasyonist baskıların hâlâ gündemde olduğunu hatırlatıyor. Fed’in faiz indirimi zamanlamasına ilişkin tartışmalar bu noktada yeniden alevlenebilir. Özetle; ticaret umutlarıyla yükselen endeksler, iyimser beklentilerle pozitif fiyatlamaları sürdürüyor. Ancak ralliye rağmen, faiz, enflasyon ve vergi politikalarındaki kırılgan dengeler korunuyor.

Atıştırmalıklar

⚖️ CHP’nin 38. Olağan Kurultayı’na ilişkin davada gözler bugünkü duruşmaya çevrilmiş durumda. Mahkemenin ‘mutlak butlan’ kararı vermesi hâlinde, kurultay tamamen geçersiz sayılabilir ve mevcut parti yönetimi düşebilir. Ancak böyle bir kararın uygulanabilmesi için istinaf ve temyiz süreçlerinin tamamlanması gerekiyor. Hukukçular, mahkemenin geçici bir kayyum atayabileceğini ve bu ismin Kemal Kılıçdaroğlu olmasının önünde hukuki bir engel bulunmadığını ifade ediyor. Hakimin, ceza davasının sonucunu beklemeden karar verebileceği ya da yeni bir duruşma tarihi belirleyebileceği belirtiliyor. Öte yandan AKP’nin Yüksek Seçim Kurulu temsilcisi Recep Özel, YSK’nın verdiği kararların asliye ceza ya da ağır ceza mahkemeleri tarafından bozulamayacağını savunarak, “Bozarsa çok, çok yanlış olur” dedi.

⚔️ İran, ABD arabuluculuğundaki ateşkese temkinli yaklaşırken, Genelkurmay Başkanı Musevi’nin “Yeni bir saldırıya kesin karşılık veririz” açıklaması, Tahran’ın süreci yalnızca geçici bir soluklanma olarak gördüğünü ve misilleme hazırlığını sürdürdüğünü gösteriyor. 13 Haziran’da İsrail’in üst düzey İranlı nükleer ve askeri yetkilileri hedef almasıyla başlayan tırmanış, ABD’nin nükleer tesislere yönelik bombardımanıyla derinleşti. Trump’ın “nükleer altyapı yerle bir edildi” açıklamaları ve İsrail’in “yıllarca geri gittiler” söylemi her ne kadar iddialı olsa da, Batılı istihbarat kaynakları etkinin sınırlı kaldığını ve uranyum stoklarının büyük ölçüde korunduğunu aktarıyor. Tahran, bu saldırıları stratejik caydırıcılığına yönelik doğrudan tehdit olarak görüyor ve yeni bir müdahale karşısında daha kapsamlı bir yanıt seçeneğini masada tutuyor.

↪ ABD’nin artan borç yükü ve Trump’ın yeniden gündeme getirdiği genişletici mali politikalar nedeniyle yatırımcılar, enflasyon endişeleriyle uzun vadeli tahvil fonlarından hızla çıkıyor. 2025’in ikinci çeyreğinde bu fonlardan yaklaşık 11 milyar dolarlık net çıkış yaşanırken, kısa vadeli tahvil fonlarına güçlü girişler sürüyor. Analistler, bu çıkışların mali sürdürülebilirliğe dair kaygıları yansıttığını belirtirken, uzun vadeli tahvillere yatırım yapmak isteyenlerin artık daha yüksek getiri talep ettiğine dikkat çekiyor. Buna karşın, vadesi kısa ABD tahvillerine yatırım yapan fonlara güçlü girişler sürüyor. EPFR verilerine göre bu çeyrekte bu fonlara 39 milyar dolardan fazla para girişi oldu. Bu fonlar, Fed’in bu yıl kısa vadeli faizleri yüksek seviyelerde tutması sayesinde cazip getiriler sunuyor.