Likiditeyle gelen iyimserlik

11 Haziran Çarşamba gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ TCMB’nin sağladığı likidite, politika faizinin %46’ya geri çekileceği beklentisini güçlendirdi ve bankacılık öncülüğünde Borsa İstanbul 4. gününde de yükselişini sürdürerek %1,82 değer kazandı.

☑ İSO’nun verilerine göre ihracat iklimi endeksi Mayıs ayında 51’e yükselerek 17. ay üst üste iyileşme eğilimini korurken, ABD ve Orta Doğu’daki güçlü talep Türk imalatçılarının ihracat artışını destekliyor.

☑ ING’nin dün yayımladığı Türkiye makro raporunda, Mayıs’ta baz etkisi ve gevşeyen fiyat baskılarıyla yıllık enflasyonun %35,4’e kadar gerilediği belirtilirken, yılın geri kalanında büyük sürprizler olmadığı sürece enflasyonun %30’un altında kalmasını bekliyor.

☑ ABD ve Çin, Londra’daki iki günlük görüşmelerde nadir metallerin ticaretini kolaylaştırmayı amaçlayan ve liderlerin onayına sunulacak bir çerçeve üzerinde uzlaştı.

Okuma süresi: 4 dakika 21 saniye.

Ajanda

1️⃣ Yurt içinde beklediğimiz önemli bir veri bulunmuyor. Gözler mayısta aylık %0,2 ve yıllık %2,5’e yükselmesi beklenen ABD TÜFE verisinde olacak.

İmalat Sektörünün Tutunduğu Dal: İhracat

İstanbul Sanayi Odası’nın Mayıs ayı verilerine göre, Türkiye İmalat Sektörü İhracat İklimi Endeksi 51’e yükseldi. Böylece ihracat ikliminde iyileşme eğilimi üst üste 17’nci aya ulaştı. Endeksin 50 eşiğinin üzerinde kalması, ihracatçılar açısından talep koşullarının iyileştiğini teyit ediyor. Büyümenin coğrafi dağılımına bakarsak, ihracatımızın ikinci büyük pazarı olan ABD’de büyüme yeniden ivme kazandı. Avrupa’daki tablo ise karmaşık. İtalya, İspanya ve Hollanda gibi bazı ülkelerde büyüme sürerken, Almanya ve Fransa’da daralma devam etti. Bu tablo, ihracatçılarımızın Avrupa’da güçlü bir toparlanma görmeden genel ihracat artışında kalıcı bir rahatlama yaşamasını zorlaştırıyor.

Orta Doğu’da ise ihracatın güçlü kaldığını görüyoruz. BAE’de petrol dışı üretimde belirgin artış var ancak büyüme hızı Eylül 2021’den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Suudi Arabistan ve Kuveyt’te üretim yavaşlasa da büyüme trendi sürüyor. Bu coğrafya, Avrupa’daki yavaşlamanın etkisini dengeleyen unsurlardan biri oldu. Anketin ilginç verilerinden biri de Uganda’daki üretim artışı. Mayıs ayında en güçlü büyümenin Uganda’da kaydedildiğini görüyoruz. Meksika ise gümrük vergilerinin baskısıyla en sert daralmayı yaşayan ülke olarak dikkat çekiyor. Kanada da ikinci çeyrek ortasında zayıf kalmaya devam ediyor. Sonuç olarak ihracat iklimi ılımlı bir iyileşme eğilimini sürdürüyor. ABD’deki toparlanma ve Orta Doğu’daki güçlü talep, Türk imalat sanayi ihracatçılarının nefes almasını sağladı.

ING’den Pozitif Beklentiler

ING’nin dün çıkan Türkiye makro raporu, dezenflasyon sürecinin başarılı bir şekilde sürdüğünü aktarıyor. Mayıs ayında yıllık enflasyon baz etkisi ve fiyat baskılarındaki gevşemeyle %35,4’e kadar geriledi. ING, yılın geri kalanında yeni bir kur şoku, büyük ücret ayarlamaları gibi beklenmedik artışlar ve emtia fiyatlarında ani yükselişler yaşanmadığı sürece, enflasyonun %30’un altında kalmasını bekliyor. Rapora göre TCMB’nin önünde iki yol var: Faiz indirimi ile makro ihtiyati tedbirlerin korunması veya faiz yüksek tutulurken hacim kısıtlamalarının gevşetilmesi. Hangisinin öne çıkacağını 19 Haziran’daki PPK toplantısı belirleyecek.

Kur tarafında, TL’nin dolara karşı istikrarlı değer kaybı ve yüksek taşıma (carry) getirisi, lira talebini canlı tutuyor. ING, USD/TRY’nin yıl sonunda 43,00 seviyesine ulaşacağını tahmin ediyor. Tahvil tarafında ise Mart ayındaki satış dalgası sonrası getiriler yüksek kaldı. ING burada piyasanın daha fazla veriye ihtiyacı olduğunu düşünüyor. Bütçe tarafında ise Nisan ayında vergi gelirlerindeki artış açığın GSYH’ye oranını %4,7’ye çıkardı. ING raporu, iç talepteki ılımlılaşma ve kurdaki sıkı kontrolle dezenflasyon patikasının korunacağını ancak ihracat ve emtia fiyatlarındaki risklerin dikkatle izlenmesi gerektiğini vurguluyor.

Atıştırmalıklar

📈 Risk iştahı artmaya devam ediyor. Dün TCMB’nin 1 hafta vadeli 100 milyar TL’lik repo ihalesi açarak piyasaya sağladığı likidite, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin kısa sürede politika faizi olan %46’ya geri çekileceği beklentisini güçlendirdi. Bu da risk iştahını kuvvetlendirerek piyasalara pozitif hava verdi. Borsa İstanbul, 4 seanstır yükselişine devam ediyor. Dün yine bankacılık sektörü öncülüğünde endeks %1,82 değer kazandı.

💰 Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın açıkladığı Mayıs ayı nakit gerçekleşmeleri verilerine göre, nakit dengesi 247,1 milyar TL fazla verdi. Böylece Ocak-Mayıs döneminde toplam açık 838 milyar TL’ye ulaştı ve geçen yılın aynı dönemindeki 573 milyar TL’lik açık rakamının oldukça üzerinde gerçekleşti. Faiz dışı denge Mayıs’ta 348,6 milyar TL fazla verirken, bu fazla önceki veriye göre belirgin bir artış gösterdi. Yine de veriler, özellikle dezenflasyon sürecine destek vermeyen genişlemeci bir maliye politikası görüntüsünü koruyor.

📊 Dünya Bankası, yayımladığı raporda Türkiye için 2025 yıl sonu büyüme tahminini ocak ayındaki %2,6’dan Haziran’da %3,1’e yükseltirken, bu revizyonla Arjantin’le birlikte en büyük artış kaydeden ülke olarak öne çıktı. 2026 beklentisi ise ocakta %3,8 iken haziranda %3,6’ya çekildi; raporda ayrıca 2027 yılı sonu için Türkiye’de büyümenin %4,2’ye yükseleceği tahmin ediliyor.

🤝 ABD ve Çin, Londra’daki iki günlük görüşmelerde, nadir emtiaların akışını yeniden başlatmayı hedefleyen ve liderlerin onayını bekleyen bir çerçeve üzerinde anlaştı. Çin, nadir toprak metalleri sevkiyatını hızlandırmayı, ABD ise bazı ihracat kontrollerini hafifletmeyi vadetti. Ancak müzakereler Çin’in ABD ile olan büyük ticaret fazlası gibi temel sorunları çözmezken, yatırımcılar da Trump ve Xi’nin anlaşmayı onaylayıp uygulayacağı belirsizliğine odaklanıyor.

🏦 Hazine Bakanı Scott Bessent’in ismi yeni Fed başkanlığı için öne çıkarken, Başkan Trump da Powell’ın Mayıs 2026’da sona erecek görev süresini devralacak ismi “çok yakında” açıklayacağını söyledi. Bessent, ticaret, vergi ve düzenlemelerde Trump’ın politikalarını uygulayan bir isim olarak dikkat çekerken, finans dünyasında da güçlü bir güvene sahip. Ancak bazı ekonomistler, para politikası konusundaki deneyimi olmadığını vurguluyor.

🇪🇺 Euro Bölgesi Sentix Yatırımcı Güven Endeksi, haziran ayında mayısa göre 8,3 puan artarak 0,2 seviyesine yükseldi ve böylece son bir yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Almanya özelinde ise endeks -5,9’da kalsa da, yeni hükümetin kurulması, Ukrayna’daki ateşkes görüşmeleri ve ABD tarifeleriyle ilgili endişelerin hafiflemesi sayesinde Mart 2022’den bu yana en yüksek değerini gördü.

Şirketlerden Haberler

Yeşil GYO, Şubat ayında Innovia 4 projesindeki imar sorunları nedeniyle konkordato ilan etmişti. Dün gelen KAP’la birlikte İstanbul Anadolu 3. Asliye Ticaret Mahkemesi tarafından, 2025/499 Esas sayılı dosya kapsamında 10 Haziran’dan itibaren üç aylık geçici mühlet verildi ve konkordato komiserleri atandığı açıklandı.

Coca-Cola İçecek, bağlı ortaklığı Coca-Cola Satış Dağıtım A.Ş. hakkında Rekabet Kurulu’nun soruşturma başlattığını duyurdu. Rekabet Kurumu’nun internet sitesinde yapılan açıklamada, Coca-Cola’nın satış noktalarında rakiplerinin satışlarını engelleyen uygulamalar yaptığına dair şüpheler nedeniyle ön araştırma sonrası şirket hakkında soruşturma başlatıldığı belirtildi.

TAV Havalimanları Mayıs 2025’te yolcu sayısının bir önceki yılın aynı ayına göre %3 artarak 10,2 milyona, Ocak-Mayıs toplamında ise %5 artışla 36,1 milyona çıktığını açıkladı. Açıklamada, 2025’te Ankara dış hat yolcu sayısının 2024’e göre %7, İzmir’in %8 ve Almatı’nın da %8 üzerinde gerçekleştiği bilgisi paylaşıldı.

Medical Park, Özel Gaziosmanpaşa Hastanesi’nin bağlı olduğu Bileşim Turizm A.Ş.’nin tüm hisselerini devralmak için protokol imzaladı ve süreci iki ay içinde tamamlamayı planladığını bildirdi. Medical Park, bu süreci en geç iki ay içinde tamamlamayı planladığını belirtti.