Para politikası sınavı

17 Nisan Perşembe gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ Bugünkü faiz kararı, 19 Mart sonrası artan siyasi ve finansal kırılganlıklar nedeniyle yalnızca oran değil, Merkez Bankası’nın vereceği mesajlar açısından da kritik önem taşıyor. Karar metninde likidite yönetimi ve ilave sıkılaşma sinyalleri dikkatle izlenecek.

☑ Mart ayında konut satışları yıllık bazda %5,1 artışla 110.795 adede ulaşırken, şubata göre sınırlı bir düşüş izlendi. Finansman tarafında ipotekli satışlar artarken, ikinci el konutlar toplam satışların %70’ini oluşturarak piyasadaki ağırlığını korudu.

☑ Fed Başkanı Powell, tarifelerin enflasyonu kalıcılaştırma riskine karşı merkez bankasının fiyat istikrarını koruma sorumluluğuna dikkat çekerek, faiz indirimi konusunda temkinli duruş gösterdi. Enflasyonun hala hedefin üzerinde seyretmesi ve iş gücü piyasasının güçlü kalması, Fed’in kısa vadede politika değişikliğine gitmesini gereksiz kılıyor.

☑ Piyasalarda Powell’ın temkinli mesajları sonrası başlayan satış dalgası, teknoloji hisseleri öncülüğünde sertleşti. Nasdaq %4’ten fazla düşerken güvenli limanlara yönelim dikkat çekti. Fed yetkililerinden gelen şahin açıklamalar ve perakende satışlardaki güçlü artış, yeni tarifelerin hem para politikası görünümünü hem de tüketici davranışlarını erkenden etkilemeye başladığını gösteriyor.

Okuma süresi: 5 dakika 7 saniye.

Ajanda

1️⃣ Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Para Politikası Kurulu toplantısında alınan faiz kararını açıklayacak. Banka aynı zamanda, şubat ayına ilişkin özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcu, mart ayına ilişkin konut fiyat endeksi ile haftalık para ve banka istatistiklerini yayımlayacak.

2️⃣ Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, haftalık bankacılık sektörü verilerini açıklayacak.

3️⃣ Türkiye İstatistik Kurumu, şubat ayı dış ticaret endekslerini açıklayacak.

4️⃣ Avrupa Merkez Bankası, faiz kararını duyuracak.

Faiz

Bugünkü faiz kararı, 19 Mart sonrasında şekillenen yeni ekonomik tablo açısından kritik bir eşik olacak. O tarihten bu yana yalnızca iç siyasi risk algısı değil, finansal dengeler de ciddi baskı altında kaldı. Döviz rezervlerinde hızlı bir erime görüldü. Aynı dönemde enflasyonist beklentilerde de bozulma dikkat çekiyor. Gıda fiyatlarındaki artış baskısı, kur geçişkenliği ve elektrik zamları nisan enflasyonu üzerinde baskı yaratan faktörler olarak karşımıza çıkıyor. Faiz kararı, yalnızca oran açısından değil, vereceği mesajlar açısından da büyük önem taşıyor.

Saat 14.00’te açıklanacak karar öncesi 14 yabancı kurumun 12’si faizin sabit kalacağını öngörüyor. Goldman Sachs ve Jefferies, artan baskılara dikkat çekerek faizin %46’ya çıkarılabileceği görüşünde. Bu görüşü destekleyen en önemli gerekçe ise döviz talebindeki artışa karşı daha net bir parasal sıkılaşma ihtiyacı. Piyasa, Para Politikası metninde özellikle likidite yönetimi ve gerektiğinde ilave sıkılaşmaya açık kapı bırakılıp bırakılmadığını görmek isteyecek.

Konut

Mart ayında konut satışlarında 9 ayın en yavaş artışı gerçekleşse de yıllık bazda artışın sürdüğü bir tabloyla karşı karşıyayız. Türkiye genelinde 110.795 adet konut satışı gerçekleşti. Bu rakam geçen yılın aynı ayına göre %5,1 artışa işaret ederken, Şubat’a göre %1,8’lik sınırlı bir düşüş var. Lokomotif yine İstanbul oldu. Mart ayında 19.820 adetlik satışla toplamın %17,9’unu tek başına gerçekleştirdi. Ankara’nın payı %9,2, İzmir’in ise %6,8 oldu. İlk 3 büyük il, toplam satışların üçte birinden fazlasını karşılıyor.

Finansman kompozisyonuna baktığımızda, ipotekli satışlarda artış görmeye devam ediyoruz. Mart ayında 18.225 adet ipotekli konut satıldı. Aylık bazda da %9’luk bir yükseliş var. Toplam satışlar içindeki payı %16 seviyesinde. Sıfır ve ikinci el ayrımına baktığımızda ise karşımıza daha net bir tablo ortaya çıkıyor. Mart ayında 33.307 adet konut ilk kez satıldı. Yıllık %3’lük azalış var. İkinci el satışlar ise 77.488 adetle güçlü seyrini sürdürüyor. Geçen yıla göre %9 artış var. Satışların %70’ini ikinci el konutlar oluşturuyor.

Powell

Fed Başkanı Powell, Chicago’daki konuşmasında gümrük tarifelerinin kalıcı enflasyona dönüşmesini engellemenin merkez bankasının temel görevlerinden biri olduğunu vurguladı. Fiyat istikrarı olmadan güçlü bir işgücü piyasasının sürdürülemeyeceğini belirtti. Bu da Fed’in istihdamı desteklemek için erken faiz indirimi yapma ihtimalini zayıflattı. Powell’ın “Şu anki duruşumuzu korumak için iyi bir konumdayız” sözleri de bu temkinli duruşu teyit etti.

Enflasyon şubat itibariyle %2,5 seviyesinde ve hâlâ hedefin üzerinde. Mart verisinin %2,3 civarında gelmesi bekleniyor. Powell, gümrük vergilerinin fiyatlara geçici baskı yapabileceğini ancak bu baskının beklentilere yansıması durumunda kalıcı hale dönüşebileceğini söyledi. Bu riski önlemek Fed’in temel odak noktası olacak. İş gücü piyasasının hala güçlü olduğunu görüyoruz. Mart ayında işsizlik %4,2’de kalarak, 228.000 yeni istihdam yaratıldı. Bu da Fed’in kısa vadede gevşeme adımı atmak zorunda olmadığını gösteriyor.

S&P 500

Piyasalarda kısa süren iyimserlik yerini yeniden riskten kaçışa bıraktı. Fed Başkanı Powell’ın “Ticaret gerilimleri enflasyon ve istihdamı bozabilir” uyarısı ve faiz indirimi konusunda aceleci olmayacaklarını açıklaması satışları tetikledi. S&P 500 %3 düştü, teknoloji hisseleri öncülüğünde Nasdaq %4’ün üzerinde değer kaybetti. Tahvil ve altın gibi güvenli limanlara talep arttı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 7 baz puan geriledi. Altın rekor tazeledi. Dolar zayıfladı, İsviçre Frangı gibi alternatif güvenli limanlar değerlendi.

Fed’in şahin mesajlarına paralel bir açıklama da Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack’tan geldi. Hammack, yeni tarifelerin etkisi netleşene kadar faizlerin sabit kalması gerektiğini savundu. Swap piyasası halen 2025 başına kadar 100 baz puanlık faiz indirimi beklentisini korusa da, son söylemler bu senaryoyu zayıflatıyor. Diğer yandan ABD perakende satışları Mart’ta %1,4 arttı. Son iki yılın en yüksek artışı. Tüketiciler, yeni tarifeler yürürlüğe girmeden önce alım yapmayı tercih ediyor. Bu da tarifelerin iç talebe şimdiden etkisi olduğunu gösteriyor.

Atıştırmalıklar

🌾 Tarım ÜFE Mart ayında aylık bazda yüzde 6,91 artarken, yıllık bazda artış yüzde 31,54’e ulaştı. Endeks yılbaşından bu yana yüzde 12,81 yükselirken, on iki aylık ortalamalara göre artış yüzde 40,17 olarak gerçekleşti. Aylık bazda sektörel kırılım incelendiğinde, tarım ve avcılık ürünleri ile ilgili hizmetlerde yüzde 7,36 artış, ormancılık ürünleri ve hizmetlerinde yüzde 2,36 artış görülürken, balıkçılık ve su ürünleri grubunda yüzde 2,27’lik bir düşüş yaşandı. Ana gruplar arasında tek yıllık bitkisel ürünlerde yüzde 9,61, çok yıllık bitkisel ürünlerde yüzde 11,30 ve canlı hayvanlar ile hayvansal ürünlerde yüzde 3,07 artış dikkat çekti.

🚗 ABD’de Mart ayında perakende satışlar güçlü bir ivme kazandı. Aylık bazda yüzde 1,4 artış gösteren satışlar, son iki yılın en yüksek temposuna ulaşırken, bu artışın büyük bölümünü otomobil alımları sürükledi. Bu trende ABD Başkanı Donald Trump’ın 3 Mayıs’tan itibaren yürürlüğe gireceğini açıkladığı yüzde 25’lik otomotiv gümrük vergisi etkili oldu. Tüketiciler, vergi öncesinde araç alımlarını hızlandırdı. Yapı malzemeleri, spor ve elektronik ürünlerdeki yükseliş de benzer şekilde vergi endişesine bağlanıyor.

🥇 ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell’ın ticaret savaşına dair belirsiz ve temkinli açıklamaları, piyasalarda sert dalgalanmalara yol açtı. Hisse senetleri ve dolar değer kaybederken, güvenli liman alımları altını yeni zirvelere taşıdı. Çarşamba günü yüzde 3,5’lik yükselişle Mart 2023’ten bu yana en büyük günlük artışını kaydeden altının ons fiyatı, Perşembe günü 3.357 dolara kadar tırmandı. Altın bu yıl kaydettiği %28 artışla, geçen yılın tamamında sağladığı getiriyi bile geride bıraktı.

Şirket Haberleri

16 Nisan 2025 tarihinde yatırımcılar ve analistlerle bir araya gelen DCT Trading, şirketin güncel faaliyetlerini, finansal görünümünü ve stratejik hedeflerini paylaştı. Fintables Araştırma olarak toplantıyı yerinde takip ettik. Notlara link üzerinden ulaşabilirsiniz.

Horoz Lojistik Yönetim Kurulu Başkanı Taner Horoz, şirketin lojistik dışı alanlara yöneldiğini ve otomotiv sektöründe küresel devlerle işbirliklerini genişlettiğini açıkladı. 2025’te 2,2 milyar TL’lik FAVÖK hedefinin aşılabileceğini belirten Horoz, yatırımların tamamlanacağı 2026 itibarıyla finansal görünümün daha güçlü olacağını ifade etti.

Smart Güneş Enerji, yurt içindeki kurumsal müşterisinden toplam 29,2 milyon dolar tutarında iki adet depolamalı GES ve enerji nakil hattı ile anahtar teslim kurulum siparişi aldı. Şirketlerin yeni iş ilişkileri bildirimlerini sayfamızdan takip edebilirsiniz.

Tukaş, İzmir’deki fabrikasına ait arsa ve bina üzerindeki 614,4 milyon TL tutarındaki ipoteğin, kredi borçlarının tamamen kapatılmasıyla birlikte kaldırıldığını açıkladı.

Naturelgaz, Çaykur’un 17 fabrikası için açtığı doğalgaz tedarik ihalesinde en iyi teklifi vererek 310 milyon kWh (29,1 milyon Sm³) doğalgaz alımını kapsayan sözleşmeyi 15 Nisan 2025 tarihinde imzaladığını duyurdu. Söz konusu ihale sonucu daha önce 12 Mart 2025 tarihinde kamuoyuna açıklanmıştı.