Resesyon endişeleri

11 Nisan Cuma gününden herkese merhaba, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ Trump’ın Çin’den ithalata uyguladığı tarifeleri %145’e kadar yükseltmesi, küresel piyasalarda sert satışlara yol açarak hisse senetlerinden dolara kadar birçok varlık sınıfında değer kaybı yarattı. Ticaret politikalarındaki belirsizlik resesyon endişesini artırırken, JPMorgan ve Goldman Sachs gibi kurumlar ekonomik görünümdeki risklere dikkat çekti.

☑ ABD’de enflasyon Mart ayında beklentilerin altında kalarak yıllık %2,4’e gerilerken, çekirdek enflasyon da düşüş gösterdi. Mevcut tablo, Fed’i Trump’ın dalgalı gümrük politikaları nedeniyle yavaşlamayı önlemek için faiz indirimiyle enflasyonu kontrol etme ihtiyacı arasında bir ikilemle karşı karşıya bırakıyor.

☑ Şubat ayında sanayi üretimi aylık bazda %1,6, yıllık bazda ise %1,9 oranında azalarak ocak ayındaki daralmanın ardından zayıf seyrini sürdürdü. Özellikle imalat sanayisindeki gerileme, iç talepteki durgunluk ve sıkı finansman koşullarının üretim üzerindeki etkisini ortaya koyuyor.

☑ Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın rezervleri 4 Nisan haftasında da geriledi; brüt rezervler 2,2 milyar dolar azalarak 154,3 milyar dolara, net rezervler ise 7,4 milyar dolarlık düşüşle 48,7 milyar dolara indi. 

Okuma süresi: 4 dakika 8 saniye.

Ajanda

1️⃣ Ticaret Satış Hacim ve Ciro Endeksleri (TÜİK)

2️⃣ Piyasa Katılımcıları Anketi (TCMB)

3️⃣ TÜFE (Almanya)

4️⃣ GSYİH (İngiltere)

Dolar düşüşü (Bloomberg)

Resesyon

ABD Başkanı Trump’ın Çin’den ithal edilen ürünlere uyguladığı tarifeleri %145 seviyesine kadar yükseltmesi, küresel piyasalarda yeni bir satış dalgasını tetikledi. Çarşamba günü tarifelerde 90 günlük erteleme kararıyla geçici bir rahatlama yaşansa da, dün hisse senetlerinden dolara, petrolden tahvillere kadar birçok varlık sınıfında sert satışlar görüldü. S&P 500 endeksi %3,5, teknoloji ağırlıklı Nasdaq %4,3 gerilerken, dolar endeksi %1,9 düştü. ABD varlıklarından çıkan para, Japon yeni, euro ve İngiliz sterlinine yöneldi. Brent petrolü %3 düşerek 62,3 dolar seviyesine geriledi. Bu fiyat seviyesi, ABD kaya petrolü üreticileri için riskli olarak değerlendiriliyor.

Piyasalarda yaşanan bu ani dönüş, Trump’ın Çin’e yönelik politikalarında belirsizliğin devam etmesinden kaynaklanıyor. JPMorgan, yayımladığı notta “Ticaret ve maliye politikalarındaki kaotik seyir, hisse senetlerindeki büyük kayıplar ve azalan güven ortamı dikkate alındığında ABD’nin resesyondan kaçınması zor görünüyor” ifadelerini kullandı. Goldman Sachs ise “henüz her şey güvende diyemeyiz” diyerek, politika belirsizliğinin tüketici ve işletme davranışları üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini belirtti. Trump yaptığı açıklamada, “Çin uzun süre ülkemizi istismar etti, bir anlaşma yapmayı isteriz. Ancak gerekirse geniş kapsamlı tarifeleri geri getiririz” dedi.

Enflasyon Verisi (CNBC)

CPI

Fed, Trump'ın gümrük tarifeleri konusundaki ani U dönüşlerine nasıl yanıt vereceğini düşünürken, ABD enflasyonu mart ayında beklenenden daha fazla düşerek yüzde 2,4'e geriledi. Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından açıklanan yıllık tüketici fiyat endeksi verisi hem şubat ayındaki yüzde 2,8'lik değerin hem de Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin yüzde 2,5'lik tahmininin altında kaldı. Veriler ayrıca yıllık çekirdek enflasyonun yüzde 2,8 artarak şubat ayındaki yüzde 3,1'lik değerin ve ekonomistlerin yüzde 3'lük beklentilerinin altında kaldığını gösterdi.

Fed, Trump'ın ABD'nin ticaret ortaklarına yönelik kapsamlı gümrük vergilerinin tetikleyeceği olası bir yavaşlamayı önlemek için faiz oranlarını düşürmek ya da enflasyonun yeniden canlanmasını önlemek için daha yüksek tutmak konusunda bir ikilemle karşı karşıya. Verilerin açıklanmasının ardından hisse senedi vadeli işlemleri yükseldi ve Hazine tahvil getirileri düştü.

Sanayi Üretim Endeksi (TÜİK)

Sanayi Üretimi

Ocak ayının ardından Şubat ayında da sanayi üretiminde daralma yaşandı. Türkiye İstatistik Kurumu’nun (TÜİK) açıkladığı verilere göre, sanayi üretimi Şubat ayında bir önceki aya göre yüzde 1,6 azaldı. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, madencilik ve taş ocakçılığı sektörü üretimi yüzde 7,6 oranında geriledi. İmalat sanayi üretimi yüzde 1,6 azaldı. Elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü ise bu dönemde yüzde 3,5 oranında artış gösterdi.

Yıllık bazda bakıldığında ise sanayi üretimi Şubat ayında yüzde 1,9 azaldı. Madencilik ve taş ocakçılığı sektörü üretimi geçen yılın aynı ayına göre yüzde 5,8 azalırken, imalat sanayisinde yıllık daralma yüzde 2,5 oldu. Elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü ise yıllık bazda yüzde 8,5 artış kaydetti. Üst üste ikinci ayda sanayi üretiminde görülen düşüş, 2025’e zayıf bir üretim ivmesiyle girildiğine işaret ediyor. Özellikle imalat sanayisindeki gerileme, iç talep ve finansman koşullarının üretim üzerindeki baskısını yansıtıyor.

Atıştırmalıklar

💰 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) rezerv verileri, 19 Mart sonrasında başlayan düşüş trendinin 4 Nisan haftasında da sürdüğünü gösterdi. Bankanın brüt döviz ve altın rezervleri bir haftada 2,2 milyar dolar azalarak 154,3 milyar dolara geriledi. Bir önceki hafta bu tutar 156,5 milyar dolar düzeyindeydi. Özellikle piyasaların daha fazla dikkate aldığı swap hariç net rezervler, aynı dönemde 31,1 milyar dolara düştü. Bu kalemde sadece son üç haftalık düşüş toplamı 34,3 milyar dolara ulaştı. 

📉 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) verilerine göre, 4 Nisan haftasında yabancı yatırımcılar hisse ve tahvil piyasalarında toplam 2,5 milyar dolarlık net satış gerçekleştirdi. Bir önceki hafta da 3 milyar doları aşan çıkış yapan yabancılar, son iki haftada toplam 5,5 milyar dolara yaklaşan portföy satışıyla dikkat çekti. Söz konusu haftada yurt dışında yerleşik yatırımcılar, piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış verilere göre 445,2 milyon dolarlık net hisse senedi satışı yaptı. Devlet iç borçlanma senetlerinde (DİBS) ise 2 milyar 19,5 milyon dolarlık net satış gerçekleşti. Böylece yabancıların iki haftalık tahvil satışı 4,4 milyar dolara ulaştı.

🏦 19 Mart sonrasında yurt içi yerleşiklerin döviz talebinde gözlenen artış eğilimi devam ediyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) açıkladığı verilere göre, 4 Nisan haftasında yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatları parite etkisinden arındırılmış olarak 3,3 milyar dolar arttı. Böylece son üç haftadaki toplam artış 8,8 milyar dolara ulaştı. Döviz hesaplarındaki artışın büyük kısmının tüzel kişiler kaynaklı olduğu görüldü. Aynı haftada tüzel kişilerin döviz mevduatları parite etkisinden arındırılmış olarak 2,8 milyar dolar artarken, gerçek kişilerin döviz mevduatları ise 503 milyon dolar yükseldi.

🏗️ Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Şubat ayına ilişkin inşaat maliyet endeksi verilerini açıkladı. Buna göre inşaat maliyet endeksi, Şubat ayında bir önceki aya göre yüzde 1,24, geçen yılın aynı ayına göre ise yüzde 23,94 arttı. Aylık bazda malzeme endeksi yüzde 1,99 artarken, işçilik endeksi yüzde 0,02 oranında geriledi. Yıllık bazda ise malzeme endeksindeki artış yüzde 19,49, işçilik endeksindeki artış ise yüzde 32,38 olarak gerçekleşti. Bina inşaatı maliyet endeksi Şubat ayında bir önceki aya göre yüzde 1,13, geçen yılın aynı ayına kıyasla ise yüzde 24,44 oranında yükseldi.