4 Ağustos Salı gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.
☑ Temmuz enflasyonu aylık yüzde 1,78 ile piyasa beklentisinin altında kaldı, yıllık enflasyon yüzde 31,75’e geriledi. İşlenmiş gıda yılın en düşük aylık artışını kaydederken lokanta-kafe enflasyonu ilk kez manşetin altına indi. Henüz rahatlamak için erken olsa da veri faiz indirimlerine yönelik umutları artırdı. Tütünde bekleyen ÖTV etkisi, sebzedeki arz kaynaklı baskı ve eylüldeki eğitim tarifeleri önümüzdeki iki ayın başlıca yukarı yönlü riskleri olmaya devam ediyor.
☑ BIST 100 günü yüzde 0,35 düşüşle 13.411 puanda kapattı ancak endeksin altında sert bir rotasyon vardı. Bankacılık yüzde 3, iletişim yüzde 4,3 yükselirken gıda ve sanayi hisseleri geriledi. 174,8 milyar TL’lik hacim, satıştan çok sektörler arasında yer değiştirmeye işaret ediyor.
☑ Küresel tarafta günün ilk yarısına İran iyimserliği damga vurdu. Brent yüzde 5’e yakın gerileyerek 84 dolara indi, S&P 500 yüzde 1,5 yükselerek rekor seviyelere yaklaştı ve ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,68‘e geriledi. Akşam saatlerinde ise Trump’ın görüşmeleri “son şans” olarak nitelemesiyle petrol yeniden toparlandı. Jeopolitik başlıklar fiyatlamanın ana belirleyicisi olmayı sürdürüyor.
☑ Bugün bilanço takvimi yoğun. Aselsan, Tüpraş ve Ford Otosan ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak. TCMB Temmuz Fiyat Gelişmeleri Raporu ise enflasyondaki olumlu sürprizin hangi kalemlerden kaynaklandığına dair ilk resmi değerlendirmeyi sunacak.
Okuma süresi: 6 dakika 23 saniye
1️⃣ Bugün bilanço günü. ASELS, TUPRS ve FROTO ikinci çeyrek finansallarını açıklayacak. Aselsan’da bakiye sipariş büyüklüğü ve teslimat marjı, Tüpraş’ta rafineri marjı ile ham petrol tedarik kompozisyonu, Ford Otosan’da ise ihracat hacmi ve fiyatlama gücü öne çıkacak.
2️⃣ TCMB cephesi de yoğun. Saat 14.30’da temmuz reel efektif döviz kuru, 18.00’de ise Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu yayımlanacak. TÜİK ise 16.00’da mevsimsellikten arındırılmış enflasyonu açıklayacak.
3️⃣ ABD’de gözler JOLTS açık iş sayısı ve haziran dış ticaret dengesinde olacak. Cuma günkü tarım dışı istihdam öncesinde iş gücü piyasasına ilişkin ilk önemli sinyaller bu verilerden gelecek.
4️⃣ Küresel piyasalarda jeopolitik gündem izlenmeye devam ediyor. Brent ve WTI, İran haber akışına duyarlı seyrini korurken Hürmüz’den gelecek açıklamalar gün içinde enerji fiyatlarında oynaklığı artırabilir.
BIST 100 günü yüzde 0,35 düşüşle 13.411 puanda tamamlasa da endeksin altında belirgin bir sektör rotasyonu vardı. Beklentinin altında gelen enflasyon verisiyle birlikte faiz indirimi beklentileri öne çekilirken, fiyatlama faize duyarlı sektörlerde yoğunlaştı. Bankacılık endeksi yüzde 3,0, iletişim yüzde 4,3 ve holding endeksi yüzde 1,1 yükselirken; gıda yüzde 2,3, elektrik yüzde 1,4 ve sanayi yüzde 1,1 geriledi. 174,8 milyar TL’lik işlem hacmi ve bankacılık hisselerindeki 45,8 milyar TL’lik işlem hacmi, hareketin sınırlı bir tepki alımından ziyade portföy dağılımındaki değişimden beslendiğine işaret ediyor. Temmuz ayında yüzde 16,5 gerileyen bankacılık endeksi için değerleme tarafında oluşan iskonto da bu rotasyonu destekleyen ikinci unsur olarak öne çıkıyor.
Dolar/TL bu sabah 47,53, euro/TL 54,74 seviyesinde. Ağustosta PPK toplantısı bulunmaması nedeniyle piyasa odağı tamamen 13 Ağustos’ta yayımlanacak Enflasyon Raporu’na kaymış durumda. Dünkü enflasyon verisi faiz indirimi beklentilerini desteklese de, bu beklentinin kalıcılığı TCMB’nin enflasyonun kompozisyonuna ilişkin değerlendirmesine bağlı olacak. Veri takviminde perşembe günü TCMB rezervleri, cuma günü Hazine’nin temmuz nakit dengesi izlenecek. Şirketler tarafında ise bugün açıklanacak Aselsan, Tüpraş ve Ford Otosan finansalları hem sektör bazlı fiyatlamalar hem de ikinci çeyrek bilanço sezonunun seyri açısından günün en önemli gündem maddesi olacak.
Temmuz enflasyonu aylık yüzde 1,78 ile, hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahminlerinin altında kaldı. Yıllık enflasyon yüzde 31,75’e gerilerken Yİ-ÜFE de yüzde 27,83 ile yılın en düşük seviyesine indi. Daha önemlisi, kompozisyon geleceğe dair olumlu sinyaller veriyor. İşlenmiş gıda yılın en düşük aylık artışını kaydetti, lokanta-kafe enflasyonu ilk kez manşetin altına indi, dayanıklı tüketim mallarında yıllık artış ise yüzde 16’ya kadar geriledi. Talep kaynaklı fiyat baskısının zayıfladığına dair en güçlü sinyaller bunlar.
Ancak henüz rahatlamak için erken. Hizmet enflasyonu aylık yüzde 3,18 ile beş ayın zirvesine çıkarken sağlık grubu muayene katılım payı düzenlemesiyle tek ayda yüzde 10,74 arttı. Önümüzdeki dönemde tütünde beklenen ÖTV artışı, sebze fiyatlarındaki arz baskısı ve eylülde devreye girecek eğitim tarifeleri yukarı yönlü risk olmaya devam ediyor. Gözler bugün açıklanacak TCMB Fiyat Gelişmeleri Raporu’nda, ardından da 13 Ağustos’taki Enflasyon Raporu’nda olacak. Beklentiden iyi gelen manşetin ardından TCMB’nin vereceği mesajlar, piyasadaki faiz indirimi beklentilerinin hızını belirleyecek.
İSO Türkiye imalat PMI temmuzda 47,1’den 47,7’ye yükseldi ancak 50 eşiğinin altında kalarak daralma eğilimini 28’inci aya taşıdı. Yeni siparişler ve üretim zayıf seyrini korurken, Orta Doğu’daki gerilim dış talebi de baskılamaya başladı. Buna karşılık fiyat tarafındaki tablo belirgin şekilde iyileşiyor. Girdi maliyet enflasyonu Kasım 2025’ten bu yana en düşük seviyeye inerken, nihai ürün fiyat artışları da yılın en düşük hızına geriledi.
Dünkü TÜFE’de işlenmiş gıda ve dayanıklı mallarda gördüğümüz yavaşlamayla birlikte okunduğunda, dezenflasyonun üretici tarafında da güç kazandığı görülüyor. Sektörel görünüm ise manşetten daha dengeli. Giyim, elektronik ve metalik olmayan mineral ürünler yeniden büyüme bölgesine geçerken, istihdamını artıran sektör sayısı şubattan bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Zayıf halka ise gıda ve ana metal olmaya devam ediyor. Makine ve metal ürünlerde maliyet artışının tarihi düşük seviyelere gerilemesi sanayi zincirinde maliyet baskısının belirgin biçimde hafiflediğine işaret ederken, otomotivde fiyatlama gücü hâlâ korunuyor.
🚗 ODMD verisine göre otomobil ve hafif ticari araç pazarı temmuzda yıllık yüzde 25 daralarak 80.786 adede indi ve son dört yılın en zayıf temmuzunu gördü. Ocak-temmuz döneminde satışlar yüzde 10,7 düşüşle 638.965 adede geriledi. İlk bakışta sert görünen tabloyu baz etkisiyle birlikte okumak gerekiyor. Satışlar 5 yıllık temmuz ortalamasının yalnızca yüzde 2,8 altında, 10 yıllık ortalamanın ise hâlâ yüzde 13 üzerinde. Yani yaşanan daha çok rekor yılların ardından normalleşme. Buna rağmen dikkat çekici bir ayrışma var. Yüksek reel faiz ve kredi maliyeti adetleri baskılarken, imalat PMI verisinde kara ve deniz taşıtlarında nihai ürün fiyat artışı Ağustos 2024’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı.
🛢️ Hürmüz’de tansiyonun düşeceği beklentisiyle Brent 84, WTI 80 doların altına kadar geriledi. Dün akşam saatlerinde ise Trump’ın İran’a yönelik söylemini yeniden sertleştirmesi ve Umman açıklarında bir ticaret gemisinin vurulduğu haberleri petrolü toparladı. İran ise ABD ile müzakere yürütmediğini, yalnızca Umman üzerinden boğaz trafiğine ilişkin teknik görüşmeler yapıldığını açıkladı. OPEC+’ın eylül için onayladığı günlük 188 bin varillik üretim artışı kağıt üzerinde etkili olsa da fiyatı belirleyecek olan üretim değil, varillerin güvenli şekilde piyasaya ulaşıp ulaşamayacağı olacak.
📈 ABD’de odak yeniden bilançolara dönüyor. İran haber akışının etkisi azalırken piyasa yeniden şirket kârları ve makro verilere odaklandı. Palantir beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklayıp yıl sonu öngörüsünü yükseltti, ISM imalat endeksi de 55,6 ile son dört yılın en yüksek seviyesine çıktı. Buna karşılık yüksek tahvil faizleri ve yapay zekâ yatırımlarının geri dönüşüne ilişkin soru işaretleri yarı iletken hisselerinde baskıyı sürdürüyor. Haftanın ana gündemi cuma günkü ABD istihdam verisi olacak.
💴 ABD’nin yen hamlesi sıradan bir müdahale gibi gözükmüyor. ABD Hazinesi yaklaşık 30 yıl sonra ilk kez Japonya ile birlikte yen alımına katıldı. Normal şartlarda döviz müdahalesini tek başına yapan Japonya’nın yanında bu kez New York Fed’in de yer alması, hamlenin anlık bir piyasa tepkisinden çok koordineli bir politika tercihi olduğunu gösteriyor. Müdahale tek başına yeni kalıcı bir trend yaratmayabilir. Belirleyici olmaya devam edecek değişkenler Japonya’nın faiz patikası, ABD tahvil faizleri ve petrol fiyatları olacak. Buna rağmen Washington’ın doğrudan döviz piyasasına dönmesi başlı başına önemli bir rejim değişikliği sinyali.
TTRAK – İkinci çeyrek net kârı 696 milyon TL ile 10 kurumun ortalama 97 milyon TL beklentisinin çok üzerinde geldi, satışlar beklentiye paralel geldi. Şirket 2026 beklentilerinde alt bantları yukarı çekti. Türkiye traktör pazarı 21-26 bin, yurt içi satış beklentisi ise 8,5-10 bin adede yükseltildi. İhracat beklentisi ve 60-70 milyon dolarlık yatırım planı korunuyor. Hasılat yıllık yüzde 22 gerilerken FAVÖK marjı yüzde 4,4’e indi. 696 milyon TL’lik net kârın ana kaynağı operasyonel performanstan çok parasal kazanç ve vergi gelirleri oldu.
CIMSA - Net kâr 1,33 milyar TL ile piyasa beklentisinin %66 üzerinde gelirken satışlar 13,0 milyar TL ile beklentiye paralel gerçekleşti. FAVÖK 2,62 milyar TL ile beklentinin %4 üzerinde kaldı. FAVÖK marjı çeyreklik %18,62'den %20,15'e çıktı. Net parasal pozisyon kazancı 649,9 milyon TL ile geçen yılın 201,4 milyon TL'sinin üç katından fazla oldu. Finansal giderler de 762,6'dan 585,4 milyon TL'ye geriledi. Net borç 26,25 milyar TL ile Net Borç/FAVÖK 3,27'den 2,71'e indi. İlk yarıda işletme faaliyetlerinden nakit akışı 1,59 milyar TL negatif, serbest nakit akışı 4,73 milyar TL eksi kaldı.
ISCTR - Net kâr 9,6 milyar TL ile ikinci çeyrekte piyasa beklentisi olan 13,1 milyar TL'nin %27 altında kaldı. Net faiz geliri 28,1'den 49,8 milyar TL'ye çıkarken kredi faiz geliri %24, komisyon gelirleri %38 arttı. Kâr köprüsünde en büyük yük diğer faaliyet giderlerinden geldi, 44,3'ten 64,7 milyar TL'ye çıktı. Ticari kâr/zarar 2,0 milyar TL artıdan 9,1 milyar TL zarara döndü, beklenen zarar karşılıkları 12,2'den 21,1 milyar TL'ye yükseldi. Çeyreklik net faiz geliri ilk çeyrekteki 57,8 milyar TL'den 49,8 milyar TL'ye gerilerken mevduat faiz gideri 133,6'dan 151,2 milyar TL'ye yükseldi.
AKSEN – Gana’da Electricity Company of Ghana ile 825 MW’lık kombine çevrim doğalgaz santrali için 20 yıllık, dolar bazlı garantili elektrik satış anlaşması imzaladı. Projenin tamamlanmasıyla şirketin Gana’daki kurulu gücü yaklaşık üç katına çıkacak. Uzun vadeli ve döviz bazlı nakit akışı açısından önemli bir adım.
SASA – Temmuz satışları 178 milyon dolara ulaşarak geçen yılın aynı ayına göre yüzde 60 arttı. İhracat 49,5 milyon dolar ile toplam satışların yaklaşık üçte birini oluşturdu. Aylık satış verileri güçlü operasyonel momentuma işaret etmeye devam ediyor.
GESAN – Esenler Belediyesi’nin 198 milyon TL bedelli arazi GES ihalesini kazandı. Panellerin Peak PV, şalt ekipmanının ise Europower tarafından sağlanacak olması, proje gelirinin grup şirketleri içinde kalmasını sağlayarak kârlılığı destekleyebilir.
Tüm analist toplantılarını takip etmek için linki ziyaret edebilirsiniz.