8 toplantıda da faiz inecek mi?

8 Ocak Çarşamba gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ BofA Research, yıl sonu için Dolar/TL beklentisini 44 TL’den 41 TL’ye revize etti. BofA, mevcut piyasa koşulları ve para politikası değerlendirerek TL’nin reel olarak değer kazanmaya devam edeceği ancak bu değerlenme için alanın daraldığını ifade etti.

☑ ABD’de risk iştahında bozulma emareleri var. Eylül ayından bu yana ABD Merkez Bankası (Fed) faiz oranlarını 100 baz puan düşürmüş olmasına rağmen, hazine tahvili getirileri artmaya devam ediyor.

☑ Güneş enerjisi kapasite artışı anlamında için peri masalı gibi bir 2024 geçse de artan arz, yükselen maliyetler ve çetin rekabet panel fiyatlarını baskılıyor.

Okuma süresi: 4 dakika 25 saniye.

Ajanda

1️⃣ Türkiye İstatistik Kurumu, Aralık 2024 dönemine ilişkin finansal yatırım araçlarının reel getiri oranlarını açıklayacak.

2️⃣ ABD’de İşsizlik Haklarından Yararlanma Başvuruları verileri var.

3️⃣ Halka arzı onaylanan Egeyapı GYO ve Gülermak Ağır Sanayi talep toplayacak.

BofA

Bank of America (BofA) Securities, 2025 yıl sonu için dolar/TL tahminini 44 seviyesinden 41’e revize etti. BofA’nın yayımladığı son raporda, mevcut piyasa koşulları ve para politikası değerlendirilerek TL’nin reel olarak değer kazanmaya devam edeceği ancak bu değerlenme için alanın daraldığı ifade edildi. Ayrıca, Türkiye’de pozitif reel faizlerin korunmasının TL cinsinden tasarrufların cazip kalmasını sağlayacağı belirtilerek, “Öngörülen faiz indirimlerine rağmen, pozitif reel faizler sürdüğü sürece TL tasarruflarının yıl boyunca cazip olmaya devam edeceğini düşünüyoruz" denildi.

BofA, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirimlerine devam etmesi gerektiğini vurguladı. Ocak ayında TCMB’nin 250 baz puanlık bir indirim yapmasını bekleyen banka, yıl boyunca toplamda 7 kez yapılacak 250 baz puanlık indirimle politika faizinin yıl sonunda yüzde 30’a düşeceğini öngördü. BofA raporunda, Türkiye’nin 2025 yılı için beklenen yüzde 25 enflasyon tahminine ulaşacağını ve bu tahminde "yukarı yönlü sınırlı risk" bulunduğunu belirtti. Banka, "Asgari ücret artışı beklentilerin alt sınırında gerçekleştiği için yüzde 25'lik enflasyon tahminimiz üzerinde yukarı yönlü sınırlı bir risk görüyoruz" dedi.

Tahvil

ABD Hazinesi’nin 39 milyar dolarlık tahvil ihalesi öncesinde, özellikle üç yıllık tahvil satışlarındaki zayıflığın ardından piyasadaki tedirginlik artmış durumda. Eylül ayından bu yana ABD Merkez Bankası (Fed) faiz oranlarını 100 baz puan düşürmüş olmasına rağmen, hazine tahvili getirileri artmaya devam ediyor. Bu durum, piyasalarda maliye politikası ve genel ekonomik görünüm ile ilgili endişelerin sürdüğüne işaret ediyor. Fed, enflasyon oranının halen %2 hedefinin üzerinde seyretmesi nedeniyle faiz indirimlerine temkinli bakıyor. Trump’ın ikinci başkanlık döneminde beklenen vergi indirimleri ve düzenlemelerin gevşetilmesi gibi politikaların da ekonomik büyümeyi teşvik etmesi bekleniyor. Buna göçmen kısıtlamaları ve gümrük tarifeleri gibi önlemler de eklenince ortaya enflasyonist bir görünüm çıkıyor.

Uzun vadeli hazine tahvili getirilerindeki sürekli artış, piyasaların ABD’nin mali durumu ve bütçe açıkları konusundaki endişelerini yansıtıyor. Bu durum, yatırımcıların daha yüksek getiri talep etmelerine neden oluyor. 10 yıllık hazine tahvili getirisi 1,6 baz puan artarak ekonomide daha zorlu koşulların beklendiğine ve Fed’in faiz indirimlerinde sınırlı hareket alanı olduğuna işaret etti. 10 yıllık tahvil getirilerinin %4,632 seviyesinde olması, risk iştahını baskılıyor. Tahvil getirilerindeki artış, enflasyon ve maliye politikası kaynaklı endişeleri yansıtırken, yatırımcıların volatiliteye karşı hazırlıklı olmaları ve stratejilerini değişen faiz oranları ve ekonomik beklentilere göre ayarlamaları gerekiyor.

Panel

2024 yılı, güneş enerjisinde önemli bir sıçramaya sahne oldu. Bu artışın büyük kısmı, Çin’in %44’lük üretim artışıyla gerçekleşti. Ancak sektör, yatırımcı güvenini sarsan bazı gelişmelerle karşı karşıya kaldı. Önde gelen güneş enerjisi şirketlerinin hisse fiyatları düşerken, Sunpower’ın iflası sektördeki sorunların altını çizdi. Sorunların başında, düşük maliyetli rakiplerle artan rekabet, iş gücü sıkıntıları ve finansman maliyetlerinin artması geliyor. Buna rağmen, Avrupa ve ABD, güneş enerjisi üretiminde güçlü kalmaya devam etti. Avrupa 338 TWh, ABD ise 283 TWh güneş enerjisi üretti.

Çin, güneş elektriğinde lider konumunu koruyor. Ancak yerel büyümenin yavaşlamasıyla birlikte ihracatın artması ve globalde panel fiyatlarının baskılanması söz konusu. Rusya’nın 2022’de Ukrayna’yı işgal etmesinin ardından Avrupa’da enerji fiyatlarının yükselmesiyle fotovoltaik panellere olan talep büyük bir artış gösterdi. Ancak 2024 yılında pazar küçüldü ve beklenen büyüme hızını sürdüremeyen birçok şirket zor durumda kaldı. Financial Times’a konuşan LCP Delta şirketinin güneş ve batarya bölüm başkanı Dina Darshini, “Piyasadaki birçok şirket çift haneli büyüme oranlarının devam edeceğini düşündü. Ancak tam tersi oldu. Pazar küçüldü ve daha fazla oyuncu daha küçük bir pay için mücadele ediyor” dedi.

Atıştırmalıklar

💳 Türkiye Bankalar Birliği (TBB) tarafından yapılan açıklamaya göre, bireysel kredi ve kredi kartı borcundan dolayı yasal takibe intikal eden kişi sayısı Ocak-Kasım 2024 döneminde yüzde 39 arttı. Risk Merkezi verilerine göre, bireysel krediler ve kredi kartlarını içeren tasfiye olunacak alacaklar, Kasım 2024 itibarıyla bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 146 artarak 116 milyar TL seviyesine ulaştı. Tasfiye olunacak alacaklar, bankaların tahsil edemediği ve zarar yazdığı kredileri ifade ediyor.

🏦 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Dr. Fatih Karahan, 17 Ocak Cuma günü Eskişehir’de "Para Politikası ve Makroekonomik Görünüm Toplantısı" düzenleyecek. Başkan Karahan, düzenlenecek toplantı kapsamında Eskişehir iş dünyası ve sivil toplum kuruluşlarının temsilcileriyle bir araya gelerek Merkez Bankası’nın para politikalarına ilişkin güncel durumu ve gelecek projeksiyonlarını paylaşacak. TCMB yetkilileri, bu toplantılarla yerel ekonomilere dair geri bildirim almayı ve TCMB’nin politikalarının iş dünyasına etkilerini değerlendirmeyi hedeflediklerini belirtti.

🚘 Otomotiv Distribütörleri ve Mobilite Derneği (ODMD) Başkanı Ali Haydar Bozkurt, Bloomberg HT'ye yaptığı açıklamada, 2025 projeksiyonu için matrah güncellemesinin önemine değindi. 2025 yılı beklentilerini de paylaşan Bozkurt, otomobil pazarının beklenmedik bir gelişme olmadığı sürece 1 milyonun altına düşmesini beklemediklerini ifade etti. Özellikle faizlerdeki düşüşlerin otomotiv sektörüne olumlu yansıyabileceğini belirten Bozkurt, “Faizlerdeki düşüşler sektöre olumlu yansır. Ancak otomobil kredilerinde halen kısıtlamalar var. Kredi kullanımında belirli matrah düzenlemeleri bulunuyor. Bu düzenlemelerin güncellenip güncellenmeyeceğini görmek lazım." dedi.

🔩 Demir cevheri vadeli işlemleri üst üste üçüncü gün düşüş yaşadı. Artan stok seviyeleri ve Çin'in parasal gevşemede beklenen adımları atmaması fiyatları baskılıyor. Singapur'da Şubat vadeli işlemleri ise %0,61 düşüşle ton başına 96 dolara düştü. Artan kargo sevkiyatları, Çin'in demir cevheri stoklarının yükselmesine yol açıyor. Navigate Commodities, arz fazlasının piyasada daha fazla düşüşe neden olabileceği konusunda uyarıda bulundu. Çin Merkez Bankası (PBOC), faiz oranlarını düşürmekte çekingen davranıyor. Yakın dönemde politika değişiklikleri beklense de, bu belirsizlik piyasaları tedirgin ediyor.

🇬🇧 İngiltere’de 30 yıllık tahvil faizi, hükümetin yeni tahvil ihracı öncesinde 3 baz puan artışla yüzde 5,21 seviyesine çıkarak 1998’den bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaştı. 2,25 milyar sterlinlik (yaklaşık 2,8 milyar dolar) tahvil ihracından önce gelen bu yükseliş, piyasadaki endişelerin devam ettiğini gösteriyor. İngiltere tahvil piyasasında son dönemde artan satış baskısı, ülkenin borçlanma ihtiyacının hızla yükselmesi ve borç görünümüne dair endişelerle yakından bağlantılı. Özellikle İngiltere hükümetinin yüksek bütçe açıklarını finanse etmek için daha fazla tahvil ihraç etmesi gerektiğine yönelik beklentiler, yatırımcıların uzun vadeli tahvillere olan talebini zayıflatıyor.