ANSGR Analist Toplantısı Notları (2025/3)
Anadolu Sigorta, 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin analist toplantısı düzenledi. Şirket yetkilileri; dönemsel gelişmeleri, finansal performansı ve ileriye dönük beklentileri yatırımcılarla paylaştı.
Prim Üretimi-Branşlar
İlk çeyrekte 23,2 milyar TL prim üretimi gerçekleştirilerek yıllık bazda %41’lik artış sağlandı. Bu artış enflasyonun (Mart ayında %38) üzerinde gerçekleşti. Sektör genelinde ise %49,5’lik bir büyüme kaydedildi. Şirketin toplam pazar payı %8,7 seviyesinde ve bu oranla sıralamadaki üçüncülük konumu korundu. En güçlü artış sağlık branşında yaşandı. Yıllık bazda sağlıkta %91’lik prim üretimi artışı ile 6,4 milyar TL seviyesine ulaşıldı. Kaskoda %24, yangın ve doğal afetlerde %25, zorunlu trafikte ise %47’lik artış görüldü. Branş bazlı kârlılıkta kasko öne çıkarken, kara araçları sorumluluk branşında hasar/prim oranı %151,7 seviyesinde gerçekleşti. Bu branşın kombine rasyosu da yaklaşık 20 puan artarak ciddi bir bozulma gösterdi. Bu artışta iskonto oranındaki düşüş de etkili oldu.
Teknik Kârlılık
Şubat ayında Sigortacılık ve Özel Emeklilik Düzenleme ve Denetleme Kurumu (SDDK) tarafından karşılıklar genelgesinde yapılan değişiklikle iskonto oranı %35’ten %32,5’e indirildi. Bu düzenleme, Anadolu Sigorta’nın karşılık giderlerini artırarak net kâr üzerinde baskı oluşturdu. Şirket, bu indirimin 2024 sonunda yapılmasının beklendiğini ancak ertelendiğini aktardı. İskonto oranı değişikliği teknik kârlılık üzerinde doğrudan baskı yarattı. Bu değişikliğin brüt etkisi 737 milyon TL, net etkisi ise 554 milyon TL olarak hesaplandı. Hasar/prim oranı %81,4 olarak gerçekleşti; iskonto etkisi çıkarıldığında bu oran %74-75 seviyesine geriliyor. Bileşik rasyo ise %110,7 seviyesinde gerçekleşti. Düzeltme sonrası bakıldığında %105 düzeyine iniyor.
Yatırım Gelirleri ve Portföy Yapısı
Yatırım portföyü çeyreklik bazda 3 milyar TL artarak 58,5 milyar TL’ye ulaştı. Portföyün yaklaşık 35 milyar TL’si kısa vadeli faizli enstrümanlardan oluşuyor. Hisse senedi oranı %10 civarına indi (Mart sonunda 4 puanlık azalış). İlk çeyrek yatırım geliri 3,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Anadolu Hayat’tan alınan temettünün bu gelirlere dahil edilmediği belirtildi.
Deprem Sonrası Primler ve Yıl Sonu Beklentileri
23 Nisan depremi sonrası konut sigortalarında hafif bir hareketlilik gözlendi. DASK tarafında ise acente gibi çalışan şirket, komisyon geliri elde ediyor. Olası Marmara depremine karşı güçlü bir reasürans korumasına sahip oldukları, bu korumanın sadece yerli reasürörlerle sınırlı kalmayıp uluslararası koruma içerdiği belirtildi. Şirketin yıl sonu prim üretimi hedefinde herhangi bir revizyon yapılmadı. Enflasyonun üzerinde büyüme beklentisi korunuyor. Şirket, iskonto oranının 2. çeyrekte kâr üzerinde daha az etkili olmasını bekliyor. TSS ve ÖSS tarafında büyüme planları dengeli şekilde sürdürülüyor. TSS’deki büyüme potansiyelinin otorite sınırlamaları nedeniyle orta-uzun vadede trafik sigortasına benzer baskılar doğurabileceği öngörülüyor.
