TKFEN Analist Toplantısı Notları (2024/12)
Tekfen Holding, 7 Mart’ta duyurduğu finansal sonuçların hemen ardından bir analist toplantısı düzenledi. Toplantıda inşaat, gübre ve liman operasyonlarındaki gelişmelere ve beklentilere yer verildi.
Finansal Performans
Şirketin net kâr marjı; inşaat grubunda 2023'te -%8,6 iken, 2024'te +%3,7’ye yükseldi. Bu iyileşme, operasyonel iyileştirmelerin bir sonucu olarak gerçekleşti. Yatırım harcamaları ve inşaat operasyonları nedeniyle net nakit pozisyonu 1,7 milyar TL’den -3,4 milyar TL’ye geriledi. FAVÖK marjı 2023’te -%2,6 iken, 2024’te %0,7’ye çıkarak pozitife döndü. Gübre segmentinde Toros Tarım 2.1 milyon tonun üzerinde satış yaparak son 4 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
İnşaat Grubu ve Suudi Arabistan Projeleri
Tekfen, 2024 yılı boyunca inşaat grubundaki küçülme stratejisini tamamladığını ve artık kontrollü büyüme evresine geçebileceğini belirtti. Suudi Arabistan’da kazanılan 450 milyon dolarlık iki büyük proje şirketin yeni dönemdeki büyümesinde kritik bir rol oynuyor.
Tarım ve Gübre Segmenti
Tekfen tarım ürünleri segmentinin performansından istediği verimi alamadığını ve Alanar’dan çıkmayı değerlendirdiklerini belirtti. Gübre tarafında ise pazar payı kazanılmasına ve hacim bakımından son 18 yılın en yüksek ikinci seviyesine ulaşmasına rağmen, kârlılık hedeflenen seviyede gerçekleşmedi. Tekfen Tarım, Meram ve Gönem’in Toros Tarım çatısı altında birleştirilmesiye operasyonel verimlilik sağlanmaya çalışıldı. Toros Tarım 4. çeyrekte kapasite kullanım oranını %84 seviyesine çıkarırken yıl genelinde bu oran %80 olarak gerçekleşti. Şirket tarımsal üretim segmentinin performansından memnun olmadığı için Alanar şirketinden çıkış yapabileceğini belirtiyor.
Terminal ve Lojistik Faaliyetleri
Tekfen’in terminal operasyonları 2024 yılında bütün segmentlerde daralma yaşadı. Bunun 2 sebebi bulunuyor.
- TL’deki değer kaybı ile enflasyon arasındaki asimetrik fark
- Büyük müşterilerin kendi limanlarını açarak, büyük ölçüdeki yükleri kendi tesislerine yönlendirmesi.
Bu gelişmeler doğrultusunda, Tekfen liman operasyonlarında kuru yükten sıvı kargo taşımacılığına odaklanma stratejisini benimsedi. Şirket, liman kapasitesini artırmak ve sıvı yük taşıma altyapısını geliştirmek için yatırımlar yapma kararı aldı.
Yatırımlar
Tekfen Holding, Ceyhan’daki sülfürik ve fosforik asit tesisine yaptığı yatırımlarla dikey entegrasyonunu güçlendirmeyi hedefliyor. Ayrıca, karbon ayak izini azaltmak ve AB’nin getireceği Sınırda Karbon Vergisi düzenlemelerine hazır olmak amacıyla sürdürülebilirlik odaklı yatırımlar da yapılıyor.
2025 Yılı Beklentileri ve Stratejik Planlar
İnşaat grubunda backlog seviyesinin 1 milyar dolar civarında korunması ve Toros Tarım’ın 2025 yılında yaklaşık 2 milyon ton satış yapması hedefleniyor.
