Makro Rüzgarlar ve Kurumsal Dalgalanmalar

Haftanın gündemi, bir yanda Japonya Merkez Bankasının faiz artırımı ve Fed kararları, diğer yanda da büyük bankaların iddialı fiyat hedefleri arasında yoğunlaştı. Bitcoin, Ekim zirvelerinden %30'a yakın gerilemiş olsa da Wall Street'in kripto konusundaki iyimserliği dikkat çekerken regülatif netlikteki artış ve kurumsal altyapı gelişmeleri de hız kesmeden devam etti. Geleneksel finans dünyasının kripto ile entegrasyonunun her geçen gün daha da somut hale geldiğine şahit olduğumuz haftanın öne çıkan gelişmelerine birlikte bakalım 👇🏻

🏛️ Japonya Merkez Bankası Faiz Artırdı, Piyasa Korkuyu Fiyatladı

Japonya Merkez Bankası (BoJ), 19 Aralık'ta politika faizini 25 baz puan artırarak %0,75'e yükseltti. Bu oran, yaklaşık 30 yılın en yüksek seviyesi olarak tarihe geçti.

Peki bu haber, neden bu kadar önemli? Japonya, onlarca yıldır ultra düşük faiz politikasıyla küresel risk iştahını besleyen "ucuz para kaynağı" olarak işlev görüyordu. “Yen carry trade” stratejisiyle düşük faizle borçlanıp yüksek getirili varlıklara (ABD tahvilleri, hisse senetleri ve kripto dahil) yatırım yapan kurumlar, BoJ faiz artırdığında bu pozisyonları kapatmak zorunda kalıyor.

Tarihsel olarak baktığımızda BoJ'un son üç faiz artırımında Bitcoin sırasıyla %23, %25 ve %31 düşmüştü. Bu sefer piyasa korkulan senaryoyu büyük ölçüde önceden fiyatlamıştı ve yen carry trade pozisyonları zaten hafifletilmişti. Sonuç olarak Bitcoin, karar sonrası $86.000'den $87.500'e yükseldi, ardından 87.000$ civarlarında dengelendi. Korkulan %20-30'luk çöküş henüz gerçekleşmedi ancak makro hassasiyetin de devam ettiğini söyleyebiliriz.

Bitwise CIO'su Matt Hougan'ın ifadesiyle: "Küresel makro ortam kripto için karışık. Japonya faiz artırırken (kripto için olumsuz), ABD faiz indiriyor (kripto için olumlu). Bu karşıt güçler muhtemelen zamanla birbirini dengeleyecek."

📊 Citi'den Bitcoin İçin 143.000$ Hedefi

Amerika’nın en büyük 4 bankasından biri olan Citigroup analistleri, Bitcoin için 12 aylık baz senaryoda 143.000$ fiyat hedefi açıkladı. Bu tahmin, mevcut seviyelerden yaklaşık %62 yukarıda. Boğa senaryosunda bu rakam 189.000$'a çıkarken, ayı senaryosunda 78.500$'a gerileme öngörülüyor.

Citi'nin iyimserliğinin arkasındaki ana faktörler şu şekilde:

• ETF talebinin yeniden canlanması beklentisi,
• ABD'de ikinci çeyrekte dijital varlık mevzuatının (Clarity Act) yasalaşma ihtimali,
• Hisse senedi piyasalarındaki olumlu görünüm,

Analistler, 70.000$ seviyesini kritik destek olarak işaretliyor ve bu, Trump'ın seçilmesinden hemen önceki fiyat seviyesi. Fiyat, bu seviyenin üzerinde kaldığı sürece yükseliş trendinin bozulmadığını değerlendiriyorlar.

Burada en dikkat çekici olan da bu iyimser hedefin Bitcoin'in Ekim zirvelerinden %30 gerilediği, ETF'lerden çıkışların devam ettiği ve makro belirsizliğin yüksek olduğu bir dönemde gelmesi. Buradan anlıyoruz ki Wall Street, güncel volatiliteye rağmen kripto için uzun vadeli yapısal talebin güçlü olduğunu düşünüyor.

💵 JPMorgan: Stabilcoin Piyasası 2028'e Kadar 600 Milyar Dolara Ulaşabilir

JPMorgan analistleri, stabilcoin piyasasının 2028 yılına kadar 500-600 milyar dolara ulaşabileceğini öngördüklerini açıkladı. Bu haberde biraz daha olumsuz bir tabloyla karşı karşıyayız çünkü bu tahmin, bazı çevrelerin beklediği 2 ila 4 trilyon dolarlık senaryoların oldukça altında kalmış.

Bankanın temel argümanlarını şöyle özetleyebiliriz: Stabilcoin’lere olan talep ağırlıklı olarak kripto ticareti, türev piyasaları ve DeFi'den geliyor. Ödeme kullanımı artsa bile bu, piyasa hacmini katlamak yerine devir hızını (velocity) artırabilir gibi görünüyor. USDT'nin Ethereum'daki yıllık devir hızı yaklaşık 50. Bu, 10 trilyon ödemeyi desteklemek için sadece 200 milyar dolarlık stabilcoin stoğu gerektiği anlamına geliyor. Yani para o kadar hızlı el değiştiriyor ki bu miktar, o hacmi gerçekleştirmek için yeterli.

Stabilcoin piyasası, sadece bu yıl 100 milyar dolarlık bir büyüme ile 308 milyar dolara ulaştı. Büyüme devam ediyor ancak JPMorgan'ın tahminlerine göre bu, kripto piyasası genelinin büyümesiyle paralel olacak.

kaynak

🏦 Fed’den Bankalara Yeşil Işık!

Fed, 2023'te yayınladığı ve bankaların kripto faaliyetlerini kısıtlayan rehberi kaldırdı. Artık hem sigortalı hem de sigortasız eyalet bankaları, denetim altında dijital varlık faaliyetlerinde bulunabilecek. ABD bankacılık sisteminin kripto benimsemenin özellikle yıl kapanışına doğru büyük oranda ivmelendiğini görüyoruz. Fed'in bu hamlesi, CFTC'nin teminat pilot programı ve FDIC'in stabilcoin kurallarıyla birlikte değerlendirildiğinde kurumsal anlamda sektörün önünün açık olduğunu söyleyebiliriz. 

Trump’ın bu hafta yeni Fed başkanıyla ilgili söyledikleri de bu iddiamızı destekler nitelikte 👇

🪙 JPMorgan, Ethereum Üzerinde İlk Tokenize Para Piyasası Fonunu Duyurdu

JPMorgan, Ethereum üzerinde MONY adlı ilk tokenize para piyasası fonunu piyasaya sürdü. Dünyanın en büyük bankalarından birinin Ethereum üzerinde tokenize ürün çıkarması, tokenizasyon trendinin ana akımlaştığının en güçlü göstergelerinden biri oldu. 

Şu ana kadar JPMorgan ve özellikle diğer kurumların gerçekleştirdiği birçok adımın pilot aşamalarında ya da ilk denemelerinde olduğunu görmüştük ama bu sefer tam anlamıyla kullanılabilen, gerçek bir ürünle karşı karşıyayız. JPMorgan daha önce Base üzerinde JPM Coin'i başlatmıştı, şimdi Ethereum'a da yayıldığını görüyoruz. Bankanın hem stabilcoin hem tokenize fon alanında aktif olması da “kriptonun her tarafında olma” stratejisini yansıtıyor.

⛓️ Strategy'den Art Arda Dev Bitcoin Alımları

Strategy, üst üste iki haftada 20.000 adetin üzerinde (yaklaşık $2 milyar) Bitcoin satın aldı. Şirketin toplam sahip olduğu $BTC adeti 671.268 BTC'ye ulaşırken 15 Aralık'ta yapılan alım, Bitcoin'in 92.000 dolar seviyelerindeyken gerçekleşti ve hemen ardından fiyat 85.000 - 86.000 seviyelerine geriledi, bu da son alımların zarar etmiş gibi görünmesine sebep oldu. Şirket, yaşanan endeks tartışmalarına ve tartışmalı konumuna rağmen Nasdaq 100 endeksindeki yerini korumaya devam ediyor.

Strategy’nin Bitcoin alımlarını takip etmek isterseniz tıklayabilirsiniz.

👻 Aave’de DAO Depremi

Aave DAO ve Aave Labs arasında yaşanan tartışma, Aave Labs’in Aave arayüzündeki teminat takaslarını Paraswap yerine CoWSwap üzerinden yönlendirmesiyle başladı. Aave Labs bu adımı “daha iyi yürütme ve MEV koruması” sağlayan bir ürün iyileştirmesi olarak savunurken bazı delegeler takas gelirlerinin artık DAO hazinesine değil CoWSwap ekosistemine aktığını ve bunun yıllık milyonlarca dolarlık gelir kaybına yol açabileceğini söylüyor. 

Asıl gerilim, DAO’nun protokolü yönettiği ama arayüzün Labs’e ait ayrı bir ürün olduğu iddiası ile, DAO’nun marka ve kullanıcı tabanı sayesinde oluşan bu gelirlerin kendisine ait olması gerektiği görüşü arasında yoğunlaştı. Aave’de yaşanan bu gelişmeleri ve çok daha fazlasını konuştuğumuz Zincirüstü’nün bu haftaki bölümü için linke tıklayabilirsiniz.

🟣 Diğer Dikkate Değer Gelişmeler

• Citi, Circle'ı kripto sektöründe en çok beğendiği hisse olarak belirledi.
• Terraform Labs tasfiye yöneticileri, UST'yi gizlice destekleme ve Luna işlemlerinden kar elde etme iddiasıyla Jump Trading'e 4 milyar dolarlık dava açtı.
• SoFi, ABD'nin ilk ulusal bankası olarak halka açık, izin gerektirmeyen bir blok zincir üzerinde stabilcoin (SoFiUSD) çıkardı.
• Nasdaq, kripto'nun 7/24 işlem etkisiyle yatırımcı talebine yanıt olarak 23 saatlik işlem süresine geçmeyi değerlendiriyor.
• SEC, üçüncü taraf Bitcoin madencilik hizmetlerinin menkul kıymet teklifi olduğuna hükmetti ve bir şirkete 48 milyon dolarlık dolandırıcılık davası açtı.

👝 Haftanın Öne Çıkan Yatırımları

1. RedotPay’e $107 milyon, Seri B
2. Fuse’a $70 milyon, Seri B
3. Olea’ya $30 milyon, Seri A
4. Andrena’ya $13 milyon, Seri B