Agesa Analist Toplantısı Notları (2025/9)
Agesa, 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının ardından bir analist toplantısı düzenledi. Toplantıda şirketin bireysel emeklilik (BES) ve hayat sigortası iş kollarındaki performansı, teknik kârlılık dinamikleri, yatırım portföyü yönetimi ve 2026 yılı stratejik planları ele alındı.
Operasyonel Performans ve Pazar Payı
Üçüncü çeyrekte büyüme eğilimini sürdüren Agesa, hem ciro hem net kâr tarafında yıllık enflasyonun belirgin üzerinde performans sergiledi. Şirketin bireysel emeklilikte yönetilen varlıkları (AUM) %60 artışla 347 milyar TL’ye ulaşırken, özel şirketler arasında pazar payı %19,5’e çıktı. Portföy kompozisyonunda döviz fonlarının payı %56’ya çıktı, bunun %44’ünü altın fonları oluşturdu. Altın fonları yılbaşından bu yana yaklaşık %75 getiriyle portföyde en yüksek performansı sağladı. Bu güçlü fon getirileriyle emeklilik segmentindeki teknik kâr %53 artarak 2,8 milyar TL’ye ulaştı.
Hayat sigortası segmentinde de güçlü ivme sürdü. Şirket, özel sigorta şirketleri arasında iki yıldır prim üretimi lideri konumunda. Brüt yazılan primler %70 artarak 17,4 milyar TL’ye ulaştı. Kredi hayat ürünleri %83, USD bazlı ROP (prim iadesi) ürünleri ise %56 büyüme kaydetti. Kredi hayat hariç müşteri tabanı %5 artışla 2,5 milyon kişiye ulaştı.
Kârlılık Dinamikleri ve Teknik Sonuçlar
IFRS net kârı %76, SFRS net kârı %86 artarak enflasyonun üzerinde büyüme gösterdi. Bu performansın temelinde teknik kârın yıllık %72 artması ve giderlerdeki %55’lik sınırlı yükselişle sağlanan operasyonel kaldıraç yer aldı. Toplam net teknik kâr 4,7 milyar TL’ye ulaştı. Yatırım geliri 2,7 milyar TL olurken, yüksek TL faizlerinden elde edilen gelirler daha düşük kur getirilerini dengeledi. Gider oranı %39,3’e gerileyerek verimlilik artışı sağlandı. Şirketin özsermaye kârlılığı %65 seviyesinde ve sermaye yeterlilik oranı ise %194 ile temettü için gerekli eşik olan %135’in oldukça üzerinde bulunuyor.
Medisa, Tamamlayıcı Emeklilik ve 2026 Beklentileri
Şirket, %100 bağlı ortaklığı Medisa’nın tamamlayıcı sağlık sigortasında büyüme fırsatı gördüğünü aktardı. İlk aşamada Aksigorta acenteleri üzerinden satış yapan Medisa, 2026 itibarıyla Agesa’nın doğrudan satış ekibiyle ürünlerini pazarlamaya başlayacak.
Makroekonomik açıdan, faizlerin yüksek veya TL’nin değer kaybettiği dönemlerde portföyün %60’ının USD bazlı olması nedeniyle kârlılığa olumlu etki yaratılabileceği; faiz gelirlerinin de kârı desteklediği belirtildi. Buna karşın, yönetim istikrarlı bir ekonomik ortamın uzun vadeli ürün satışları için daha sağlıklı olduğunu vurguladı.
Orta Vadeli Program’da yer alan tamamlayıcı emeklilik sisteminin ise mevcut ekonomik koşullar altında şirketlere ek bir finansal yük oluşturacağı için bu yıl devreye alınmasının beklenmediği ifade edildi. Şirket, 2026’da yatırım gelirine değil, teknik kârlılığa dayalı sürdürülebilir büyüme stratejisini sürdürmeyi hedefliyor. Bu kapsamda özellikle sağlık sigortası ve dijitalleşmenin büyümenin yeni eksenlerini oluşturmasının beklendiği ifade edildi.
