Likit Restaking Token (LRT) Nedir?

Kısacası:

• Geleneksel staking’de varlıklar kilitlenir.
• Likit staking ile kullanıcıya “LST” (Liquid Staking Token) verilir, böylece likidite korunur.
• Restaking’de ise LST’ler tekrar stake edilerek LRT’ler üretilir. Kullanıcı, hem staking hem restaking gelirlerini kazanırken likiditesini korumaya devam eder.

NOT: Restaking’in ne olduğunu merak ediyorsanız lütfen bu yazımıza bir göz atın.

LRT’ler Nasıl Ortaya Çıktı?

Ethereum’un Hisse İspatı (Proof of Stake - PoS) modelinde staking uzun süredir önemli bir güvenlik mekanizmasıdır. Ancak klasik staking’de:

• ETH stake edenler, varlıklarını uzun süre kilitlemek zorunda kalır.
• Bu durum likiditeyi sınırlandırır ve sermaye verimliliğini düşürür.

Lido, Rocket Pool gibi projeler LST (Likit Staking Token) modelini geliştirerek bu soruna çözüm sundu. Kullanıcılar, stake ettikleri ETH karşılığında stETH, rETH gibi LST alıp bunları DeFi ekosisteminde kullanabildi.

Fakat bir sonraki soru şuydu:Bu LST’ler sadece likidite sağlamakla kalmayıp, başka protokollere de güvenlik sunamaz mıydı?

Bu soruya cevap olarak EigenLayer gibi projelerle restaking konsepti doğdu. LRT’ler de işte bu modelin temel ürünü olarak ortaya çıktı.

LRT’ler Nasıl Çalışır?

1. Kullanıcı ETH’sini bir likit staking protokolüne yatırır ve karşılığında bir LST (ör. stETH, rETH) alır.
2. Bu LST, restaking protokollerinde yeniden stake edilir.
3. Karşılığında kullanıcıya bir LRT (Likit Restaking Token) verilir.
4. LRT, kullanıcıya iki avantaj sağlar:
5. Staking + restaking gelirlerinden pay almak.
6. Varlığı DeFi’de teminat, takas veya başka stratejiler için kullanabilmek.

Yani LRT, bir anlamda LST’nin daha da geliştirilmiş versiyonu olarak görülebilir.

LRT’lerin Avantajları

• Çift Kazanç: Kullanıcılar hem staking hem de restaking ödüllerinden yararlanır.
• Likidite: LRT’ler, tıpkı LST’ler gibi DeFi protokollerinde kullanılabilir.
• Sermaye Verimliliği: Aynı varlık birden fazla güvenlik katmanında değerlendirilir.
• Ekosistem Büyümesi: LRT’ler, EigenLayer üzerindeki AVS’ler (Autonomous Verifiable Services) gibi yeni hizmetlerin güvenliğini destekler.

Riskler ve Dikkat Edilmesi Gerekenler

• Slashing Riski: Restaking ile güvenlik verilen protokoller hata yaparsa, stake edilen varlıklar kısmen kaybedilebilir.
• Kompleks Yapı: LST - LRT dönüşümü kullanıcı için ekstra katman ekler, riskleri anlamak zorlaşır.
• Merkeziyet Riski: Çok sayıda LRT’nin az sayıda protokolde toplanması, güvenliği tek noktaya bağlayabilir.
• Düzenleme Belirsizlikleri: Restaking henüz yeni bir alan, regülasyonlar netleşmiş değil.

LRT Ekosistemine Örnekler

• Ether.fi: stETH ve eETH gibi varlıkları yeniden stake ederek LRT üretir.
• Kelp DAO: Kullanıcıların LST’lerini restake edip LRT kazanmasına imkan tanır.
• Renzo, Puffer: LRT modelini farklı tasarımlarla uygulayan yeni projeler.

Sonuç

LRT’ler, staking - likit staking - restaking yolculuğunun son aşaması olarak görülebilir. Bir varlığın hem likiditesini koruyup hem de farklı güvenlik katmanlarında çalışmasını sağlarlar.

Bu yönüyle LRT’ler, sermaye verimliliğini artırırken ek gelir fırsatları sunar. Ancak beraberinde slashing, merkeziyet ve regülasyon riskleri de taşır.

Özetle:LRT, restaking ekosisteminin “temsilci token”i olup, gelecekte Ethereum güvenlik modelinin genişlemesinde kritik rol oynayabilir.