Faiz kararını bekliyoruz
11 Haziran Perşembe gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.
☑ Gözler bugün saat 14.00’te açıklanacak TCMB faiz kararında. Genel konsensus sabit bırakılması olsa da sadeleşme adına teknik faiz artırımı bekleyen kurumlar da var. Piyasa karar metninde sıkı para politikası vurgusunun korunup korunmadığını da yakından izleyecek.
☑ ABD’de mayıs ayı enflasyonu yıllık %4,2’ye yükselerek Nisan 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Artışın önemli kısmı İran kaynaklı enerji şokunun petrol ve akaryakıt fiyatlarına yansımasından kaynaklandı. Çekirdek enflasyon aylık bazda beklentilerin altında kalsa da manşet verideki yükseliş, Fed’in faiz indirimlerine ne zaman başlayacağı tartışmasını ikinci plana iterken, olası ek sıkılaşma senaryolarını yeniden gündeme taşıdı.
☑ Jeopolitik risklerin arttığı bir dönemde altın ile petrolün birbirinden tamamen farklı yönlere hareket etmesi dikkat çekiyor. Altın, güvenli liman talebine rağmen yükselen reel faizler ve güçlenen doların etkisiyle %4’ü aşan değer kaybıyla 4.071 dolar seviyesine geriledi. Buna karşılık Brent petrol, İran’a yönelik yeni saldırıların arz risklerini artırmasıyla %2,9 yükselerek 93,8 dolara çıktı.
☑ Borsa İstanbul günü yalnızca %0,02’lik sınırlı bir değişimle tamamladı. Aselsan’daki güçlü yükseliş teknoloji endeksini %4,11 yukarı taşırken, bankacılık endeksi %1,5 geriledi. İşlem hacminin 151 milyar liraya düşerek son beş seansın en düşük seviyesine gerilemesi ise yatırımcıların TCMB kararı öncesinde pozisyon almak yerine beklemeyi tercih ettiğini gösteriyor.
Okuma süresi: 5 dakika 2 saniye
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul dünkü seansı 13.745 puanda, neredeyse değişim göstermeden tamamladı. Ancak endeksin yatay görünümü, hisse ve sektör bazındaki belirgin ayrışmayı gizliyor. Günün en güçlü performansı teknoloji endeksinden geldi ve endeks %4,11 yükseldi. Buna karşın bu hareketin neredeyse tamamı Aselsan kaynaklıydı. Hisse %5,46 yükselirken 13,4 milyar liralık işlem hacmiyle günün en çok işlem gören hisselerinden biri oldu. İran-ABD hattında yükselen jeopolitik riskler, yatırımcı ilgisini doğrudan savunma şirketlerine yönlendirmiş durumda.
Piyasanın geri kalanında ise daha temkinli bir tablo hakimdi. Bankacılık endeksi %1,5, elektrik endeksi %2,3 ve madencilik endeksi %2,8 gerilerken sanayi ve holding hisseleri de günü hafif kayıplarla tamamladı. Bankalardaki zayıflıkta hem TCMB’nin bugün açıklayacağı faiz kararı öncesindeki bekle-gör yaklaşımı hem de yüksek mevduat faizlerinin sektör kârlılığı üzerindeki baskısına yönelik endişeler etkili oldu. İşlem hacminin 151 milyar liraya gerileyerek son beş seansın en düşük seviyesine inmesi de yatırımcıların önemli bir bölümünün karar öncesinde yeni pozisyon almaktan kaçındığını gösteriyor. Özetle piyasa dün yön aramaktan çok beklemeyi tercih etti; bugün saat 14.00’te açıklanacak TCMB kararı kısa vadeli fiyatlamaların yönünü belirleyecek en önemli başlık olacak.
Faiz Kararı Günü
Faiz kararını bekliyoruz. Genel konsensus sabit bırakılmasından yana olsa da teknik faiz artışı bekleyen kurumlar da var. Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America, HSBC, Citi, Deutsche Bank, ING ve Standard Chartered politika faizinin %37 seviyesinde sabit tutulacağını öngörürken; JPMorgan, Capital Economics ve Garanti BBVA 300 baz puanlık bir artışla faizin %40’a çıkarılmasını bekliyor. Artış bekleyen kurumlar, son dönemde yükselen enerji fiyatları ve jeopolitik risklerin enflasyon görünümü üzerindeki baskısını gerekçe gösteriyor. Buna karşın dikkat çeken nokta, yabancı kurumlar arasında faiz indirimi bekleyen tek bir kurumun bulunmaması. Morgan Stanley ilk indirimi ancak yılın son çeyreğinde öngörürken, sabit faiz senaryosunu savunan Bank of America dahi olası bir 300 baz puanlık artışın sürpriz sayılmayacağını belirtiyor.
Beklentilerin bu kadar tek yönlü şekillenmesi, piyasaların erken bir gevşeme döngüsüne henüz hazır olmadığını gösteriyor. Bunun en somut işaretlerinden biri Hazine’nin borçlanma maliyetlerinde görülüyor. Mayıs ayında gerçekleştirilen ihalelerde 672 gün vadeli tahvilde %41,80, beş yıl vadeli tahvilde ise %38,33 bileşik faiz oluştu. Buna ek olarak çekirdek enflasyondaki katılık sürerken, Brent petrolün 93 doların üzerine çıkması enerji ithalatçısı Türkiye açısından yeni bir maliyet baskısı yaratıyor. Bu nedenle TCMB’nin faizi sabit bırakması durumunda bile karar metninde sıkı para politikası vurgusunu güçlü şekilde koruması bekleniyor.
Atıştırmalıklar
🛢️ Petrol artık yalnızca bir emtia değil, para politikasının da ana belirleyicilerinden biri haline geliyor. İran-ABD hattındaki gerilim yeni saldırılar ve sert açıklamalarla tırmanırken Brent petrol %2,9 yükselerek 93,8 dolara çıktı. ABD Enerji Bilgi İdaresi de Hürmüz Boğazı’ndaki uzun süreli aksaklıkları gerekçe göstererek 2026 Brent tahminini 95,39 dolara yükseltti. Enerji fiyatlarındaki bu yükseliş, enflasyonla mücadele eden merkez bankalarının işini zorlaştırırken, faiz indirim beklentilerini de öteleyen bir unsur olarak öne çıkıyor.
💻 Yarı iletkenlerde kısa vadeli fiyatlama ile uzun vadeli hikaye birbirinden ayrışıyor. Mayıs enflasyonunun beklentilerin üzerinde gelmesi ve jeopolitik risklerin yükselmesiyle Nvidia %3,7, Broadcom %4 değer kaybetti. Philadelphia Yarı İletken Endeksi ise günü %3,6 düşüşle tamamladı. Buna karşın UBS, agentic yapay zeka uygulamalarının etkisiyle sektör gelirlerinin 2026’da 1,62 trilyon dolara, 2027’de ise 2,38 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor. TSMC’nin güçlü satış büyümesi de bu uzun vadeli tezi destekliyor. Ancak yatırımcılar şu aşamada yapay zeka potansiyelinden çok faiz ve jeopolitik riskleri fiyatlıyor.
🏦 Yapay zeka yarışının maliyeti giderek büyüyor ve şirketler bu yatırımları borçlanarak finanse etmeye başlıyor. Amazon, son günlerde gerçekleştirdiği tahvil ihraçları ve banka kredileriyle yaklaşık 31,5 milyar dolarlık yeni kaynak sağladı. Oracle ise veri merkezi yatırımlarını finanse etmek için 40 milyar dolarlık yeni borç ve hisse satışı planlıyor. Şirketin gelecek yıllara yayılan sözleşme yükümlülükleri 638 milyar dolara ulaşırken bunun önemli kısmı OpenAI ile yapılan uzun vadeli anlaşmalardan kaynaklanıyor.
🚗 BYD’nin Türkiye yatırımıyla ilgili gelişmeler otomotiv sektöründe soru işaretleri yarattı. Şirket, Manisa’da planlanan yaklaşık 1 milyar dolarlık ve yıllık 150 bin araç kapasiteli fabrika yatırımını şimdilik askıya aldığını, önceliğini Macaristan’daki üretim tesisine verdiğini açıkladı. Yatırımın gecikmesi, hem otomotiv yan sanayi hem de istihdam tarafında beklenen katkının ötelenmesi anlamına geliyor. Aynı dönemde Çin’de elektrikli araçların pazar payının hızla yükselmeye devam etmesi, küresel otomotiv rekabetinin giderek daha sert hale geldiğini gösterirken Türkiye’nin bu dönüşümden ne ölçüde pay alabileceği sorusunu da gündemde tutuyor.
Şirket Haberleri
THYAO — Türk Hava Yolları’nın mayıs ayı trafik verileri, jeopolitik risklere rağmen talebin güçlü kaldığını gösterdi. Yolcu sayısı yıllık %3,7 artışla 7,9 milyona ulaşırken doluluk oranı 2,9 puan yükselerek %84 seviyesine çıktı. Doluluk oranındaki yükseliş, şirketin kapasite artışından daha hızlı büyüyen bir talep ortamında faaliyet gösterdiğine işaret ediyor.
BRISA, GOODY — Rekabet Kurumu’nun geçen yıl başlattığı lastik sektörü soruşturması sonuçlandı ve sektörün iki büyük üreticisine önemli tutarda idari para cezası kesildi. Brisa’ya 1,02 milyar lira ceza verilirken, şirket daha önce finansallarında bu dosya için karşılık ayırmıştı. Peşin ödeme indirimiyle birlikte tutarın yaklaşık 764 milyon liraya gerilemesi bekleniyor. Goodyear’a kesilen toplam ceza ise 672 milyon lira oldu.
ZOREN — Zorlu Enerji, Denizli’de geliştirmeyi planladığı Tekkehamam II jeotermal enerji santraline ilişkin projeden çekilme kararı aldı. İlgili ön lisansın sonlandırılması için başvuru yapılırken saha ve kuyu teslim süreçleri de başlatıldı.
ALARK — Alarko Holding, bağlı ortaklığı Alarko Enerji’ye ait Tuzla’daki yaklaşık 23,6 bin metrekare büyüklüğündeki taşınmazın satışına yönelik önemli bir adım attı. Taraflar arasında vadeli satış vaadi sözleşmesi üzerinde mutabakata varılırken, işlem bedeli ve diğer detayların ilerleyen dönemde açıklanması bekleniyor. Şirketin son dönemde portföy optimizasyonu ve nakit yaratmaya yönelik adımları açısından gelişme takip edilecek.
EKGYO — Emlak Konut, TOKİ ile yürüttüğü gelir paylaşımı modeli kapsamındaki yeni projesinde ihale sürecini başlatıyor. İstanbul Halkalı Batı 1. Etap için düzenlenecek arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ilk oturumu 18 Haziran’da gerçekleştirilecek.