Faiz sabit, petrol değil

24 Temmuz Cuma gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ TCMB politika faizini dördüncü toplantıda da %37’de sabit tuttu. Koridor ve %40’taki gecelik fonlama değişmedi, piyasada beklenen haftalık repo ihalelerine dönüş sinyali de gelmedi. TCMB, öncü verilerin temmuzda enflasyonun ana eğiliminde geçici bir yükselişe işaret ettiğini söyledi.

☑ Kararın ilk tepkisi tahvil piyasasında görüldü. İki yıllık gösterge faiz 53 baz puan yükselerek %42,5’e çıktı. Faiz indirimi ihtimali tamamen ortadan kalkmış değil, ancak zamanlaması üstünde petrol fiyatları belirleyici olacak.

☑ Husilerin Kızıldeniz’de iki Suudi tankerini vurmasının ardından Brent petrol mayıstan bu yana ilk kez 100 doların üzerine çıktı. Hürmüz fiilen kapalıyken Suudi ihracatının önemli bölümü Yanbu Limanı üzerinden sürüyordu. Saldırılar, bu alternatif güzergâhı risk altına sokuyor.

☑ Petrol şoku küresel tahvil piyasalarını da vurdu. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,71 ile son 18 ayın zirvesine yükselirken, vadeli piyasalar gelecek haftaki Fed toplantısında faiz artışı olasılığını %38 olarak fiyatlıyor. Alphabet ve Tesla’nın yüksek yatırım harcaması planlarıyla birleşen tablo Nasdaq’ta %2,5’lik satış getirdi.

Okuma süresi: 5 dakika 45 saniye

Ajanda

1️⃣ Moody’s’in Türkiye değerlendirmesi için takvim penceresi bugün. Mevcut not Ba3, görünüm durağan. Kuruluşun rapor yayımlama zorunluluğu bulunmuyor ancak olası bir açıklama gece saatlerinde takip edilecek.

2️⃣ TCMB, hanehalkı beklenti anketi, sektörel enflasyon beklentileri ve finansal hizmetler güven endeksini açıklayacak.

3️⃣ ABD’de 16.45’te öncü PMI, 17.00’de ise haziran ayı yeni konut satışları açıklanacak. Yurt içinde Kardemir Çelik (KARCL) ve Masfen Enerji (MASFN) halka arzlarında talep toplamada son gün.

Borsa İstanbul

BIST 100 karar gününü yüzde 0,43 düşüşle 14.078 puanda tamamladı. İşlem hacmi 206,5 milyar TL ile güçlü kalırken karar anında belirgin bir fiyatlama görülmedi. Gün sonundaki satışların ana nedeni TCMB’den çok küresel risk iştahındaki bozulmaydı. Metal ana sanayi endeksi yüzde 2,7, sanayi endeksi yüzde 0,8 yükseldi. Yüksek emtia fiyatları ve ihracatçı şirketlere yönelik ilgi bu temayı desteklemeyi sürdürdü. Buna karşılık holdingler yüzde 1,1, ulaştırma ve ticaret endeksleri yüzde 2,1 geriledi. Bankacılık tarafı günün dikkat çeken başlıklarından biriydi. İki yıllık tahvil faizinin 53 baz puan yükseldiği bir günde banka hisseleri yalnızca yüzde 0,2 geriledi. 22 Haziran zirvesinden bu yana yaşanan yaklaşık yüzde 18’lik değer kaybı düşünüldüğünde sektörün olumsuz senaryonun önemli bölümünü fiyatladığı söylenebilir.

Faiz indirim sürecinin ötelenmesi uzun vadeli nakit akışı ve temettü potansiyeliyle öne çıkan hisselerde yeniden değerleme baskısı yarattı. Karar sonrasında dolar/TL 47,23 seviyesinde işlem görmeye devam etti ve gün içinde görülen zirveye oldukça yakın kaldı. Beş yıllık CDS yaklaşık 240 baz puan seviyesinde bulunuyor. İki yıllık gösterge tahvil faizi yüzde 42,5’e, 10 yıllık tahvil faizi yüzde 35,3’e yükselirken ons altın yüzde 2,5 düşüşle 4.046 dolara geriledi. TCMB’nin haftalık rezerv verileri de piyasaların yakın takibindeydi. Toplam rezervler 2,8 milyar dolar azalarak 160,5 milyar dolara indi. Swap hariç net rezerv ise 37,7 milyar dolara gerileyerek temmuz başında aşılan 40 milyar dolar seviyesinin yeniden altına düştü.

PPK

TCMB’nin politika faizini sabit bırakması piyasa açısından sürpriz olmadı. 3 önemli mesaj dikkat çekiciydi. TCMB, haziran ayında enflasyonun ana eğilimindeki gerilemenin “sınırlı” kaldığını vurguladı. Temmuz öncü verilerinin “geçici” bir yükselişe işaret ettiğini söyledi. İç talepteki zayıflığın ise “belirginleştiğinin” altını çizdi. Metindeki en dikkat çekici değişiklik enerji tarafındaydı. Haziran ayında kullanılan “oynaklık ve yüksek seyir” ifadesinin yerini bu kez “yeniden yükselme eğilimine girmiştir” cümlesi aldı. Normal şartlarda iç talebe ilişkin ifadelerin güçlenmesi faiz indirimi beklentilerini destekleyen bir sinyal olarak okunabilirdi. Ancak faiz indirimini erteleyen unsur metnin kendisinden çok petrol fiyatlarındaki yükseliş oldu. Brent petrolün karar sürecinde 76 dolardan 100 dolara yaklaşması bu alanı daralttı.

Piyasa fiyatlamasında ise odak noktası tahvil tarafıydı. İki yıllık gösterge tahvil faizi yüzde 42,5’e yükselirken kur ve hisse senedi piyasası karara sınırlı tepki verdi. Petrol fiyatlarında geri çekilme görülmesi halinde ilk adım doğrudan politika faizinde indirim olmayabilir. Bunun yerine fiilen yüzde 40 seviyesinden yapılan fonlamanın yeniden haftalık repo kanalına kaydırılması ve ortalama fonlama maliyetinin yüzde 37’ye yaklaşması daha olası görünüyor. Bu senaryonun test edileceği ilk önemli veri ise ağustos başında açıklanacak temmuz enflasyonu olacak. Mevcut kurum beklentileri aylık enflasyonun yüzde 1,8 ile 2,0 aralığında gerçekleşeceğine işaret ediyor.

Petrol 100 Dolar

Petrol piyasasında tansiyon yeniden yükseldi. Husiler 20 Temmuz’da Suudi limanlarına abluka ilan etmişti. Çarşamba gecesi ise iki Suudi petrol tankerini füze ve İHA saldırılarıyla hedef alarak bu tehdidi fiilen hayata geçirdi. Brent petrol yüzde 7’nin üzerinde yükselerek 101 doları test etti. Piyasanın asıl odaklandığı nokta arz tarafındaki darboğaz. Savaş öncesinde Hürmüz Boğazı’ndan haftada yaklaşık 90 tanker geçerken bu sayı 30’a kadar geriledi. Suudi Arabistan bu kaybı kısmen telafi etmek için ihracatının önemli bölümünü boru hattıyla Kızıldeniz kıyısındaki Yanbu Limanı’na taşıyordu. Günlük yaklaşık 3,65 milyon varillik bu akışın Asya’ya ulaşabilmesi için ise Bab el-Mandeb Boğazı’ndan geçmesi gerekiyor. Husilerin son hamlesiyle Körfez petrolünün iki kritik çıkış noktası aynı anda baskı altına girmiş oldu.

Rystad Energy’nin senaryoları da belirsizliğin boyutunu ortaya koyuyor. Çatışmaların uzaması halinde Brent’in eylül ayında 150 dolara yaklaşabileceği, diplomatik çözümün hız kazanması halinde ise yıl sonuna doğru yeniden 70 dolar seviyelerine gerileyebileceği değerlendiriliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi son 18 ayın en yüksek seviyelerine çıkarken Almanya 10 yıllık tahvil faizi 2011’den bu yana en yüksek düzeyinde bulunuyor. ECB’nin eylül ayında yeni bir faiz artırımına açık kapı bırakması da gelişen ülke varlıklarına yönelik iştahı sınırlıyor.

Atıştırmalıklar

📊 Tüketici güven endeksi temmuz ayında 89,8’e yükselerek son 38 ayın en yüksek seviyesine çıktı. Aynı gün yayımlanan PPK metni ise iç talepteki zayıflığın belirginleştiğine işaret etti. Perakende tarafında BMD’nin anketi de üyelerin yüzde 62’sinde ciro artışının enflasyonun gerisinde kaldığını gösteriyor. İki veri ilk bakışta birbiriyle çelişiyor gibi görünüyor. Tüketici güveni beklentileri ölçerken perakende satışlar bugünkü harcama eğilimini yansıtıyor. Önümüzdeki dönemde bu makasın hangi yöne kapanacağı, faiz beklentileri açısından da belirleyici olacak.

🌾 Buğday fiyatları Chicago’da 7,09 dolara yükselerek Mayıs 2024’ten bu yana en yüksek seviyesini gördü. Yıl başına göre artış yüzde 38’i aştı. Fiyatlamanın arkasında birden fazla neden var. Rusya’nın Ukrayna limanlarına yönelik saldırıları ihracatı aksatırken ABD ve Fransa’daki kuraklık arz endişelerini artırıyor. Buna ek olarak enerji fiyatlarındaki yükseliş gübre maliyetlerini yukarı çekiyor. Böylece enerji sonrası gıda emtiaları da yeniden küresel enflasyonun önemli başlıklarından biri haline geliyor.

📋 SPK iki yeni halka arza onay verdi. Quick Sigorta 76,60 TL sabit fiyatla tamamı sermaye artırımı kapsamında 48,3 milyon pay satacak. Halka arz büyüklüğü yaklaşık 3,7 milyar TL olacak. Bewen Enerji ise 48,10 TL fiyattan 56 milyon yeni pay ihraç ederken mevcut ortakların 24 milyon pay satışı da arza dahil edilecek. Böylece toplam büyüklük yaklaşık 3,8 milyar TL’ye ulaşıyor. Talep toplama tarihleri henüz açıklanmasa da halka arz takvimi yoğun seyrediyor. Metgün Enerji’nin arzı 961 bin yatırımcının katılımıyla tamamlandı. Şirket hisseleri pazartesi günü METEN koduyla işlem görmeye başlayacak.

💴 Dolar/yen kuru 163,96 seviyesine çıkarak 1986’dan bu yana yenin gördüğü en zayıf seviyeye işaret etti. Enerji ithalatçısı Japonya’da yükselen petrol fiyatları ile zayıf yen birbirini besleyen bir döngü oluşturuyor. Tokyo yönetimi müdahale mesajları verse de piyasa şimdilik bu açıklamaları yeterli bulmuyor. Fed’in sıkı duruşunu koruduğu bir dönemde Japonya Merkez Bankası’nın faiz farkını kapatamaması, carry trade işlemleri üzerinden gelişen ülke para birimleri için de oynaklık yaratmaya devam ediyor.

Şirket Haberleri

SAYAS - Endonezya’da bulunan üretim tesislerine sevk edilmek üzere PT Kenertec Power System’den 1,3 milyon euroluk rüzgar türbini kulesi iç aksam siparişi aldı. Sözleşme tutarı şirketin son 12 aylık brüt satışlarının yaklaşık yüzde 10’una karşılık geliyor. Teslimatların yılın son çeyreğinde tamamlanması planlanıyor.

GLCVY - DenizBank’ın satışa çıkardığı 183,5 milyon TL anapara büyüklüğündeki ticari tahsili gecikmiş alacak portföyünün ihalesini kazandı. İhaleye 10 varlık yönetim şirketi katılırken en yüksek teklif GLCVY’den geldi.

KCAER - Yönetim Kurulu, ABD’de şirketin hâkim ortak olacağı bir üretim, satış ve pazarlama şirketi kurulmasına karar verdi. Yatırımın büyüklüğü ve üretim kapasitesine ilişkin detaylar henüz paylaşılmadı.

TMSN - Güney Koreli Daedong ile 57 beygir altı traktör platformlarında kullanılacak motor, transmisyon ve aks sistemlerinin tedarikine yönelik 5 yıllık çerçeve sözleşme imzaladı. Şirketin açıklamasında önemli bir ayrıntı da yer aldı. Sözleşme tek başına sipariş veya gelir garantisi içermiyor ve bağlayıcı bir satış taahhüdü oluşturmuyor.