Yeni haftada iki risk

20 Temmuz Pazartesi gününden herkese iyi haftalar, Fintables Bülten'e hoş geldiniz.

☑ ABD-İran savaşı hafta sonu yeni bir faza geçti. Ürdün ve Kuzey Irak'taki saldırılarda dört ABD askeri hayatını kaybetti. İran cumartesi günü 60 günlük mutabakat zaptından resmen çekildiğini açıkladı ve Suudi Arabistan'ı yaklaşık dört ay sonra ilk kez vurdu. Brent petrol gece işlemlerinde 91 dolara kadar yükseldi.

☑ Petrol şokunun üzerine küresel teknoloji satışı bindi. Kospi bu sabah %6'yı aşan kayıpla çöküş görüntüsü verirken Nikkei %4 geriledi. Cuma günü Philadelphia çip endeksi ayı piyasasına girmişti. Küresel çip hisseleri beş haftada 3 trilyon doların üzerinde değer kaybetti.

☑ İçeride odağımız faiz kararında. TCMB perşembe günü faiz kararını açıklayacak. Piyasa beklentisi politika faizinin %37'de sabit kalması yönünde. Bugün açıklanacak Piyasa Katılımcıları Anketi, karar öncesi son beklentileri gösterecek. Cuma günü ise Moody's'in Türkiye değerlendirmesi var.

☑ ABD tahvil piyasası, beklenti altı gelen haziran enflasyonuna rağmen Fed'den eylül veya ekimde faiz artırımını fiyatlamaya devam ediyor. İki yıllık tahvil faizi şubat sonundan bu yana 75 baz puan yükselerek %4,2'ye yaklaştı. Fed bu hafta toplantı öncesi sessiz dönemde. Gözler çarşamba günü başlayacak büyük teknoloji bilançolarında.

Okuma süresi: 3 dakika 52 saniye

Ajanda

1️⃣ TCMB, saat 10.00'da temmuz ayı Piyasa Katılımcıları Anketi'ni yayımlayacak. Önceki ankette yıl sonu enflasyon beklentisi %29,14'tü. PPK öncesi son anket olduğu için beklentilerdeki değişim faiz patikası tartışmasına doğrudan girecek.

2️⃣ İkinci çeyrek bilanço dönemi bugün Türkiye Sigorta ile başlıyor.

Haftaya Girerken Arka Plan

Hafta sonunun kırılma noktası, savaşta ilk Amerikan kayıplarının verilmesi oldu. Cuma günü İran’ın Ürdün’deki bir üsse düzenlediği saldırıda iki ABD askeri, cumartesi günü ise Kuzey Irak’ta düşürülen bir İran İHA’sının imhası sırasında bir asker hayatını kaybetti. ABD’nin yanıtı sekizinci gece saldırılarıyla geldi ve hedefler ilk kez köprü, elektrik ve liman altyapısına genişledi. İran ise mutabakat zaptından resmen çekilirken Suudi Arabistan’ı nisan başından bu yana ilk kez vurdu, Kuveyt’in elektrik ve su altyapısına yönelik saldırılarını sürdürdü. Brent bu tabloyla 91 doları gördü. Temmuz başından bu yana yükseliş %25’e yaklaşırken, savaşın ilk aylarında fiyat şokunu sınırlayan küresel stokların da azalması yeni arz kesintilerine karşı tamponu zayıflatıyor. Diplomasi kapısı tamamen kapanmış olmasa da sahadaki tırmanış, müzakere için kalan alanı giderek daraltıyor.

Piyasalarda ise sorun artık petrolle sınırlı değil. Kospi %6’yı aşan kayıpla küresel satışın merkezine yerleşirken Nikkei %4 geriledi, MSCI Asya-Pasifik endeksi haziran zirvesinden bu yana %9’dan fazla düştü. Satışın arkasında yine zayıf bilançolardan çok, yapay zekâ yatırımlarının geri dönüşüne yönelik artan sorgulama var. ABD vadelilerinin yatay seyretmesi ise hareketin şimdilik küresel bir panikten çok Asya ağırlıklı kaldığını gösteriyor. Türkiye açısından iki baskı aynı anda devrede. Petrolün 90 doların üzerine yerleşmesi cari denge ve enflasyonu, bozulan küresel risk iştahı ise yabancı akımları üzerinden Borsa İstanbul’u zorluyor. Bu görüntünün PPK’ya yalnızca üç gün kala oluşması, TCMB açısından faiz kararından çok metnin tonunu ve önümüzdeki döneme ilişkin hareket alanını önemli hale getiriyor.

Açıklanacak Veriler

Yurt içinde bütün odak perşembe günkü PPK toplantısında. Piyasa konsensüsü politika faizinin %37’de sabit tutulması yönünde. Karar, faiz seviyesinden çok fonlama kompozisyonu ve sıkılığın ne kadar süre korunacağına ilişkin mesajlar üzerinden okunacak. Fitch’in cuma gecesi notu teyit ederken verdiği mesaj da benzer yönde. Kuruluşa göre para politikasında sert bir gevşeme, enflasyon ve dış denge üzerindeki baskıları belirgin biçimde artırabilir. Bugün açıklanacak Piyasa Katılımcıları Anketi ve perşembe sabahı gelecek temmuz tüketici güveni, karar öncesindeki beklenti tablosunu tamamlayacak. Cuma günü ise Moody’s’in Türkiye değerlendirmesi izlenecek. Kuruluşun rapor yayımlaması zorunlu değil ancak Fitch’in ardından gelecek olası mesajlar risk primi açısından önemli olacak.

Küresel tarafta Fed, 28-29 Temmuz toplantısı öncesinde sessiz döneme girdi. Merkez bankacılarından yeni mesaj gelmeyeceği için haftanın odağı ECB ve bilançolarda olacak. ECB’nin perşembe günü faizi %2,25’te sabit tutması beklenirken, Bloomberg anketine göre kurumlar son faiz artırımının eylülde gelmesini öngörüyor. Bilanço tarafında çarşamba Alphabet, Tesla ve Texas Instruments, perşembe Intel, cuma ise Verizon ve American Express sonuçlarını açıklayacak. Çip hisselerindeki sert satışın ardından özellikle teknoloji bilançoları, yapay zekâ yatırımlarının geri dönüşüne yönelik tartışmanın yeni testi olacak. Veri tarafında perşembe ABD işsizlik başvuruları, cuma ise temmuz PMI verileri ve yeni konut satışları takip edilecek.

Atıştırmalıklar

🏦 Yabancı yatırımcılar 10 Temmuz haftasında 1,25 milyar dolarlık tahvil alırken, hisse alımı yalnızca 33,5 milyon dolarda kaldı. Tahvil tarafında 23 Ocak’tan bu yana en güçlü haftalık giriş kaydedildi. İki varlık sınıfı arasındaki makas, yabancı ilgisinin şimdilik hisse hikâyesinden çok carry trade'e odaklandığını gösteriyor. Kur oynaklığının tarihi düşük seviyelerde olduğu bir ortamda %37 politika faizi ve %40 civarındaki gecelik fonlama, TL cinsi tahvilleri cazip tutuyor. PPK’da sıkı duruşun korunması bu pozisyonlanmayı destekleyebilirken, erken bir gevşeme sinyali dengeyi değiştirebilir.

⛽ Akaryakıtta eşel mobil desteğinin takvimi netleşti. Rafineri fiyatlarındaki artışı ÖTV indirimiyle sınırlayan sistemde, 31 Temmuz’a kadar artışın yarısı, ağustos ve eylül aylarında ise dörtte biri vergiden karşılanacak. Destek 1 Ekim’de tamamen sona erecek. Sistemin bütçeye günlük maliyeti yaklaşık 240 milyon TL olurken, bu hafta pompaya benzinde 2,69 TL, motorinde 3,12 TL zam yansıdı. Brent’in 90 doların üzerinde seyrettiği bir dönemde desteğin kademeli olarak kalkması, enerji şokunun tüketici enflasyonuna geçişini sonbaharda daha görünür hale getirebilir.

🏗️ Emlak Konut GYO, yılın ilk yarısında 2.598 bağımsız bölüm satışından KDV hariç 45,2 milyar TL ön satış geliri elde etti. Arsa satışları dahil edildiğinde toplam 50,7 milyar TL’ye ulaştı. Rapor, haziranda konut satışlarının yıllık %15,8 arttığını gösteren verilerle aynı haftada geldi. Sektördeki toparlanmanın ne kadarının baz etkisinden kaynaklandığı tartışılırken şirket, 2026 hedeflerini koruduğunu yineledi.

🤖 Meta’nın veri merkezi kapasitesini Anthropic’e kiralamak için görüşmelere başladığı ve olası anlaşmanın iki yılda 10 milyar dolara ulaşabileceği belirtiliyor. Çip hisselerindeki sert satışın ardından gelen haber, yapay zekâ tartışmasının diğer tarafını gösteriyor. Kapasite talebi güçlü kalmaya devam ederken piyasanın sorguladığı artık talebin kendisinden çok, yüz milyarlarca dolarlık yatırım harcamalarının ne hızla getiriye dönüşeceği.