Zirve haftası başlıyor

6 Temmuz Pazartesi gününden herkese iyi haftalar, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ Haziran enflasyonu beklentilere paralel gelse de piyasa ayrıntıya odaklandı. Hizmet enflasyonu yıllık %39,6, çekirdek aylık %1,46 ile manşetin üzerinde kalırken bankacılık hisselerinde sert satış gördük. XBANK %4,7 gerilerken Akbank %5,4, Yapı Kredi %6,1 düştü.

☑ Bu hafta gözler Ankara’da düzenlenecek NATO Liderler Zirvesi’nde olacak. Trump’ın Türkiye ziyareti, Erdoğan ve Zelenskiy ile görüşmeleri ile Ukrayna, Karadeniz güvenliği ve savunma sanayine ilişkin mesajlar piyasalar tarafından yakından takip edilecek.

☑ OPEC+ ağustos üretimini günlük 188 bin varil artırma kararı alırken Brent petrol 72 dolar seviyesine geriledi. Böylece savaş dönemindeki risk priminin önemli bölümü fiyatlardan silinmiş oldu. Düşen petrol fiyatı, ikinci yarı enflasyon görünümü açısından da destekleyici olmaya devam ediyor.

☑ Küresel tarafta odak yeniden Fed’e dönüyor. Zayıf ABD istihdam verisinin ardından altın beş haftalık sıkışmasını yukarı kırarak 4.175 dolara yükselirken gümüş %5,9 prim yaptı. Çarşamba günü açıklanacak Fed toplantı tutanakları, faiz beklentileri açısından haftanın en önemli küresel gündemi olacak.

Okuma süresi: 3 dakika 50 saniye

Ajanda

1️⃣ TCMB saat 14.30’da haziran ayı Reel Efektif Döviz Kuru Endeksi‘ni açıklayacak. Enflasyon sonrası TL’nin reel değerindeki değişim ve ihracatçıların rekabet gücü açısından veri yakından izlenecek.

2️⃣ NATO Genel Sekreteri Mark Rutte, Ankara’daki NATO Liderler Zirvesi öncesinde basın toplantısı düzenleyecek. Zirveye ilişkin mesajlar ve güvenlik gündemine dair açıklamalar takip edilecek.

3️⃣ ABD’de tatil sonrası veri akışı yeniden hızlanıyor. ISM hizmet PMI ve Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller’ın açıklamaları, faiz patikasına ilişkin beklentiler açısından günün öne çıkan başlıkları olacak.

Banka-Reel Sektör Rotasyonu

Geçen hafta bankacılık öncülüğünde yükselen piyasa, cuma günü açıklanan haziran enflasyonuyla yön değiştirdi. Manşet TÜFE beklentilere paralel gelse de ayrıntılar dezenflasyon sürecine ilişkin soru işaretlerini artırdı. Hizmet enflasyonu yıllık %39,6, kira enflasyonu %48’e yakın seyrederken çekirdek enflasyon aylık %1,46 ile manşetin üzerinde kaldı. Manşeti aşağı çeken taze meyve-sebze ve akaryakıt kalemleri ise büyük ölçüde mevsimsel ve emtia kaynaklıydı. Bu nedenle piyasa, düşük manşetten çok alttaki katılığa odaklandı. Citi, bu görünümün TCMB’nin faiz indirimi alanını daralttığını belirtirken Goldman Sachs ilk faiz indirimini yılın dördüncü çeyreğine öteliyor.

Piyasanın tepkisi de buna paralel oldu. Bankacılık endeksi gün içinde %4,7 gerilerken Akbank %5,4, Yapı Kredi %6,1 değer kaybetti. Yani para, faiz indirimi beklentisine daha duyarlı bankalardan çıkarak savunma ve sanayi hisselerine yöneldi. Dikkat çekici olan, bu hareketin iki yıllık gösterge tahvil faizinin hafta içinde 46 baz puan gerilediği bir ortamda yaşanması. Sorun faiz seviyesinden çok, faiz indirimlerinin beklenenden daha geç başlayabileceği algısıydı. Bankacılıkta yeniden güçlü bir hikâyenin oluşması için hem çekirdek enflasyonda kalıcı bir yavaşlama hem de rezerv birikiminin yeniden hızlanması gerekiyor.

Haftanın Verileri

Haftanın gündemini Ankara’da düzenlenecek NATO Liderler Zirvesi belirleyecek. 7-8 Temmuz’da yapılacak zirvede Ukrayna savaşı, Karadeniz güvenliği, savunma harcamaları ve ittifakın yeni yol haritasına ilişkin mesajlar yakından izlenecek. Jeopolitik başlıkların yanı sıra savunma sanayii hisseleri açısından da zirveden gelecek açıklamalar piyasaların odağında olacak.

Veri tarafında ise yurt içinde gözler cuma günü açıklanacak mayıs sanayi üretimi verisinde olacak. Kurban Bayramı ve köprü günü etkisinin ekonomik aktiviteyi ne ölçüde yavaşlattığı bu veriyle daha net görülecek. Perşembe günü açıklanacak TCMB haftalık verileri yabancı portföy akımları, brüt ve net rezervler ile swap stokundaki son durumu gösterecek. Brüt rezervlerin geçen hafta 149,2 milyar dolara gerilemesinin ardından bu haftaki yön kritik olacak. Salı günü Hazine’nin iki tahvil ihalesi ve haziran ayı nakit dengesi de takip edilecek.

Küresel tarafta odak yeniden Fed’e dönüyor. Çarşamba günü yayımlanacak FOMC toplantı tutanakları ve hafta boyunca Fed üyelerinden gelecek açıklamalar faiz beklentilerine yön verecek. Perşembe günü açıklanacak ECB toplantı tutanakları ile Çin enflasyonu da küresel büyüme ve talep görünümü açısından haftanın öne çıkan diğer başlıkları olacak.

NATO Liderler Zirvesi

NATO Liderler Zirvesi, bu hafta küresel gündemin merkezinde. 32 üye ülkenin liderleri 7-8 Temmuz’da Ankara’da bir araya gelirken, zirve Ukrayna savaşının yanı sıra ABD’nin Avrupa güvenliğine yaklaşımının yeniden şekillendiği bir dönemde yapılıyor. Trump yönetiminin Avrupa’nın savunma yükünü daha fazla üstlenmesini istemesi ve NATO’nun “3.0” olarak tanımlanan yeni yapılanma arayışı, zirvenin ana çerçevesini oluşturuyor. Liderlerin, geçen yıl Lahey’de kabul edilen savunma harcamalarını 2035’e kadar GSYH’nin %5’ine çıkarma hedefinin nasıl uygulanacağını ele alması beklenirken, kolektif savunmayı düzenleyen 5. Madde’ye bağlılığın da yeniden teyit edilmesi öngörülüyor.

Türkiye açısından zirvenin en önemli başlığı ise savunma sanayii olacak. NATO tarihinin en büyük savunma sanayii forumunun Ankara’da düzenlenmesi, Türk şirketlerini ittifakın tedarik zinciriyle buluşturacak önemli bir vitrin niteliğinde. Yeni savunma anlaşmalarının açıklanması beklenirken, savunma üretim kapasitesinin artırılması ve ortak projeler öne çıkacak. Piyasalar açısından da zirvenin en yakından izlenecek tarafı, Türkiye’nin savunma sanayii şirketlerine yönelik olası yeni iş birlikleri ve sipariş haberleri olacak.

Atıştırmalıklar

🛢️ OPEC+, ağustos ayı için üretim kotasını günlük 188 bin varil artırdı. Böylece çatışmaların başlamasından bu yana kümülatif üretim artışı 940 bin varile ulaşarak küresel petrol talebinin yaklaşık %1’ine denk geldi. Hürmüz Boğazı’ndaki sevkiyatın normalleşmesiyle Brent petrol 72 dolar seviyesine gerilerken, Citi yıl sonu Brent tahminini 60-65 dolar bandına indirdi. Artan arz beklentisi petrol piyasasında savaş risk priminin büyük ölçüde silindiğine işaret ediyor.

🥇 Altın, zayıf ABD istihdam verisinin ardından beş haftalık sıkışmasını yukarı kırdı. Ons altın 4.175 dolara, gram altın 6.279 TL’ye yükseldi. Verinin Fed üzerindeki faiz baskısını azaltması ve doların zayıflaması değerli metalleri desteklerken, Goldman Sachs gelişen ülke merkez bankalarının güçlü rezerv talebini gerekçe göstererek yıl sonu ons altın hedefini 4.900 dolara yükseltti.

🤖 Yapay zekâ yatırımları hız kesmiyor. Nvidia’nın en büyük üretim ortaklarından Foxconn, ikinci çeyrek satışlarının yıllık %40, haziran gelirlerinin ise %52 arttığını açıkladı. Buna karşılık Bank of America, “Muhteşem 10” yapay zekâ hissesinin artık S&P 500’ün %41’ini oluşturduğunu ve yoğunlaşmanın dot-com dönemindeki seviyelere yaklaştığını vurguladı. Hyperscaler şirketlerin bu yıl yaklaşık 725 milyar dolarlık altyapı harcaması yapması bekleniyor.