Gözler PCE'de olacak

25 Haziran Perşembe gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ BIST 100’de satış baskısı dün de devam etti. Endeks ikinci işlem gününü de yüzde 1,43 kayıpla 14.331,21 puandan kapattı ve 18 Haziran’daki zirvesinden yaklaşık yüzde 3,5 geri çekildi. Önceki gün satışa bankalar öncülük etmişti. Dün ise baskının merkezine teknoloji hisseleri yerleşti. BIST teknoloji endeksi yüzde 4,52 düşerken, Kore ve ABD’de başlayan yapay zekâ kaynaklı satış dalgasının Borsa İstanbul’u etkilediği bir seans izledik.

☑ Yurt içinde söylem güvercinleşirken küresel cephede Fed şahin kalıyor. TCMB Başkanı Karahan, talepteki yavaşlamanın dezenflasyonu desteklediğini vurgularken Garanti BBVA Genel Müdürü Akten, temmuz ve eylülde faiz indirimi ve yıl sonunda yüzde 30’un altına inen bir enflasyon patikası beklediklerini söyledi.

☑ Micron bilançosu, yapay zekâ talebinin hız kesmediğini gösterdi. Şirket beklentileri açık ara aşan bir çeyrek açıklarken gelir 41,5 milyar dolarla rekor kırdı. Büyük müşterilerle yapılan çok yıllı ve peşin ödemeli anlaşmalar, yapay zekâ kaynaklı bellek talebinin geçici değil yapısal olduğuna işaret ediyor. Bu da son günlerde teknoloji hisselerinde gördüğümüz satışın, talep azalmasından çok değerleme kaygısıyla ilgili olduğunu düşündürüyor.

☑ SPK, toplam büyüklüğü yaklaşık 12,2 milyar lirayı bulan beş yeni halka arza onay verdi. En büyük arz Intercity markasıyla filo kiralama yapan Ekim Turizm olurken, Orzaks İlaç, İsvea Seramik, Soho Giyim ve Enerji ile Golda Gıda da onay alan şirketler arasında yer aldı.

Okuma süresi: 5 dakika 40 saniye

Ajanda

1️⃣ ABD’de bugün Fed’in yakından izlediği PCE enflasyonu açıklanacak. Veri, doların yönü ve faiz beklentileri açısından günün en kritik başlığı olacak.

2️⃣ Beta Enerji halka arzında talep toplamanın son günü bugün.

3️⃣ Micron’un güçlü bilançosunun ardından küresel çip ve yapay zekâ hisselerinin açılışı takip edilecek.

4️⃣ TCMB, haftalık para ve banka istatistiklerini yayımlayacak. BDDK, haftalık bankacılık sektörü verilerini açıklayacak.

Borsa İstanbul

BIST 100 günü yüzde 1,43 kayıpla 14.331,21 puandan kapatırken, işlem hacmi 139,4 milyar liraya geriledi. Ancak iki günlük satışın iç dinamiği değişmiş görünüyor. BIST teknoloji endeksi yüzde 4,52 ile günün en sert düşen sektörlerinden biri olurken, bankacılık endeksi yüzde 0,20, holding endeksi ise yüzde 0,02 ile neredeyse yatay kapandı. Bu rotasyonu küresel zincirin bir parçası olarak okumak gerekiyor. Kore ve ABD’de yapay zekâ değerlemelerine yönelik başlayan satış dalgası, iki gün önce BIST’te bankaları faiz baskısı üzerinden vurmuştu.

Dün ise aynı dalga teknoloji hisselerine ulaştı ve BIST 100’ü 18 Haziran zirvesinden yüzde 3,3 aşağı çekti. Buna rağmen kur cephesi dirençli kalmayı sürdürüyor. Dolar endeksi küresel olarak 13 ayın zirvesine çıkarken dolar/TL 46,49 ile yatay kaldı, euro/TL ise 52,81’e geriledi. CDS 224 baz puan seviyesinde. Bugün içeride haftalık para ve banka istatistikleri, dışarıda ise ABD büyüme verisi ile PCE enflasyonu izlenecek. Özellikle PCE verisi, hem küresel faiz beklentileri hem de teknoloji hisselerinin seyri açısından günün ana belirleyicisi olacak.

İki kritik veri

Yurt içi ile küresel para politikası arasındaki makas dün daha da belirginleşti. TCMB Başkanı Karahan, Londra’da yatırımcılara talepteki yavaşlamanın dayanıklı mal ve hizmet tarafında dezenflasyonu desteklediğini anlattı. İlk çeyrek büyümesinin yüzde 0,1’e, kredi büyümesinin ise yüzde 25,5’e gerilediğini vurguladı. Garanti BBVA Genel Müdürü Akten de benzer bir çerçeve çizerek temmuzda sınırlı, eylülde ise ek bir faiz indirimi beklediklerini söyledi. Küresel tarafta ise tablo ters yönde ilerliyor. Fed Başkanı Warsh kalıcı yüksek enflasyon riskine dikkat çekerken dolar endeksi 13 ayın zirvesine çıktı, altın da Kasım 2025’ten bu yana ilk kez 4 bin doların altına indi.

Hisse tarafında ise küresel risk iştahındaki bozulma ve yapay zekâ hisselerindeki satış baskı yaratmaya devam ediyor. Bu nedenle yön konusunda iddialı olmaktan çok, kısa vadede iki kritik veriye odaklanmak daha sağlıklı. Bugün açıklanacak ABD PCE enflasyonu doların ve Fed patikasının yönü açısından belirleyici olacak. 3 Temmuz’daki TÜFE ise TCMB’nin temmuz-eylül indirim takvimi için ana referans olacak. Eğer PCE ılımlı gelir ve petroldeki gerileme TÜFE’ye dezenflasyon olarak yansırsa, temmuz-eylül indirim patikası ile carry hikâyesi birlikte güçlenebilir.

AI altyapısında ikinci perde

Micron sonuçları yapay zekâ yatırımlarının merkezinde artık yalnızca Nvidia gibi işlemci üreticilerinin olmadığını gösteriyor. Şirketin geliri yaklaşık yüzde 350 artışla 41,5 milyar dolara, net kârı ise 1,9 milyar dolardan 28,2 milyar dolara çıktı. Mevcut çeyrek için verilen yaklaşık 50 milyar dolarlık satış tahmini de 43,7 milyar dolarlık piyasa beklentisinin belirgin biçimde üzerinde. Asıl dikkat çekici olan ise gelirden çok kârlılık tarafı. Düzeltilmiş brüt marj bir yıl önceki yüzde 39 seviyesinden yüzde 84,9’a yükseldi. Şirket mevcut çeyrek için de yüzde 86 civarında marj bekliyor. Sonuçların ardından hisse seans sonrası işlemlerde yaklaşık yüzde 16 yükselirken, Nasdaq vadeli kontratları toparlandı.

Micron’un finansalları veri merkezlerindeki darboğazın artık yalnızca işlemci tarafında değil, bellek tarafında da düğümlendiğini gösteriyor. Gelişmiş yapay zekâ işlemcileri tek başına yetmiyor. Bu sistemlerin yüksek hızda veri işleyebilmesi için yüksek bant genişlikli bellek çözümlerine ihtiyaç var ve arz hala talebin gerisinde. Daha önemli olan ise belleğin klasik döngüsel yarı iletken işinden kısmen kopmaya başlaması. Daha geniş çerçevede bakarsak bunu, yapay zekâ altyapı temasının ikinci perdesi gibi okuyabiliriz. İlk perde Nvidia ve GPU’lardı. Şimdi piyasa, o GPU’ları besleyen bellek katmanını fiyatlıyor.

Atıştırmalıklar

🧺 Beyaz eşyada dış pazar zayıflıyor. Mayısta yurt içi satışlar yıllık yüzde 1 artışla 852 bin adede çıkarken ihracat yüzde 29 düşüşle 1,28 milyon adede, üretim de yüzde 31 gerileyerek 1,81 milyon adede indi. Sektör üretiminin yaklaşık dörtte üçünü ihraç ettiği düşünülürse baskının kaynağı net biçimde dış pazar. En çarpıcı hareket ise ithalatta görüldü. Değerli TL etkisiyle ithalat mayısta yüzde 85 arttı ve iç talebin daha büyük kısmı yurt dışına kaymaya başladı. Arçelik’in dün Beko Europe’ta Whirlpool ortaklığını sonlandırması da ihracatın zorlandığı bir döneme denk geliyor. Galvanizli ve boyalı çelikte alınan anti-damping kararı ise önümüzdeki dönemde girdi maliyetlerini artırarak marjları zorlayabilir.

✈️ Trump, 7-8 Temmuz’da Ankara’da yapılacak NATO Zirvesi’ne katılacağını açıklarken Erdoğan için “güçlü bir lider ve dostum” ifadesini kullandı. Trump, F-35 ve jet motoru konusunda da Türkiye’yi memnun edecek adımlar atılabileceğini söyledi. Reuters’ın dört kaynağa dayandırdığı habere göre ABD, yerli savaş uçağı KAAN için gereken F110 motorlarının satışına Kongre itirazlarına rağmen izin vermeye hazırlanıyor ve bunu zirve öncesi bir jest olarak konumlandırıyor. Bu çok önemli çünkü KAAN’ın prototipi ve test uçuşları bu motorlarla yapılmıştı, seri üretimin de bu motorlarla başlaması planlanıyordu. Onay çıkarsa KAAN’ın seri üretimindeki en önemli engellerden biri kalkmış olacak.

🛢️ Petrol, İran anlaşmasının ardından savaş primini neredeyse tamamen geri verdi. Brent perşembe günü yüzde 1,8 düşüşle 72,40 dolara indi ve savaş başlamadan hemen önce görülen seviyenin de altına sarktı. Düşüşün arkasında, savaş boyunca Körfez’de sıkışan hacmin yeniden sisteme girmesi var. Çarşamba günü Körfez’den çıkan tanker sayısı yaklaşık yüzde 50 artarak 31’e yükselirken, ABD son 24 saatte Hürmüz’den geçen petrol hacmini 20 milyon varil olarak açıkladı. Vadeli eğri de benzer bir sinyal veriyor. Kısa vadede bolluk, orta vadede ise yeniden sıkılık fiyatlanıyor. Türkiye için düşüş enflasyon ve cari açık tarafında olumlu, ancak bunun kalıcı olması için sahadaki üretimin de normalleşmesi gerekecek.

🥇 Güçlü dolar, değerli metalleri ve kriptoyu aynı anda vurdu. Ons altın Kasım 2025’ten bu yana ilk kez 4 bin doların altını görerek 3.999 dolara indi. Gümüş yüzde 3,5’i aşan kayıpla 59 dolar bandına gerilerken bitcoin de haftalık bazda yüzde 9 değer kaybetti. Fed’in faiz artırımı ihtimali ve yükselen ABD tahvil getirileri, getiri üretmeyen varlıkların cazibesini azaltıyor. ING de bu görünümle 2026 altın tahminini aşağı çekerek üçüncü çeyrek beklentisini 4.300 dolara indirdi.

📌 SPK, beş yeni halka arza onay verdi. Haftalık bültende toplam büyüklüğü yaklaşık 12,2 milyar lirayı buldu. En büyük halka arz, 30,26 lira fiyatla gelen ve Intercity markasıyla operasyonel filo kiralama yapan Ekim Turizm oldu. Onu 69 lira fiyatla Orzaks İlaç, 20,90 lirayla İsvea Seramik, 15 lirayla Soho Giyim ve Enerji, 9,20 lirayla Golda Gıda izledi. Talep toplama tarihleri henüz açıklanmadı. Aynı bültende dikkat çeken bir başka detay ise geçen hafta blok satış yapan Girişim Elektrik ve Europower ile ilgili kişilere, izahnamede eksik dava bilgisi nedeniyle idari para cezası verilmesi oldu. Halen talep toplayan Beta Enerji’de ise süreç bugün sona eriyor.

Şirket Haberleri

ERCB - Yönetim Kurulu, operasyonel verimlilik ve maliyet optimizasyonu hedefleri doğrultusunda Mersin Fabrikası’ndaki üretim faaliyetlerinin en geç 30 Haziran 2026 itibarıyla geçici olarak ve belirsiz süreyle durdurulmasına karar verdi. Kararda, ihracat pazarlarında savaşlar, ticaret politikaları ve proje ertelemeleri nedeniyle oluşan daralma ile iki tesiste kapasite kullanımında oluşan boşluk etkili oldu.

EKGYO - Aselsan ile iş birliği protokolü kapsamındaki Ankara Yenimahalle Macunköy arsa satışı karşılığı gelir paylaşımı ihalesinin ilk oturumu tamamlandı. Ön yeterlilik aşamasına 10 istekli katıldı. İstanbul Eyüpsultan Kemerburgaz 3. etap ihalesinin ikinci oturumu ise 1 Temmuz’da yapılacak.

ENDAE - Bağlı ortaklıkları Egenda ve İyte RES’in toplam 67,9 milyon dolarlık rüzgar santrali yatırım kredisine ilişkin son taksit ödemesi tamamlandı. Böylece her iki bağlı ortaklık da borçsuz hale geldi.

BRKVY - DenizBank’ın satışa çıkardığı 204,9 milyon lira anaparalı tahsili gecikmiş alacak portföyü ihalesini kazanan şirket, devir sözleşmesini tamamladı.