AI yarışında test zamanı

30 Nisan Perşembe gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ BIST 100 günü %0,13 düşüşle 14.311 puandan kapattı. Yatay-pozitif görüntü endeksteki sert rotasyonu gizliyor. Bankacılık endeksi %1,75 gerilerken sanayi-kimya-savunma cephesi pozitif kapandı.

☑ Fed politika faizini %3,5-%3,75 aralığında sabit bıraktı. Oylamada 1992'den beri ilk dört muhalefet çıktı. Piyasa kararı ve metni şahin olarak değerlendirirken, 2 yıllık tahvil getirisi 11 baz puan yükseldi.

☑ Hyperscaler bilançolarına olan tepkilerde harcamaların geri dönüşü sorgulanıyor. Alphabet ve Amazon yüksek ROIC kaynaklı ödüllendirilirken Microsoft ve Meta tarafında piyasa daha temkinli davranıyor.

☑ Bloomberg HT anketine göre nisan ayı medyan enflasyon beklentisi %3,20 oldu. Fitch ise raporunda 9 büyük Türk bankasını ağır stres senaryolarında bile dirençli olduğunu aktardı.

Okuma süresi: 4 dakika 6 saniye

Ajanda

1️⃣ Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nisan ayı Para Politikası Kurulu toplantı özetini yayımlayacak. 2️⃣ Avrupa Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. Ardından Başkan Christine Lagarde basın toplantısı düzenleyecek.

3️⃣ İngiltere Merkez Bankası faiz kararını duyuracak.

4️⃣ Bugün konsolide olmayan şirketlerin ilk çeyrek finansallarını açıklamaları için son gün. Çok sayıda bilanço bekeniyor.

Borsa İstanbul

BIST 100 çarşamba gününü %0,13 düşüşle 14.311 puandan tamamladı. 192,2 milyar TL’lik işlem hacmi, piyasadaki hareketin yüzeyde görünen sakinliğin çok ötesinde olduğunu gösterdi. Gün boyunca bankacılık ve holding hisselerinde güçlü hacimli satışlar görülürken, çıkan para sanayi, kimya ve savunma hisselerine yöneldi. Satış baskısı özellikle banka tarafında belirgindi.

Bankacılık endeksi %1,75 düşerken AKBNK %2,96, VAKBN %2,79, HALKB %2,09 ve GARAN %1,41 geriledi. İletişimde TCELL %1,49 düşerken holding tarafı da zayıf kaldı. Buna karşılık sanayi hisseleri rölatif olarak güçlü bir görünüm sergiledi. TUPRS %2,23, EREGL %2,24 ve KRDMD %2,33 yükselirken, güçlü bilanço sonrası ASELS %2,65 prim yaptı. Perakende tarafında ise SOKM %4,46 ile günün en güçlü performanslarından birini gösterdi.

Bugün içeride TCMB’nin PPK toplantı özeti, dışarıda ise ECB ve BoE faiz kararları piyasaların ana gündemi olacak.

Hyperscaler bilançoları

Dün açıklanan 4 büyük hyperscaler bilançosu, AI yarışında piyasanın bakış açısının değiştiğini net biçimde gösterdi. Artık yatırımcılar yalnızca “Kim ne kadar harcıyor?” sorusuna değil, bu harcamanın gelir üretip üretmediğine odaklanıyor.

Alphabet ve Amazon bu sınavı şimdilik geçen tarafta kaldı. Google Cloud gelirleri 20 milyar dolara ulaşarak beklentileri belirgin şekilde aşarken, backlog’un bir çeyrekte neredeyse ikiye katlanıp 460 milyar doları aşması yatırımcıya geleceğe dair güçlü görünürlük sunuyor. Amazon’da AWS gelirleri %28 büyümeyle 37,6 milyar dolara çıktı. OpenAI ve Anthropic anlaşmalarının önümüzdeki yıllarda AWS tarafına 100 milyar doların üzerinde taahhüt yaratacağı konuşuluyor. Serbest nakit akışı sert düşmesine rağmen piyasa bunu “altyapı kurulum maliyeti” olarak okuyup tolere etti.

Microsoft ve Meta tarafında ise aynı yatırım döngüsü daha farklı fiyatlandı. Çünkü piyasa, yapılan harcamanın gelir tarafına yeterince hızlı yansıdığına henüz tam ikna olmuş değil. Microsoft’un Azure büyümesi güçlü kalsa da beklentilerin yalnızca sınırlı üzerinde kaldı. Meta ise 2026 yatırım harcaması hedefini 125-145 milyar dolar aralığına yükseltti. Şirketin binlerce kişilik işten çıkarmayla sağlayacağı birkaç milyar dolarlık tasarruf, bu ölçek yanında oldukça küçük kalıyor.

Fed

Fed politika faizini beklendiği gibi %3,5-%3,75 aralığında sabit bıraktı. Ancak toplantının asıl dikkat çeken kısmı kararın oy dağılımıydı. 1992’den bu yana ilk kez dört farklı muhalif oy çıktı. Üç üye metindeki olası faiz indirim sinyalini fazla güvercin bulurken, bir üye doğrudan faiz indirimi istedi.

Fed’in sıkıştığı denklem giderek daha görünür hale geliyor. Bir tarafta savaş sonrası yeniden yükselen enerji fiyatları ve güçlü enflasyon baskısı var. Diğer tarafta ise belirgin şekilde yavaşlayan istihdam piyasası. Brent petrol Haziran 2022’den bu yana en yüksek seviyelerine yaklaşırken, net işe alımlar yıllık bazda neredeyse sıfıra indi. Yani enflasyon faiz artırımı isterken ekonomi faiz indirimi talep ediyor.

Piyasa mesajın daha çok şahin tarafını fiyatladı. ABD 2 yıllık tahvil faizi 11 baz puan yükselirken dolar güç kazandı. Daha önemlisi, 2027 için yeniden faiz artırımı ihtimalinin konuşulmaya başlanması. Fed metninde “ek faiz ayarlamaları” ifadesi korunurken, jeopolitik belirsizliklerin yüksek kaldığı özellikle vurgulandı.

Atıştırmalıklar

🛢️ Trump, İran’ın “Önce Hürmüz açılsın, nükleer anlaşma sonra konuşulsun” teklifini reddettiklerini açıkladı. Deniz ablukasının ancak nükleer riskleri azaltacak bir anlaşma sonrası kaldırılacağını söyledi. Petrol piyasası açısından bu açıklama kritik çünkü Brent üzerindeki jeopolitik risk primi büyük ölçüde burada şekilleniyor.

🌐 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi nisanda %15’in üzerinde yükselerek şubat zirvesini geçti. Rallinin merkezinde yine AI tedarik zinciri vardı. TSMC %23, Samsung %35, SK Hynix ise %60’ın üzerinde yükseldi. Tayvan ve Güney Kore bugün MSCI EM’in neredeyse yarısını oluşturuyor. Başka bir ifadeyle, gelişmekte olan piyasalara yatırım yapmak giderek daha fazla AI temasına yatırım yapmak anlamına geliyor.

🏦 Fitch’in stres testine göre 9 büyük Türk bankası oldukça sert senaryolarda bile sermaye yeterliliklerini büyük ölçüde koruyor. En ağır senaryoda bile yalnızca bir bankanın çekirdek sermaye oranı minimum seviyenin altına iniyor. Raporda dikkat çeken nokta, kur şokunun bankalar üzerindeki etkisinin NPL artışına kıyasla daha sınırlı kalması oldu.

📊 Bloomberg HT’nin 20 kurumla yaptığı ankette nisan ayı TÜFE beklentisi aylık %3,20 olarak gerçekleşti. Yıllık beklenti %31,17’ye yükselirken, yıl sonu beklentisinin %23,8’den %27,6’ya çıkması dikkat çekti. Piyasa artık daha uzun süre yüksek enflasyon senaryosunu fiyatlıyor.

Şirket Haberleri

KONTR — Ortak Ömer Ünsalan, sermayenin %1,33’üne denk gelen 17,27 milyon lotu 10 TL fiyatla OYAK Yatırım aracılığıyla satacak. Elde edilen kaynak işletme sermayesi ve yatırımlar için şirkete sıfır faizli borç olarak aktarılacak.

ARMGD — Şirket Mersin’de yeni katma değerli ürün tesisi yatırımına karar verirken, Kazakistan’da da yeni bir bakliyat işleme tesisi planlıyor. Hollanda Kalkınma Bankası FMO liderliğinde 110 milyon dolarlık uzun vadeli sendikasyon için ön onay alındı.

ASTOR — ABD merkezli bir müşteriyle 51,5 milyon dolarlık güç transformatörü sözleşmesi imzaladı. Teslimatlar 2029’da tamamlanacak. Veri merkezi yatırımlarıyla büyüyen elektrik altyapı talebi şirket için önemli katalist olmaya devam ediyor.

GLCVY — TEB’in toplam 601,4 milyon TL büyüklüğündeki iki bireysel tahsili gecikmiş alacak portföyü ihalesini en yüksek teklifle kazandı.

EUPWR / GESAN — Peak PV Solar, TEİAŞ’ın 154 kV Seki Trafo Merkezi ihalesini 331,3 milyon TL bedelle kazandı.

TMSN — Şirket, üretimin durduğu ve ücretsiz izin verildiği yönündeki haberleri yalanladı. Operasyonların normal şekilde sürdüğünü açıklarken ilgili haberler için hukuki süreç başlatıldığını duyurdu.