Gecelik faizden haftalık repoya

24 Ağustos Pazartesi gününden herkese iyi haftalar, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ TCMB, 1 Mart’tan bu yana ara verdiği bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlıyor. Politika faizi değişmese de marttan beri %40 civarında tutulan faizlerin %37’ye doğru çekileceğine dair güçlü bir sinyal geldi.

☑ Brent petrol geçen haftaki %6,6’lık yükselişin ardından bu sabah %1,5 gerileyerek 93 dolar civarına indi. Hareket şimdilik Hürmüz’de tam normalleşmeden çok, ABD’nin İran’a açıklayacağı yeni yaptırımlar öncesindeki pozisyon almaya dayanıyor.

☑ Pazartesi sabahı itibarıyla Asya borsaları ağırlıklı olarak ekside, ABD vadelileri yatay, dolar endeksi ise geçen haftaki %0,8’lik düşüşün ardından 96,8 civarında bulunuyor.

☑ Haftanın en önemli iki verisi ABD büyümesi ve PCE olacak. Cuma günü ise Fed Başkanı Kevin Warsh’ın ilk Jackson Hole konuşması bekleniyor.

Okuma süresi: 3 dakika 54 saniye

Ajanda

1️⃣ TCMB’nin yeniden başlatacağı bir hafta vadeli repo ihalelerinde tutar ve talep izlenecek. TLREF’in yönünü repo ihalesiyle birlikte fazla likiditenin hangi faizle çekileceği belirleyecek.

2️⃣ Saat 10.00’da TCMB’nin Hanehalkı Beklenti Anketi, Sektörel Enflasyon Beklentileri ve Finansal Hizmetler Güven Endeksi açıklanacak.

3️⃣ Saat 14.30’da finansal kesim dışındaki şirketlerin haziran ayına ait döviz varlık ve yükümlülükleri yayımlanacak.

4️⃣ Saat 15.30’da ABD Chicago Fed Ulusal Faaliyet Endeksi gelecek. Saat 21.00’de ise ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in İran’a yönelik yeni yaptırım paketinin ayrıntılarını açıklaması bekleniyor.

Haftaya Girerken Arka Plan

Brent petrol bu sabah %1,5 düşüşle 93 dolar civarına gerilerken altın %1,1 yükselerek 4.653 dolara çıktı. Güney Kore borsası %1,9, Çin ana endeksleri %0,8 gerilerken Japonya yatay seyrediyor. S&P 500 ve Nasdaq vadelilerinde de belirgin bir yön görmüyoruz. Petrolün gerilemesine rağmen altın ve hisse senetlerinin ters yönlerde hareket etmesi, piyasaların Hürmüz konusunda rahatlamadığını gösteriyor. Yatırımcılar günün ilerleyen saatlerinde açıklanacak İran yaptırımlarının enerji akışını daha da zorlaştırıp zorlaştırmayacağını görmek istiyor.

BIST 100 geçen haftayı küresel piyasalardan olumlu ayrışarak %2,4 yükselişle 14.515 puandan tamamladı. Aynı dönemde S&P 500 %1,4, Nasdaq %2,1 geriledi. Dolar/TL ise bu sabah 48,06 civarında. Pazar akşamı gelen TCMB kararı, hafta başlarken Borsa İstanbul’ın olumlu tepki verme ihtimalini artırdı. Risksiz getirinin gerilemesi, hisse değerlemelerinde kullanılan iskonto oranını aşağı çekebilir. İlk etkiyi bankacılık ve GYO gibi faiz hassasiyeti yüksek sektörlerde görebiliriz.

Kararın teknik tarafında önemli bir ayrıntı var. TCMB, 1 Mart’ta haftalık repo ihalelerine ara verdiğinde TLREF bir iş gününde %36,87’den %39,84’e yükselmişti. Cuma günü TLREF yine %39,86, TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti ise %40 seviyesindeydi. Bu kez ters yönde hızlı bir hareket görülebilir. Ancak sistemin TCMB’den aldığı brüt fonlama cuma günü sıfırken yaklaşık 1,01 trilyon TL fazla likidite sterilize ediliyordu. Yani bankacılık sistemi elindeki fazla parayı Merkez Bankasına veriyordu.

Bu nedenle geçişin ana odağı TCMB’nin depo alım ve ters repo gibi araçlarla fazla likiditeyi hangi faiz ve miktarla çekeceği belirleyici olacak. TLREF’in %37’ye hızlı yakınsaması makul bir beklenti ancak pazartesi veya salı günü kesin olarak bu seviyeye geleceğini söylemek için ilk işlem sonuçlarını görmek gerekiyor.

Sektörel Enflasyon Beklentileri Temmuz Verisi

Açıklanacak Veriler

Yurt içi veri akışı bugün saat 10.00’da TCMB’nin Hanehalkı Beklenti Anketi ve Sektörel Enflasyon Beklentileri ile başlayacak. Aynı saatte Finansal Hizmetler Güven Endeksi, saat 14.30’da ise finansal kesim dışındaki şirketlerin haziran ayına ait döviz varlık ve yükümlülükleri açıklanacak. Enflasyon beklentileri, haftalık repoya dönüşün ardından para politikasındaki manevra alanını değerlendirmek açısından önemli. Şirketlerin döviz pozisyonu ise yüksek enerji fiyatları ve kur hareketinin bilanço riskine ne ölçüde dönüştüğünü gösterecek.

Salı günü hizmet, perakende ticaret ve inşaat güven endeksleri gelecek. Perşembe günü TCMB rezervleri ile yabancıların hisse ve tahvil işlemleri, cuma günü ise temmuz dış ticaret dengesi, hizmet üretici fiyatları ve ağustos ekonomik güven endeksi izlenecek. Dış ticaret verisi, son dönemde yükselen enerji fiyatlarının cari dengeye ilk yansımalarını görmek açısından haftanın önemli yurt içi başlıklarından biri olacak.

Küresel tarafta çarşamba ve cuma günleri önemli olacak. Çarşamba günü ABD’nin ikinci çeyrek büyümesine ilişkin ikinci tahmin, şirket kârları, temmuz PCE ve dayanıklı mal siparişleri aynı saatte açıklanacak. Perşembe günü Jackson Hole toplantısı başlayacak. Cuma günü Fed Başkanı Kevin Warsh’ın konuşması, temmuz toplantısında ortaya çıkan faiz artışı tartışması ve uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş nedeniyle alışılmıştan daha fazla önem taşıyor.

Atıştırmalıklar

🚢 UKMTO verilerine göre 21 Ağustos’ta biten haftada Hürmüz Boğazı’na 103 gemi girerken 89 gemi çıktı. Toplam geçiş sayısı önceki haftaki 151’den 192’ye yükseldi. İki hafta önce yalnızca 39 geçiş kaydedilmişti. Buna rağmen günlük ortalama 27 geçiş, savaş öncesindeki yaklaşık 130 geminin hâlâ yalnızca beşte birine karşılık geliyor. Kpler verilerinde enerji taşıyan gemilerin büyük bölümü AIS sinyalini kapatmış veya rotası doğrulanamayacak şekilde hareket ediyor. Dolayısıyla sabah petrol fiyatlarındaki düşüşü kalıcı normalleşmenin teyidi olarak okumak için henüz erken.

📚 Sabah gazetesi yazarı Dilek Güngör’ün pazar gecesi yaptığı paylaşıma göre yatırım fonlarına ilişkin düzenlemenin çarşamba günü açıklanması bekleniyor. Güngör’ün iddiasına göre ilişkili şirketlerin fonlardaki ağırlığının kademeli olarak azaltılması ve sürecin sonunda %10’a indirilmesi üzerinde çalışılıyor. Güngör, uyum için aracı kurumlara süre tanınmasının planlandığını belirtiyor. Nihai metin yayımlanmadığı için söz konusu maddeleri kesinleşmiş düzenleme olarak okumamak gerekiyor.

🏦 Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişi şu aşamada piyasa işleyişi açısından sorun olarak görmediğini söyledi. Kashkari, temmuz toplantısında kalıcı enflasyon endişesiyle 25 baz puanlık faiz artışını savunan üç üyeden biriydi. Cuma günkü Jackson Hole konuşmasında Warsh’ın enflasyon ve uzun vadeli faizler arasındaki ilişkiye nasıl yaklaşacağı, Fed’in yılın geri kalanındaki patikası açısından belirleyici olabilir.

🇨🇦 ABD ile Kanada arasındaki ticaret görüşmeleri sonuçsuz kaldı. ABD’nin yaklaşık 20 milyar dolarlık Kanada ürününe yönelik %50 tarifeleri hafta sonunda yürürlüğe girerken Kanada aynı büyüklükte karşılık vereceğini açıkladı. Kanada doları bu sabah ABD doları karşısında %0,2 geriledi. Otomotiv, metal, inşaat malzemeleri ve gıda ürünlerini kapsayan yeni tarife turu, iki ülkenin birbirine bağlı üretim hatlarında maliyetleri yükseltebilir.

🤖 Anthropic’in en gelişmiş ve pahalı modelinin kullanım payı, şirketin gelir büyümesine rağmen sınırlı kaldı. Financial Times’ın ödeme verilerine dayanan haberine göre söz konusu model, piyasaya çıkışından iki ay sonra Anthropic araçlarına yapılan toplam harcamanın yalnızca %11’ini oluşturuyor. Kullanıcıların daha ucuz araçları tercih etmesi, yapay zekâ yarışında teknik performans kadar fiyat ve görev bazlı model seçiminin de belirleyici olduğunu gösteriyor.