Risk iştahı geri döndü

20 Ağustos Perşembe gününden herkese günaydın, Fintables Bülten'e hoş geldiniz.

☑ BIST 100 dün %2,34 yükselerek 14.458,98 puana çıktı. Bankacılık, sanayi ve teknoloji endekslerinin birlikte yükselmesi, 199,1 milyar TL'ye ulaşan işlem hacmiyle beraber hareketin genele yayıldığını gösteriyor.

☑ ABD Hazinesi, 10-30 yıl vadeli eski tahvillerde işlem başına geri alım tavanını 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını duyurdu. 9 Eylül'de başlayacak uygulamanın ardından 30 yıllık tahvil faizi yaklaşık 10 baz puan gerileyerek %5,18 civarına indi. Dolar endeksi de %0,84 düştü.

☑ İkinci çeyrek bilanço sezonu dün itibarıyla sona erdi. Finans, holding, GYO ve yatırım ortaklıklarını dışarıda bıraktığımız karşılaştırılabilir şirketlerde dolar bazında satışlar ve FAVÖK yaklaşık %15,5 arttı. Buna rağmen toplu FAVÖK marjı yatay kaldı ve şirketlerin yalnız %56'sı FAVÖK'ünü artırabildi.

☑ Fed tutanaklarında 3 üyenin temmuz toplantısında 25 baz puanlık faiz artışı istediği, birçok üyenin ise enflasyon gerilemezse yeniden sıkılaştırmanın gerekeceğini düşündüğü görüldü. Bugün ABD'de işsizlik maaşı başvuruları ve Philadelphia Fed imalat endeksi bu şahin mesajın ardından işgücü ile büyüme dengesini sınayacak.

Okuma süresi: 4 dakika 44 saniye

Ajanda

1️⃣ Saat 10.00'da TÜİK haziran ayı Tarımsal Girdi Fiyat Endeksi ile temmuz ayı Yurt Dışı Üretici Fiyat Endeksi'ni açıklayacak.

2️⃣ Euro Bölgesi'nde haziran ayı inşaat üretimi ile ikinci çeyrek işgücü maliyetleri saat 12.00'de açıklanacak.

3️⃣ BDDK haftalık bankacılık verilerini saat 14.00'te, TCMB para-banka ve menkul kıymet istatistiklerini saat 14.30'da yayımlayacak.

4️⃣ ABD'de saat 15.30'da haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile Philadelphia Fed ağustos ayı imalat endeksi açıklanacak. Başvuruların 209 binden 201 bine gerilemesi, imalat endeksinin ise 41,4'ten 25'e yavaşlaması bekleniyor.

Borsa İstanbul

BIST 100 dün %2,34 yükselerek 14.458,98 puandan kapandı. BIST-30'daki %3,10'luk artış büyük şirketlerin hareketi taşıdığını, bankacılık ve sanayi endekslerinin yaklaşık %2,5 yükselmesi ise alımın tek sektöre sıkışmadığını gösteriyor. İşlem hacmi önceki güne göre yaklaşık %26 artarak 199,1 milyar TL'ye çıktı. Bu geniş tabanlı yükselişi tek başına açıklayacak yeni bir katalizör görmüyoruz. Gün içinde küresel tahvil faizlerinin gerilemesi ve doların zayıflaması gelişen piyasa varlıkları için risk iştahını yükseltti.

Dolar/TL 47,95 çevresinde, ons altın 4.520 dolar seviyesinde. Brent petrol dün akşam %1,3 yükselişle 92,21 dolara çıktı. Bilanço döneminin sona ermesiyle birlikte fiyatlama yeniden makro koşullar, faiz patikası ve şirketlerin üçüncü çeyreğe dair operasyonel sinyallerine dönecek. Bugün açıklanacak dış borç ve portföy yatırımı verileri dış finansman tarafını, haftalık kredi-mevduat verileri ise sıkı para politikasının iç talebe aktarımını gösterecek.

Verim eğrisine müdahale mi?

ABD Hazinesi, 10-20 yıl ve 20-30 yıl vadeli nominal tahviller için yürüttüğü likidite destekli geri alımlarda işlem başına azami tutarı 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını açıkladı. Yeni ölçek 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar geçerli olacak. Program, piyasada daha az işlem gören eski tahvilleri geri alarak uzun uçtaki likiditeyi güçlendirmeyi amaçlıyor. Bu nedenle hamleyi Fed'in bilanço genişletmesi veya faiz indirimi gibi okumamak gerekiyor. Eski ve likiditesi zayıf tahvillerde alıcı olarak piyasa işleyişini destekliyor.

Yine de fiyatlama etkisi güçlü oldu. Önceki gün %5,34'e kadar yükselen 30 yıllık tahvil faizi yaklaşık 10 baz puan düşerek %5,18 civarına indi. 10 yıllık faiz de 7 baz puan gerileyerek %4,64'e geldi. Dolar endeksi %0,84 düşerken S&P 500 ve Nasdaq %0,2, Russell 2000 %0,5 yükseldi. Zayıf dolar da gelişen piyasaların fonlama zeminini rahatlatıyor. Ancak hareketin kalıcılığı, uzun vadeli tahvil ihalelerinde talebin iyileşmesine bağlı.

Bilanço sezonu kapandı

Bilanço dönemi sona erdi. Finans dışı şirketlerde satışlar büyürken kârlılık genele yayılmadı. Nakit üretimi ise birkaç büyük şirketin artan yatırım harcamaları nedeniyle zayıfladı. Enflasyon muhasebesini uygulayan ve uygulamayan şirketleri aynı TL toplamında birleştirmemek için ilk yarı sonuçlarını dolar bazında karşılaştırdık. Finans, holding, GYO ve yatırım ortaklıkları dışındaki 423 karşılaştırılabilir şirkette satışlar %15,5 arttı. FAVÖK verisi bulunan 425 şirkette toplam artış %15,6 olurken toplu FAVÖK marjı %11,3 çevresinde yatay kaldı. Satışlarını artıran şirketlerin oranı %66 iken FAVÖK'ünü artırabilenlerin oranı %56'da kaldı.

Nakit akışına baktığımızda daha da zayıflayan tablolar görüyoruz. Karşılaştırılabilir 411 finans dışı şirkette faaliyetlerden elde edilen nakit %5 gerileyerek 15,4 milyar dolara inerken maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları %16 artarak 10,5 milyar dolara çıktı. Böylece basit serbest nakit akışı 7,1 milyar dolardan 4,9 milyar dolara, yaklaşık %32 geriledi. Buna karşılık şirketlerin %52'si kendi serbest nakit akışını artırdı. Toplam düşüşün tamamından fazlası TTKOM, FROTO, THYAO ve TCELL'deki toplam 4,1 milyar dolarlık bozulmadan kaynaklandı.

Atıştırmalıklar

🏦 Fed tutanakları beklenenden daha şahin bir kurul gösterdi. Temmuz toplantısında politika faizi %3,50-%3,75 aralığında tutulurken üç üye 25 baz puanlık artış istedi. Birçok üye enflasyon gerilemezse yeniden sıkılaştırmanın gerekli olacağını değerlendirdi. Bazı üyeler ise finansal koşulların fiyat istikrarı için yeterince sıkı olmayabileceğini belirtti. ABD Hazinesi'nin rahatlatıcı hamlesi ile Fed'in mesajı bu nedenle aynı yönde değil.

🛢️ Axios, Hürmüz'de ABD destekli bir gece koridoru işletildiğini yazdı. Haberde iki ABD yetkilisine dayanılarak son iki haftada her gece 15-20 tankerin Umman kıyısındaki güney kanalından geçtiği ve günlük petrol çıkışının 10 milyon varile yaklaştığı belirtildi. Bu miktar savaş öncesi akışın yaklaşık yarısına denk geliyor. Operasyonun ayrıntıları yeni olsa da rakamlar resmî ve bağımsız bir akış verisi değil, adı açıklanmayan ABD yetkililerinin anlatımına dayanıyor.

₿ Bitcoin uzun faiz ve dolardaki düşüşle 70.000 dolara yaklaştı. Kripto para sabah saatlerinde %7'nin üzerinde yükselişle 69.900 dolara kadar çıktı. ABD Hazinesi'nin açıklaması sonrasında tahvil faizlerindeki gerileme, faiz taşımayan ve risk iştahına duyarlı varlıklara alım getirdi. Programın nakit işlemleri 9 Eylül'de başlayacağı için hareketi yeni likidite girişinden çok düşük iskonto oranı beklentisi ve kısa pozisyonların çözülmesi olarak okumak gerekiyor.

🧬 Moderna'nın kanser tedavisi Faz 3 hedeflerine ulaştı, hisse %177 yükseldi. Moderna ve Merck'in kişiye özel mRNA tedavisinin Keytruda ile birlikte kullanıldığı 1.137 yüksek riskli melanom hastasını kapsayan çalışmada, hastalığın tekrarlamadan geçen süresi uzadı ve uzak bölgelere yayılma riski azaldı. Bu ürün koruyucu bir aşı değil, ameliyat sonrasında nüksü azaltmayı hedefleyen kişiye özel bir tedavi. Merck hissesi %12,6 yükselirken genel sağkalım takibi sürüyor. Etkinin büyüklüğünü gösterecek oranlar ile ABD'deki ruhsat başvurusunun zamanı henüz açıklanmadı.

Şirket Haberleri

DOAS- İkinci çeyrek satışları 60 milyar TL ile beklentinin üzerinde, FAVÖK'ü 3,25 milyar TL ile beklentinin altında kaldı. Net kâr 1,74 milyar TL ile tahmini aşarken 1,28 milyar TL'lik net parasal pozisyon kazancı sonucu destekledi. Satış adedinin ilk yarıda %10 gerilemesi ve %5,4'lük FAVÖK marjı, manşet kârdan daha zayıf bir operasyonel görünüm veriyor.

ALARK - İlk yarıda 4,36 milyar TL ana ortaklık net kârı açıklanırken ikinci çeyrek kârı 4,20 milyar TL oldu. Buna karşılık ilk yarı FAVÖK'ü 628 milyon TL zarar gösterdi. 5,68 milyar TL'lik yatırım faaliyetlerinden gelir, net kârın ana faaliyetlerden çok yatırım portföyü tarafından taşındığını gösteriyor.

BVSAN - Yurt içindeki bir müşteriyle 1,06 milyon avro tutarında vinç üretim ve teslim sözleşmesi imzaladı. Teslimatın 2027'nin ilk çeyreğinde tamamlanması planlanıyor.

ALVES- Kapasite artışıyla elde edilen ilave ürünlerin satışı için yurt içindeki bir alt bayiyle 285 milyon TL tutarında sözleşme imzaladı. Şirketin verdiği kura göre sözleşme yaklaşık 5,95 milyon dolara karşılık geliyor.

EUREN- Avrupa satışlarını büyütme planı kapsamında Romanya'da özel ölçü kapı ve pencere tesisi kurmaya ve tesisi işletecek, tamamı bağlı ortaklığı Europen Endüstri'ye ait bir şirket oluşturmaya karar verdi. Yatırım tutarı, kapasite ve devreye alma takvimi henüz açıklanmadı.