Likidite baskısı büyüyor

17 Eylül Perşembe gününden herkese günaydın, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ BIST 100, fon iade ödemelerinde yaşanan temerrütlerin likidite kaygısını büyütmesiyle günü %5,54 düşüşle tamamladı. İşlem hacmi 262,4 milyar TL’ye yükseldi.

☑ Tera Portföy, TP2 ve THF’de katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu açıkladı. DOH ve TLY’de ise iade koşulları uzatıldı.

☑ Fed politika faizini 25 baz puan artırarak %3,75-4,00 aralığına çıkardı. Yeni projeksiyonlar yıl sonuna kadar bir artışa daha işaret ediyor.

☑ Finansal İstikrar Komitesi sabah 08.00’de toplandı. Piyasanın odağı, fonlardaki likidite sorununa ilişkin verilecek mesajlarda ve olası tedbirlerde.

Okuma süresi: 5 dakika 36 saniye

Ajanda

1️⃣ TÜİK, ağustos ayı konut ve iş yeri satış istatistiklerini açıklayacak. Temmuzda toplam konut satışları yıllık %17 gerilemişti.

2️⃣ TCMB, geçen haftaki Para Politikası Kurulu toplantısının özetini yayımlayacak. Aynı gün rezervler, yabancıların menkul kıymet işlemleri ve yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatları takip edilecek.

3️⃣ İngiltere Merkez Bankası’nın politika faizini %3,75’te sabit tutması bekleniyor. Ağustos enflasyonunun %3,1’e yükselmesi nedeniyle karar kadar oy dağılımı da önemli olacak.

4️⃣ Euro Bölgesi ağustos ayı nihai enflasyonu açıklanacak. Yıllık artışın öncü veriye paralel %3,3 olması bekleniyor.

5️⃣ ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları, ağustos ayı konut başlangıçları ve Philadelphia Fed imalat endeksi izlenecek. Japonya Merkez Bankası’nın iki günlük toplantısı da bugün başlayacak.

Borsa İstanbul

BIST 100 dün 12.817 puana kadar geriledikten sonra günü %5,54 düşüşle 13.122,58 puandan tamamladı. BIST 30 %5,58, BIST 50 %5,52 ve BIST Tüm-100 %6,26 değer kaybetti. Mali endeksteki %6,74’lük düşüş, sanayi endeksindeki %5,79’luk kaybı aştı. Endeksin haftanın ilk üç günündeki toplam gerilemesi %7,82’ye ulaştı.

İşlem hacmi 262,4 milyar TL ile pazartesi günkü 155,7 milyar TL ve salı günkü 177,4 milyar TL’nin belirgin biçimde üzerine çıktı. Fon temerrütleri, yoğunlaşan pozisyon tasfiyelerine ilişkin şirket açıklamaları ve gün içindeki devre kesici birlikte okunduğunda satışın önemli bölümünde likidite ihtiyacının etkili olduğu anlaşılıyor.

Fed’in faiz artırmasının ardından ABD’nin iki yıllık tahvil getirisi %4,73’e, 10 yıllık getirisi yeniden %5 çevresine çıktı. Bu sabah dolar/TL 48,66, Brent petrol 106 dolar, ons altın 4.242 dolar ve Bitcoin 75.950 dolar civarında işlem görüyor. Brent’in 109 doların üzerinden gerilemesi enerji baskısını sınırlasa da Türkiye açısından enflasyon, cari denge ve faiz patikası üzerindeki risk yüksek kalıyor.

İki yıllık TL tahvil faizi son kapanışta %40,41, 10 yıllık faiz %34,79 ve beş yıllık CDS yaklaşık 230 baz puandaydı. Bugünkü fiyatlamada fonlardan gelecek yeni açıklamalar, para çıkışlarının sürüp sürmediği ve Finansal İstikrar Komitesi sonrasında verilecek mesajlar belirleyici olacak.

Fed

Fed politika faizini oybirliğiyle 25 baz puan artırarak %3,75-4,00 aralığına çıkardı. Bu, 2023’ten bu yana ilk faiz artışı oldu. Karar metninde ekonomik faaliyetin sağlam hızda büyüdüğü, harcamaların dirençli ve yatırımların güçlü kaldığı belirtilirken enflasyonun hala yüksek olduğu vurgulandı.

Başkan Kevin Warsh, yaz aylarındaki verilerin temel enflasyon eğiliminde anlamlı bir iyileşme göstermediğini söyledi. Yüksek petrol fiyatlarının yarattığı ikinci tur riskler de kararın gerekçeleri arasında yer aldı.

Gerçek şahin mesaj projeksiyonlardan geldi. Fed üyelerinin yıl sonu faiz tahmini medyanı %4,1’e yükseldi. Bu seviye, dünkü artışın ardından yıl sonuna kadar 25 baz puanlık bir artışa daha işaret ediyor. 2027 tahmininin de %4,1’de kalması, sıkılaşmanın kısa süre içinde geri alınmasının beklenmediğini gösteriyor.

Aynı anda 2026 büyüme tahmini %2,3’e yükseltilirken işsizlik tahmini %4,1’e indirildi. PCE enflasyonu %3,7’ye, çekirdek PCE tahmini %3,4’e çıkarıldı. Fed’in okuması, ekonominin ek sıkılaşmayı taşıyabilecek kadar güçlü, enflasyonun ise beklemeye izin vermeyecek kadar yüksek olduğu yönünde.

Kararın ardından iki yıllık ABD tahvil getirisi yaklaşık 13 baz puan yükselirken 10 yıllık getiri %5 sınırına döndü. Hisse senetleri Warsh’ın basın toplantısında daha şahin bir patika çizmesiyle geriledi, ons altın %1’in üzerinde değer kaybetti.

Atıştırmalıklar

⏳ Tera Portföy, seans sonrasında TP2 ve THF için katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu açıkladı. DOH ve TLY’de ise temerrüt açıklanmadı. Bu iki fonda günlük hesaplanan birim pay değeri ayda bir kez, ayın 15’inde hesaplanacak. Her iş günü satım talimatı verilebilecek, ancak işlem bir sonraki değerleme günündeki fiyat üzerinden gerçekleşecek ve ödeme bu tarihi izleyen 10. iş gününde yapılacak. Böylece talimatın verildiği tarihe bağlı olarak yatırımcının fiili bekleme süresi bir ayı aşabilecek. Duyurular seans kapandıktan sonra yayımlandı. Yeni koşullar ise 16 Eylül saat 13.31’den sonra verilen talimatlar için geçerli kılındı.

📚 SPK’nın gece yayımlanan haftalık bülteninde KTLEV pay işlemleri nedeniyle çok sayıda kişi hakkında suç duyurusunda bulunulmasına ve iki yıl işlem yasağı uygulanmasına karar verildi. Pusula Portföy Yönetimi de kendi nam ve hesabına KTLEV pay piyasasıyla sınırlı olmak üzere iki yıl işlem yasağı kapsamına alındı. GUNDG ve DSTKF işlemlerine ilişkin de suç duyurusu ve işlem yasağı kararları bulunuyor. Bültenin diğer kararları arasında Golden Global Portföy’e ait altı fonun tasfiyesine izin verilmesi, AKFYE’nin 5,98 milyar TL’lik bedelsiz sermaye artırımının ve AKCNS için hazırlanmış zorunlu pay alım teklifi bilgi formunun onaylanması yer aldı.

🏛️ Finansal İstikrar Komitesi, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında sabah 08.00’de toplandı. Toplantının gündeminde finansal piyasalardaki gelişmeler bulunuyor. Bülten yayına hazırlanırken sonuç açıklaması yayımlanmamıştı. Fon iade süreçlerinin sağlıklı işlemesi, aracı kurum karşı taraf riskleri ve zorunlu satışların piyasa geneline yayılmasının önlenmesine ilişkin mesajlar yakından izlenecek.

🏦 BDDK, Golden Global Yatırım Bankası’nın üç ortağına ait temettü dışındaki ortaklık haklarının TMSF tarafından kullanılmasına karar verdi. Karar Emir Kaya’nın %53,98, Salih Berberoğlu’nun %32 ve Recep Kaba’nın %14 payını kapsıyor. Burada hisselerin mülkiyetinin TMSF’ye geçtiği veya bankanın faaliyet izninin kaldırıldığı sonucu çıkarılmamalı. Değişen unsur, toplam sermayenin neredeyse tamamına ilişkin oy ve yönetim haklarının kullanım biçimi.

🗣️ Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, dezenflasyonun sürdüğünü ancak arzulanan hızda olmadığını söyledi. Savaş olmasaydı enflasyonun en az 7 puan daha düşük olacağını belirten Şimşek, 2026 büyümesini %3,3 civarında beklediklerini ifade etti. Açıklama, ekonomi yönetiminin mevcut sapmanın önemli bölümünü enerji ve jeopolitik şoklarla açıkladığını gösteriyor. Petrolün 100 doların üzerinde kalması halinde bu geçici şokun fiyatlama davranışlarına ne ölçüde yerleşeceği daha kritik hale gelecek.

🛢️ Brent petrol, ek Suudi sevkiyatları ve ABD stoklarındaki düşüşün beklentiden sınırlı kalmasıyla 109 doların üzerinden 106 dolar çevresine geriledi. Düşüş teyit edilmiş arz kaybının büyümediğine işaret ediyor, fakat Hürmüz ve bölgesel altyapı riski ortadan kalkmış değil. ABD Temsilciler Meclisi’nin İran’a karşı askeri operasyonların yetkilendirilmesine ilişkin sınırlayıcı karar alması diplomatik fiyatlamayı destekleyebilir. Bunun Senato ve yürütme tarafındaki karşılığı görülmeden petrol risk priminin kalıcı biçimde çözüldüğünü söylemek erken.

Şirket Haberleri

MAVI - İlk yarıda enflasyon muhasebesi dahil satışlar yıllık %1,1 azalarak 25,8 milyar TL’ye, FAVÖK %2 gerileyerek 4,68 milyar TL’ye indi. FAVÖK marjı %18,1 ile yatay kalırken net kâr %40 düşüşle 807 milyon TL oldu. İkinci çeyrekte brüt marjın 240 baz puan artması ve faaliyetlerden sağlanan nakdin ilk yarıda 4,26 milyar TL’ye yükselmesi, zayıf ciroya rağmen operasyonel görünümü destekledi. Şirket, 2026 yılı gelir beklentisini %5 ± 1 büyümeden düşük tek haneli daralma ile yatay seyir aralığına çekti. %18 ± 0,5 FAVÖK marjı, net nakit pozisyonu ve satışların %6’sı düzeyindeki yatırım harcaması hedefleri korunurken 1 milyar TL kaynak ayrılan yeni pay geri alım programı açıklandı.

BIMAS - 10 milyar TL sermayeli Dost Katılım Bankası’nın kuruluşu tescil edildi. Sermayenin neredeyse tamamı doğrudan BIMAS’a, sembolik kalan paylar ise şirketin tamamına sahip olduğu dört bağlı ortaklığa ait. Sermaye taahhüdünün dörtte biri kuruluşta ödendi, kalan bölüm faaliyet izni başvurusuna kadar tamamlanacak. Tescille birlikte proje BIMAS açısından nakit gerektiren yatırım aşamasına geçti. Bankanın faaliyete başlaması için ayrıca BDDK izni alınması gerekiyor.

TERA - Şirket, PEKGY paylarına yönelik 16-29 Eylül arasında yapılması planlanan zorunlu pay alım teklifini piyasa düşüşü, likidite daralması, yoğunlaşan pozisyon tasfiyeleri ve fon temerrütlerinin etkileri nedeniyle erteledi. Yeni takvim ile teklif fiyatının yeniden değerlendirilmesi için bugün SPK’ya başvurulacak. Erteleme henüz SPK tarafından onaylanmış değil.

ORGE - Mandarin Oriental Etiler Projesi’ndeki sözleşme büyüklüğü 110,9 milyon TL artışla 714 milyon TL’den 824,9 milyon TL’ye yükseldi. Yaklaşık %15,5’lik artış, mevcut projenin ORGE’nin iş hacmine ve gelecek dönem gelirlerine sağlayacağı katkıyı güçlendirdi.

TATGD - Afyonkarahisar Çiçektepe’de kurulan 7,3 MW elektrik, 9,9 MWp panel gücündeki güneş enerjisi santrali kabul işlemlerinin tamamlanmasının ardından üretime başladı. Uzun vadeli yeşil dönüşüm kredileriyle finanse edilen yatırım, şirketin şebeke elektriğine ve enerji maliyetlerindeki oynaklığa maruziyetini azaltacak. Üretim miktarı veya yıllık tasarruf hedefi açıklanmadığı için finansal katkı sonraki dönem gerçekleşmeleriyle görülecek.

BRKVY - Garanti BBVA’dan satın alınan 684,4 milyon TL anapara büyüklüğündeki bireysel nitelikli tahsili gecikmiş alacak portföyünün devir ve sözleşme işlemleri tamamlandı. İşlem şirketin tahsilat havuzunu büyütüyor. Açıklanan rakam portföyün anapara bakiyesini gösteriyor; satın alma bedeli veya beklenen tahsilat tutarı olmadığı için kârlılık etkisini belirleyecek unsurlar edinim maliyeti ile tahsilat performansı olacak.