Likidite kaygısı satışları derinleştirdi

16 Eylül Çarşamba gününden herkese merhaba, Fintables Bülten’e hoş geldiniz.

☑ BIST 100 günü %2,41 düşüşle 13.892 puandan ve günün en düşük seviyesinden tamamladı. Satışın 524 hisseye yayılması, baskının birkaç şirketle sınırlı kalmadığını gösterdi.

☑ Pusula Portföy bazı fonların katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu açıkladı.

☑ Fed’in üç yıl sonra ilk kez faiz artırarak üst bandı %4’e çıkarması bekleniyor. Karar kadar yeni faiz projeksiyonları ve Kevin Warsh’ın artışı nasıl çerçeveleyeceği önemli olacak.

☑ ABD’nin 10 yıllık tahvil getirisi gün içinde %5,04 ile 2007’den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Enerji şoku ile uzun vadeli faizlerdeki yükseliş riskli varlıklar üzerindeki baskıyı artırıyor.

Okuma süresi: 4 dakika 24 saniye

Ajanda

1️⃣ Fed faiz kararını ve yeni ekonomik projeksiyonlarını yayımlayacak. Piyasa 25 baz puanlık artış bekliyor. Kararın ardından Fed Başkanı Kevin Warsh’ın mesajları izlenecek.

2️⃣ TCMB ağustos ayı Konut Fiyat Endeksi’ni yayımlayacak. Temmuzda endeks aylık %1,5, yıllık %25 artmıştı. Reel değişim konutun enflasyona karşı performansı açısından izlenecek

3️⃣ ABD’de ağustos perakende satışları ve ithalat fiyatları açıklanacak. Perakende satışlar temmuzda %0,6 gerilemişti. Veri, faiz artışı öncesinde talebin ne kadar soğuduğunu gösterecek.

4️⃣ İngiltere’de ağustos enflasyonu açıklanacak. Yıllık TÜFE temmuzda %2,9, çekirdek enflasyon %2,6 seviyesindeydi.

Borsa İstanbul

BIST 100 dün 14.252 puana kadar yükseldikten sonra satışların hızlanmasıyla günü %2,41 düşüşle 13.892,30 puandan tamamladı. İşlem hacmi 177,4 milyar TL oldu. Bankacılık endeksi %4,15, holding endeksi %2,29 ve bilişim endeksi %4,62 geriledi. Endeksin günün en düşük seviyesinden kapanması, bankalardaki kayıp ve 524 hissenin ekside kalması satışın piyasanın geneline yayıldığını gösteriyor. Haftanın ilk iki işlem gününde BIST 100’deki toplam kayıp %3,97’ye ulaştı.

Satışta yerel likidite kaygıları ile küresel riskten kaçış üst üste geldi. Pusula Portföy, bazı fonların katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu bildirdi ancak ödeme takvimini açıklamadı.

Dışarıda Brent petrolün 108,75 dolara çıkması ve ABD 10 yıllık tahvil getirisinin gün içinde %5,04’ü görmesi baskıyı artırdı. İki yıllık TL tahvil faizi %40,41’e, 10 yıllık tahvil faizi %34,79’a yükselirken CDS 230 baz puana yaklaştı. Dolar/TL 48,64, Brent petrol 108,6 dolar, ons altın 4.293 dolar ve Bitcoin 75.800 dolar çevresinde işlem görüyor.

Fed

Fed’in üç yıl aradan sonra ilk kez faiz artırarak hedef aralığını %3,75-%4,00’e taşıması bekleniyor. Vadeli işlem ve swap piyasalarında 25 baz puanlık artışın olasılığı %90’ın üzerinde fiyatlanıyor. Son dönemde istihdamdaki soğuma talep tarafını zayıflatsa da yıllık enflasyonun ağustosta %3,4’te kalması ve enerji maliyetlerinin yeniden yükselmesi ağırlığı fiyat istikrarına kaydırdı. Warsh’ın Jackson Hole’da enflasyon yeterince hızlı gerilemezse Fed’in yapacak işi bulunduğunu söylemesi de artış beklentisini güçlendirdi.

Kararın kendisi büyük ölçüde fiyatlandığı için piyasanın asıl odağı yeni faiz projeksiyonları ve artışın nasıl çerçeveleneceği olacak. Warsh bu adımı enerji şokuna karşı tek seferlik bir kalibrasyon olarak sunarsa uzun vadeli tahvillerde alım görülebilir. Enflasyonun yeni bir sıkılaşma döngüsü gerektirdiğini vurgulaması ise nihai faiz beklentisini ve iskonto oranlarını yukarı taşıyabilir.

Artışın pas geçilmesi ilk bakışta destekleyici görünse bile %5 çevresindeki 10 yıllık tahvilde Fed’in güvenilirliğine ilişkin yeni bir satış dalgası yaratabilir. Bu nedenle hisse senetleri açısından en olumlu senaryo yalnız faiz artışının sınırlı kalması değil, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin de kontrol altında tutulması.

Atıştırmalıklar

🛢️ Brent petrol günü %2,9 yükselişle 108,75 dolardan tamamladı. Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı boru hattının yeniden açılma takvimi konusunda tahminler birkaç gün ile sekiz hafta arasında değişiyor. Yanbu’daki yüklemelerin durması ve bazı Avrupa kargolarının iptal edilmesi, kısa vadede fiziksel akışın henüz rahatlamadığını gösteriyor. ABD Enerji Bakanı hattın günler içinde açılabileceğini söylerken saha kaynaklarının daha uzun sürelerden söz etmesi belirsizlik primini koruyor.

⚔️ ABD ordusu, İran’a ait iki küçük teknenin insansız bir Amerikan deniz aracını ele geçirmeye çalıştığını ve teknelerin ateşle imha edildiğini açıkladı. Aynı gün ABD ile Umman arasında gerilimi düşürme ve Hürmüz’ü açma çabaları görüşüldü. Askeri tırmanma ile diplomasi arayışının birlikte sürmesi, petrol fiyatının haber akışına duyarlılığını artırıyor. Rusya-Ukrayna cephesinde enerji tesislerine karşılıklı saldırıları durdurma fikri gündemde kalsa da henüz bağlayıcı bir anlaşma bulunmuyor.

💰 Merkezi yönetim bütçesi ağustosta 12,9 milyar TL, faiz dışı denge 209,9 milyar TL fazla verdi. Aylık fazlaya rağmen ocak-ağustos açığı 1,31 trilyon TL’ye, 12 aylık birikimli açık yaklaşık 2,2 trilyon TL’ye çıktı. Geçen yıl ağustosta 96,7 milyar TL olan bütçe fazlasının belirgin biçimde küçülmesi, tek aylık manşetin mali görünümde kalıcı iyileşme olarak okunmaması gerektiğini gösteriyor. Sekiz aylık açık, OVP’deki 2,6 trilyon TL’lik yıl sonu tahmininin yarısına ulaşmış durumda.

🌾 Tarım ÜFE ağustosta aylık %0,93 gerilerken yıllık artış %21,91 oldu. Aylık düşüş kısa vadede gıda maliyetleri açısından olumlu olsa da ürün ve bölge bazındaki dağılım tüketici fiyatlarına geçiş için daha belirleyici olacak. Temmuzda hizmet üretimi yıllık %3, aylık %1 arttı. Bilgi ve iletişimdeki %7,9’luk yıllık büyümeye karşılık inşaat üretiminin yıllık %4,7 gerilemesi, iç faaliyette sektörler arasındaki ayrışmanın sürdüğüne işaret etti.

🏛️ ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, 10 yıllık faizdeki yükselişi küresel gelişmelere bağlarken mali açığın da ele alınması gerektiğini kabul etti. Eski tahvilleri piyasadan çekmeye yönelik geri alımların başarılı olduğunu savundu. Temmuzdaki koordineli yen alımında ABD’nin payının sembolik kaldığını, güçlü yenin Japonya’nın müdahaleyi finanse etmek için ABD varlığı satma ihtiyacını azalttığını söyledi. Ancak petrol şoku ve yüksek ihraç ihtiyacı sürdükçe geri alımlar piyasa işleyişini iyileştirse bile vade primini tek başına düşürmeyebilir.

Şirket Haberleri

ORZAX - Ruhsatlı beşeri ilaç portföyüne sahip Lilyum İlaç’ın %51’ini devralmak için görüşmelere ve detaylı inceleme sürecine başladı. İşlemin gerekli izinlerin ardından Ocak 2027’de tamamlanması planlanırken henüz hisse devir bedeli açıklanmadı. Satın alma gerçekleşirse Orzaks, takviye edici gıda ve OTC ürünlerinden reçeteli ilaçlara geçerken Lilyum’un hekim, hastane ve eczane kanalındaki saha yapılanmasını da bünyesine katacak. 

SDTTR - Yurt içindeki bir müşteriyle savunma sistemleri alanında 14,63 milyon dolarlık sözleşme imzaladı. Teslimatların 2028 ve 2029’da yapılacak olması, siparişin gelir ve nakit akışına katkısının zamana yayılacağı anlamına geliyor.

KBORU - Moldova ve Polonya’daki projeler için toplam 5,74 milyon euroluk ihracat anlaşmaları imzaladı. Teslimatların 2026 boyunca tamamlanması beklenirken şirket sözleşmelerin yıllık satış hedefine yaklaşık %2,5 katkı sağlayacağını öngörüyor.

ISCTR - Nominal büyüklüğü 3,8 milyar TL olan takipteki kredi alacaklarını 627,9 milyon TL karşılığında varlık yönetim şirketlerine sattı. Bedelin nakden tahsil edilmesi, sorunlu alacakların bilançodan çıkarılması kadar tahsilat oranının da izlenmesini gerektiriyor.

ATATR - Freya Russo Deri’deki kalan %51,71 payı 808,7 milyon TL bedelle satın alarak iştirak payını %100’e çıkarma kararı aldı. Bedelin 24 ayda ödenecek olması kısa vadeli nakit yükünü zamana yayarken şirket satın almanın ciroya katkı sağlamasını bekliyor.

GRTHO - Bağlı ortaklığı Özova Tarım üzerinden Pastanza Gıda’daki payını %45’ten %95’e çıkarmak için anlaşmaya vardı. İşlem tamamlandığında Graintürk’ün doğrudan ve dolaylı payı %97,63’e ulaşacak ve Pastanza tam konsolidasyona alınacak.