Enflasyon sonrası seçici iyimserlik

4 Eylül Cuma gününden herkese günaydın, Fintables Bülten'e hoş geldiniz.

☑ BIST 100 günü %0,84 kayıpla tamamlarken BIST 30 %0,19 geriledi. Bankacılık endeksi ise %0,54 yükseldi. Büyük hisseler ve bankalar satış baskısını sınırlasa da piyasanın geneline yayılan bir iyimserlik henüz yok.

☑ Ağustos ayında tüketici fiyatları %1,84 arttı ve yıllık enflasyon %31,51’e geriledi. Gıda fiyatlarının desteğine rağmen hizmet, enerji ve ulaştırma kalemleri enflasyonun altındaki katılığın sürdüğünü gösterdi.

☑ Yabancılar geçtiğimiz hafta 329 milyon dolarlık hisse alırken tahvil ve özel sektör borçlanma araçlarında satıcıydı. Döviz mevduatlarının 2,7 milyar dolar azalması yerleşik tarafta geniş tabanlı bir döviz çözülmesine işaret etti.

☑ Fed üyesi Christopher Waller’ın eylül toplantısında faizlerin sabit tutulabileceğini söylemesi küresel tahvil faizlerini aşağı çekti. S&P 500 %1,1, Nasdaq ise %1,4 yükseldi.

Okuma süresi: 4 dakika 32 saniye

Ajanda

1️⃣ TCMB, ağustos ayına ilişkin Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu’nu yayımlayacak. Raporda hizmet, temel mal ve gıda enflasyonunun ana eğilimi izlenecek.

2️⃣ TCMB’nin ağustos ayı reel efektif döviz kuru endeksi açıklanacak.

3️⃣ Saat 15.30’da ABD ağustos ayı istihdam raporu yayımlanacak. Tarım dışı istihdamın yaklaşık 55 bin kişi artması ve işsizlik oranının %4,1’de kalması bekleniyor.

4️⃣ Aynı saatte açıklanacak ortalama saatlik kazançlar, Fed’in eylül toplantısına yönelik faiz beklentileri açısından istihdam değişimi kadar önemli olacak.

Borsa İstanbul

BIST 100 dün 13.880 puana kadar geriledikten sonra günü %0,84 düşüşle 13.932,46 puandan tamamladı. BIST 50’nin %0,49, BIST 30’un %0,19 gerilemesi, satışların daha çok orta ve küçük ölçekli hisselerde yoğunlaştığını gösteriyor. BIST 100’de yalnızca 29 hisse yükselirken 66 hisse değer kaybetti. Bankacılık endeksi %0,54 artışla pozitif ayrıştı. HALKB %9,96 ile yükselişe öncülük ederken ISCTR %1,33, TSKB %0,64 prim yaptı.

Enflasyonun beklentilere yakın gelmesi kısa vadeli faiz indirimi beklentilerini korudu. İki yıllık tahvil faizi %39,55’e, on yıllık tahvil faizi %34,22’ye geriledi. Fonlama maliyetindeki düşüşün kredi-mevduat makasını destekleyeceği beklentisi bankaları öne taşırken, fonların yeni rehbere uyum süreci ve yüksek küresel faizler piyasanın geneline yayılan bir yükselişi engelledi. Kısa vadede rehberin uyumlanması haricinde bakacağımız yerler Orta Vadeli Program ve 10 Eylül’deki TCMB toplantısı.

Bu sabah itibarıyla dolar/TL 48,42, Brent petrol 94,03 dolar, ons altın 4.477 dolar ve Bitcoin 80.927 dolar çevresinde işlem görüyor.

Enflasyonun detayları ne söylüyor?

Ağustos ayında tüketici fiyatları %1,84 arttı. Yıllık enflasyon baz etkisinin katkısıyla %31,75’ten %31,51’e gerilese de aylık artış temmuzdaki %1,78’in üzerinde gerçekleşti. B endeksi %1,84, C endeksi %1,81 yükseldi.

Aylık enflasyonu aşağı çeken ana kalem gıda oldu. Gıda fiyatları %0,22 artarken işlenmemiş gıda %2,03, taze meyve ve sebze fiyatları %8,18 geriledi. Buna karşılık ulaştırma fiyatları %4,82, enerji %5,46, konut %2,26, eğitim %8,62 ve alkollü içecekler ile tütün %6,89 yükseldi. Kira fiyatlarındaki %3,04’lük artış, tek başına aylık enflasyona 0,21 puan katkı yaptı.

Mal enflasyonu %1,02 ile sınırlı kalırken hizmet fiyatları %3,08 arttı. Temel mal enflasyonunun yıllık %15,9 ile Kasım 2020’den bu yana en düşük seviyeye gerilemesi, zayıflayan talebin dayanıklı tüketim mallarına yansıdığını gösteriyor. Buna karşılık hizmet tarafının hala katı olduğunu görüyoruz. Fiyatı izlenen 174 alt sınıfın 134’ünde artış olması da baskının birkaç kalemle sınırlı olmadığını gösteriyor.

HSBC eylül ayında faiz indirimine dönüş beklerken BBVA, 100 baz puanlık indirim tahminini aralıktan ekime çekti. Hizmetlerdeki katılık ve bugün pompaya yansıması beklenen akaryakıt artışları, TCMB’nin indirim alanını sınırlayan iki unsur olacak.

Haftalık veriler

Yurt dışında yerleşikler 28 Ağustos haftasında 329 milyon dolarlık hisse senedi aldı. Buna karşılık devlet iç borçlanma senetlerinde 86,6 milyon dolar, özel sektör tahvillerinde 116,8 milyon dolar satış gerçekleşti. Carry işlemlerinin göstergelerinden yabancıların Türk bankalarıyla gerçekleştirdiği TL türev pozisyonu 65,3 milyar dolarlık rekor seviyeden 63,2 milyar dolara geriledi.

Aynı hafta yerleşiklerin döviz mevduatları parite etkisinden arındırılmış olarak 2,7 milyar dolar azaldı. Gerçek kişilerde 638 milyon dolar, şirketlerde yaklaşık 2,1 milyar dolar düşüş yaşanması çözülmenin geniş tabanlı olduğunu gösterdi.

TCMB’nin brüt rezervleri beş haftalık yükselişin ardından 250 milyon dolar azalarak 188,2 milyar dolara geriledi. Net rezervler 66,6 milyar dolar, swap hariç net rezervler 55,9 milyar dolar çevresinde kaldı.

Atıştırmalıklar

🇺🇸 Fed üyesi Christopher Waller, gelecek haftaki enflasyon verilerinin yavaşlamanın sürdüğünü göstermesi halinde eylül toplantısında faizlerin sabit tutulmasını desteklemeye eğilimli olduğunu söyledi. Açıklamanın ardından ABD iki yıllık tahvil getirisi gün içinde 7 baz puana kadar geriledi, eylül ayında faiz artırımı ihtimali yaklaşık %63’ten %50’ye düştü.

📈 S&P 500 %1,1, Nasdaq %1,4 ve Dow Jones %1,2 yükseldi. Waller’ın açıklamasıyla tahvil faizlerinin gerilemesi, özellikle yüksek değerlemeleri nedeniyle faiz hareketlerine daha duyarlı teknoloji hisselerini destekledi. Bununla birlikte ABD on yıllık faizinde %5 seviyesi küresel hisse piyasaları açısından önemli risk eşiği olmayı sürdürüyor.

🛢️ ABD yönetimi İran üzerindeki ekonomik baskıyı artırmaya hazırlanıyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, havacılık, denizcilik, bankacılık ve dijital varlık bağlantılarının hedef alınabileceğini belirtirken Çin’e uygulanabilecek yaptırımlarda bütün seçeneklerin masada olduğunu söyledi. Ekonomik baskının askeri operasyon ihtiyacını azaltacağı mesajına rağmen yeniden başlayan saldırılar petrol fiyatındaki jeopolitik primi koruyor.

🏭 Volkswagen yönetimi 50 bin kişilik ek istihdam azaltımı, model sayısının yarıya indirilmesi ve Almanya’daki dört tesiste otomobil üretiminin sonlandırılmasını içeren yeniden yapılanma planını onayladı. Şirket Avrupa’da yıllık 500 bin araçlık fazla kapasite bulunduğunu hesaplıyor. Karar, Avrupa otomotiv sektöründe talep zayıflığı ile Çinli üreticilerin yarattığı rekabet baskısının boyutunu göstermesi açısından önemli.

🏗️ Net Global Endüstriyel Yatırımlar’ın halka arzına onay verildi. Şirket, 62,5 milyon adet sermaye artırımı ve 25 milyon adet ortak satışıyla toplam 87,5 milyon payı 25,52 TL sabit fiyatla satışa sunacak. Halka arzın brüt büyüklüğü 2,23 milyar TL, halka açıklık oranı %28 olacak. Sermaye artırımı üzerinden şirkete sağlanacak brüt kaynak ise yaklaşık 1,60 milyar TL.

Şirket Haberleri

HALKB - Hisse iki gündür tavan olurken, fiyat %20,9 yükselişle 49,44 TL’ye yükseldi. ABD’deki ceza davasının banka lehine sonuçlanmasıyla azalan hukuki belirsizlik ve planlanan ikincil halka arz öncesindeki beklentiler son dönemdeki fiyatlamanın ana bileşenlerini oluşturuyor.

BIMAS - Rekabet Kurumu tarafından yürütülen iki soruşturmadan birinde şirketin mevzuatı ihlal etmediğine karar verildi. Diğer soruşturma uzlaşmayla sonuçlanırken ceza 67,2 milyon TL, erken ödeme indirimiyle 50,4 milyon TL olarak belirlendi.

MAGEN - 24 MW kurulu güce sahip Hez Enerji’nin tamamını 105,5 milyon dolara satın alma işlemini tamamladı. Santral için ilk beş yılda yıllık 16,4 milyon dolar gelir ve 13,5 milyon dolar FAVÖK öngörülüyor. 

KCAER - ABD’nin Texas eyaletinde sermayesinin tamamına sahip olduğu KCR Steel U.S. şirketini kurdu. Yeni şirket üretim, satış ve pazarlama faaliyetleriyle Kocaer Çelik’in ABD’deki müşteri tabanını ve yerel operasyonlarını geliştirmeyi amaçlıyor.

BRKVY - İş Bankası’ndan satın alınan 377,4 milyon TL anapara büyüklüğündeki bireysel tahsili gecikmiş alacak portföyünün devir ve sözleşme süreci tamamlandı.

OZYSR - Adana’daki bağlı ortaklığının tel galvanizleme hattı yatırımı devreye alındı. Ağustos üretim hacmi 2025 ortalamasının %69, 2026’nın ilk yedi aylık ortalamasının %62 üzerine çıktı. Yeni hattın kapasite artışından çok birim maliyet ve marjlara yapacağı katkı belirleyici olacak.