Fintables Nisan Fon Bülteni

Yatırımcıların finansal ürün tercihlerinde her ay dikkat çekici değişimler yaşanıyor. Getiri performanslarındaki farklılıklar ve piyasa dalgalanmaları, yatırımcıların fon dağılımlarını yeniden şekillendirmesine neden oluyor. Özellikle Trump’ın ticaret politikalarının yarattığı belirsizlik ve piyasadaki siyasi gelişmeler, yatırım kararlarında yeni yönelimleri beraberinde getiriyor. Bu yazımızda, yatırımcıların hangi şemsiye fonlara yöneldiğini, hangi fonlara giriş ve çıkışların olduğunu, portföylerdeki varlık dağılımını ve portföy yöneticilerinin en çok güvendiği hisseleri detaylı şekilde ele alacağız.

Şemsiye Fonlar

İzlenen 9 şemsiye fondan mart ayında toplamda 420 milyar TL para çıkışı olduğunu gözlemliyoruz. En dikkat çeken çıkış 650 milyar TL ile para piyasası fonlarında gerçekleşti. Borçlanma araçları fonlarındaki çıkışlar ise bu ay da devam etti. Serbest şemsiye fonlarının içinde alt kırılımlara baktığımızda ise döviz fonlarına para girişi olduğunu gözlemliyoruz. Son 3 yıldır fon piyasasının büyümesinde önemli rol oynayan hisse senedi şemsiye fonlarında ise çıkışlar sürüyor.

Para piyasası fonları

Mart ayı başında para piyasası fonlarının toplam büyüklüğü yaklaşık 1,44 trilyon TL seviyesindeydi. Ancak martta fonlardan yaklaşık 650 milyar TL tutarında çıkış gerçekleşti. Bu rakam, fonların toplam büyüklüğünün yaklaşık %45’ine karşılık geliyor. 19 Mart sonrası iç siyasette yaşanan gelişmelerle beraber Dolar/TL'de yükseliş gözlemlenirken, enflasyon beklentileri de bozuldu.

Merkez Bankası hamlesi: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, gecelik faiz oranını 2 puan artırarak %46 seviyesine çıkardı.

Risk primi arttı: Aynı dönemde Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi de yükseldi, bu da piyasalarda risk algısının arttığına işaret etti.

Tahvil faizleri sıçradı: Bu gelişmeler, tahvil faizlerinde hızlı ve sert bir yükselişi beraberinde getirdi. Faiz oranları arttığında, daha önce düşük faizle ihraç edilmiş tahvillerin piyasa değeri geriler.

Para piyasası fonları, portföylerinde eski tahvilleri taşıdığı için yükselen faiz ortamında zarar görmekten kaçınamadı. Özellikle tahvil oranı yüksek olan fonlar, bu dalgalanmalardan çok daha fazla etkilendi ve değer kaybı daha belirgin hale geldi. Yatırımcı davranışı değişti, getirilerin negatife dönmesiyle birlikte birçok yatırımcı para piyasası fonlarından çıkmayı tercih etti. Bildiğiniz gibi, Para Piyasası Serbest fonlarda tahvil alma zorunluğu olmadığı için bu fonların getirilerinde herhangi bir negatif yönlü değişim olmadı. Serbest olmayan para piyasası fonlarından pozitif ayrışmaları da mart ayında bu fonlara para girişlerini hızlandırdı.

Serbest olmayan para piyasası fonlarında mart ayında getiri sıralamasında ilk 3 sıra:

Tera Portföy Para Piyasası Fonu (TP2) %2,88, MT Portföy Para Piyasası Fonu (MPL) %2,79, Qinvest Para Piyasası Fonu (EIL) %2,76

Para piyasası serbest fonlarda ise getiri sıralamasında Ak Portföy İkinci Para Piyasası Fonu (PPJ) %3,03 ile zirvede.

Hisse senedi yoğun fonlar

TEFAS’a açık hisse senedi yoğun fonlar mart portföylerini açıkladı. TEFAS’a açık fonlar içinde mart ayında en yüksek getiriye sahip 3 hisse senedi şemsiye fon: Marmara Capital’in MAC Fonu (MAC) %13,23, İş Portföy’ün Bist Teknoloji Ağırlık Sınırlamalı Endeksi Fonu (TTE) %13,05, Azimut İnşaat Sektörü Hisse Senedi Fonu (IDI) %11,76.

Bültenimizde yerli hisse senedi yoğun fon tarafında aşağıdaki 10 fona ait detaylı bilgileri paylaşacağız. Bu fonları belirli kriterlere göre seçtik. Kriterlerden ilki, TEFAS’ta işlem görüp her ay portföy dağılımını KAP’a bildirmesi. İkinci kriterimiz yalnızca belirli bir temaya yatırım yapmaması. Son kriterimiz ise toplam portföy büyüklüğü bakımından en yüksek ilk 10 fon içinde olması. Bu fonları büyükten küçüğe göre sıralarken, yatırımcı sayılarına, yılbaşından bu yana olan getirilerine ve para girişlerine göre sınıflandıralım istedik: Seçtiğimiz 10 fonun yönettiği toplam portföy büyüklüğü 1.1 milyar $ dolar seviyesinde. Geçtiğimiz aya göre portföy büyüklüğü dolar bazlı %15 küçüldü.

Pozisyon Değişimleri

Yukarıda paylaştığımız fonların mart ayı portföy dağılım raporlarında, ağırlığı en yüksek 3 hisse pozisyonları aşağıdaki gibi oldu.

Bültenimizde yer verdiğimiz fonların ağırlık arttırdığı ve azalttığı ana pozisyonlar aşağıdaki gibi oldu:

AK3 fonunda, Otokar portföye yeni giren hisse olurken Gülermak Ağır Sanayi pozisyonu kapatılmış.

TI2 tarafında, mart ayında Arçelik yeni pozisyon olarak dikkat çekiyor, Horoz Lojistik ve Vakko pozisyonları kapatılmış.

IIH fonunda portföye Anadolu Grubu Holding, Akçansa Çimento, Aselsan eklenirken, Çimsa, TSKB ve Tab Gıda başta olmak üzere 5 pozisyon kapatılmış.

KPC fonunda mart ayında Gülermak Ağır Sanayi ve Sinpaş Gayrimenkul yeni giren hisseler, Oyak Çimento ve ARD Yazılım kapatılan pozisyonlar.

MAC tarafında geçtiğimiz ay portföye yeni giren hisseler Türkcell ve Sabancı Holding olurken Tekfen ve Ereğli pozisyonları ise tamamen kapatılmış.

FYD’de Kardemir, Anadolu Sigorta, Şişecam, Ford Otosan, Arçelik portföye eklenen hisseler. İş Bankası ve Torunlar Gayrimenkul tamamen kapatılan pozisyonlar.

NNF’de Vakıf Finansal Kiralama yeni giren hisse olurken, portföyden çıkarılan hisse yok.

YHS fonunda mart ayında yeni açılan pozisyonlar Enka İnşaat, Ereğli, Sinpaş Gayrimenkul, Otokar olurken Vakıflar Bankası pozisyonu kapatılmış.

TYH fonunda mart ayında Türkiye Sigorta yeni açılan pozisyon, kapatılan pozisyon ise yok.

GHS fonunda mart ayında Türk Telekom, Ereğli, Tav Havalimanları, Medical Park başta olmak üzere 6 yeni pozisyon açılmış. Oyak Cimento ve Vestel başta olmak üzere 4 pozisyon kapatılmış.

Ortak Hisseler Neler?

Bültenimizde yer verdiğimiz yatırım fonlarının ortak tuttuğu hisseleri 2 kritere göre seçtik. Bunlardan ilki, ağırlığın %4’ten fazla ortak olarak bulunması. Diğeri ise en az 4 fonda bulunması.

Bültenimizde yer verdiğimiz fonların en çok inandığı hisseler geçtiğimiz aya göre uzun bir zaman sonra değişiklik gösterdi. Türk Hava Yolları ve Türkcell en çok tercih edilen 2 şirket olarak dikkat çekiyor. Bankacılık ağırlığı ise azaltılmış. Perakende tarafında Bim ve Migros favori olmaya devam ediyor.