Sektörel Görünüm - Ekim 2026 Enerji Bülteni

Eylül Ayı Verileri

✦ Eylül ayında Türkiye’nin toplam elektrik tüketimi geçen yılın aynı ayına göre %3,43 artarak 30.640.873 MWh seviyesinde gerçekleşirken, ağustos ayına göre tüketim %12,91 azaldı. Aylık bazdaki gerilemede yaz aylarının ardından soğutma talebinin mevsimsel olarak azalması belirleyici oldu. Bununla birlikte bu düşüş son beş yılın en sınırlısı oldu. Ağustos ile eylül arasındaki değişim 2024 yılında %16,88, 2025 yılında ise %14,62 azalış yönündeydi. Yıllık bazda ise eylül tüketimi 2025 yılındaki %5,44’lük artışın ardından bu yıl da büyümesini sürdürdü.

✦ Fiyatlar tarafında eylül ayında PTF’nin ağırlıklı ortalaması 58,20 USD/MWh seviyesinde gerçekleşti. Bu veri geçtiğimiz aya göre %6,81’lik, yıllık bazda ise %13,30’luk bir düşüşe işaret ediyor. Ağustos ayında ortalama PTF 62,46 USD/MWh, geçen yılın eylül ayında ise 67,13 USD/MWh seviyesindeydi. Yıllık bazdaki gerilemede hidroelektrik üretiminin payının geçen yılın belirgin biçimde üzerinde, doğal gazın payının ise belirgin biçimde altında kalması etkili oldu.

✧ Fiyatların gün içindeki dağılımı ortalamanın gizlediği bir ayrışmaya işaret ediyor. Eylül ayında 11.00-16.00 arasındaki saatlerde PTF ortalaması 39,77 USD/MWh olurken, 18.00-23.00 arasındaki akşam saatlerinde 75,82 USD/MWh’ye çıktı. İki zaman dilimi arasındaki fark 36,05 USD/MWh oldu. Günün en ucuz saati 12.00, en pahalı saati 19.00 olarak gerçekleşti. Yani güneş üretiminin yoğunlaştığı öğle saatlerinde fiyatlar baskılanırken güneşin devreden çıktığı akşam saatlerinde yükseldi. Ay boyunca 30 saatte PTF 10 USD/MWh’nin altında, 4 saatte ise sıfır seviyesinde oluştu. Ayın en yüksek fiyatı olan 4.500 TL/MWh seviyesinde ise 7 saat kapanış görüldü. Geçen yılın eylül ayında en yüksek fiyat 3.400 TL/MWh seviyesindeydi ve bu seviyede 56 saat kapanış gerçekleşmişti.

✦ Eylül ayında Türkiye’nin toplam elektrik üretimi geçen yılın aynı ayına göre %1,54 artarak 27.051.290 MWh seviyesine yükseldi. Ağustos ayına göre ise üretim %13,16 azaldı. Aylık düşüş tüketimdeki mevsimsel gerilemeyle uyumlu gerçekleşti.

✦ Üretim kompozisyonu açısından bakıldığında, eylül ayında hidroelektrik, en büyük kaynak olmayı sürdürdü ve payı ağustos ayındaki %29,1 seviyesinden %30,4’e yükseldi. Bu artışta barajlı hidroelektriğin payının %24,7’den %25,8’e ve akarsu hidroelektriğin payının %4,3’ten %4,6’ya çıkması rol oynadı. İthal kömürün payı %21,9’dan %23,2’ye yükselirken, doğal gazın payı %13,0’dan %10,8’e indi. Linyitin payı %12,9 ile yatay seyrederken, rüzgar kaynaklı üretimin payı %14,9’dan %13,9’a ve güneş enerjisinin payı %3,6’dan %3,5’e geriledi. Geçen yılın eylül ayıyla karşılaştırıldığında hidroelektriğin payı %12,2 seviyesinden %30,4’e çıkarken, doğal gazın payı %24,5’ten %10,8’e indi. Hidroelektriğin eylül ayı payı 2024 yılında %18,2 ve 2025 yılında %12,2 seviyesindeydi, bu yılki seviye son beş yılın en yükseği oldu.

✧ Kaynak dağılımındaki güneş payı, gerçek zamanlı üretim verisine girmeyen lisanssız santralleri kapsamıyor. Lisanssız üretim verisinin yayımlandığı en son ay olan ağustosta lisanssız santraller 4.039.978 MWh elektrik üretti ve bunun %97,9’u güneşten geldi. Lisanssız üretim dahil edildiğinde güneşin toplam üretimdeki payı lisanslı veride görünen %3,6’dan %14,4’e çıkıyor. Geçen yılın ağustos ayında bu oranlar sırasıyla %3,0 ve %12,5 seviyesindeydi. Lisanssız güneş üretimi yıllık bazda %16,1 arttı.

✧ Doğal gazın üretimdeki payının gerilemesi santral ekonomisiyle uyumlu bir tabloya işaret ediyor. Eylül ayında doğal gaz Günlük Referans Fiyatı (GRF) ortalama 17,35 TL/Sm³ seviyesinde gerçekleşti. TEİAŞ verilerine göre %43,9 olan gaz santrali filosunun ortalama verimiyle bu, megavatsaat başına 76,54 USD’lik bir yakıt maliyetine karşılık geliyor. Eylül ayında PTF ortalamasının bu maliyetin 18,33 USD/MWh altında kalması, ortalama bir gaz santralinin yakıt maliyetini dahi karşılayamadığına işaret ediyor. Saat bazında bakıldığında PTF, ayın 720 saatinin yalnızca 108’inde ortalama santralin yakıt maliyetini karşıladı. Bu sayı geçen yılın eylül ayında 347 saat, ağustos ayında ise 136 saat seviyesindeydi.

Üçüncü Çeyrekte Şirket Performansları

✦ Fintables Araştırma olarak hazırladığımız üçüncü çeyrek enerji üretim şirketleri çalışmamıza göre, hidroelektrik ağırlığı yüksek şirketler yıllık bazda pozitif ayrıştı. IC Enterra Yenilenebilir (ENTRA) üretimini %68, Aydem Yenilenebilir %47, Enda Enerji (ENDAE) %42 ve Akfen Yenilenebilir (AKFYE) %26 artırdı. Doğalgaz ağırlıklı şirketlerde ise sert düşüşler görüldü: Erzin santralindeki üretimi neredeyse duran Akenerji'nin (AKENR) üretimi %77, Aksa Enerji'nin (AKSEN) üretimi %41 azaldı. Alarko Holding'in (ALARK) %98'lik düşüşü ise Cenal Karabiga Termik Santrali'nin Cengiz Enerji'ye devredildiği varlık takasından kaynaklandı.

✧ Kurun yıllık bazda %17 yükselmesi, YEKDEM kapsamında USD bazlı gelir elde eden yenilenebilir şirketlerin TL cirolarını destekledi: Aydem'in tahmini cirosu %57, Enda Enerji'nin %53, Akfen Yenilenebilir'in %41 büyüdü. 75 USD/MWh taban fiyattan yararlanan yerli kömür tarafında Odaş Elektrik'in (ODAS) cirosu %32 arttı. Buna karşılık PTF'ye bağlı satış yapan doğalgaz ağırlıklı şirketlerden Akenerji'nin tahmini cirosu %75, Aksa Enerji'ninki %39 geriledi.

Üretim Performansları

Tahmini Cirolar